28 Nisan 2025 Pazartesi günü İspanya’nın Barselona kentinde düzenlenen The Vaults Group altın bayilerinde bir kilogram gümüş külçenin yanında bir kilogram ve beş yüz gram altın külçeleri.
Bloomberg | Bloomberg | Getty Images
Altın ve gümüş fiyatları, tarihi bir satış dalgasının ardından Salı günü toparlandı; analistler, son düzeltmelerin sürekli bir gerilemeden ziyade konumlandırmanın sıfırlanması olduğunu öne sürdü.
Altın fiyatları Pazartesi günü düştükten sonra toparlanmayı sürdürdü ve Cuma günü neredeyse %10 düştü; on yıllardır en sert tek günlük düşüşler. Gümüş ayrıca 1980’den bu yana en kötü günlük performansını gösteren yaklaşık %30’luk çöküşün ardından mütevazı bir şekilde toparlandı.
Spot altın Salı günü yüzde 4’e kadar yükseldi ve en son yüzde 2’nin üzerinde artışla ons başına 4.771,76 dolardan işlem gördü. Altın vadeli işlemleri New York’ta ise en son %3 artışla 4.791 dolar civarında seyrediyordu.
Nokta gümüş %7,8 kadar yükseldi ve en son Salı günü %2,6 artışla ons başına 81,3 dolardan işlem gördü. Gümüş vadeli işlemleri New York’ta ons başına %7 artışla 82,67 dolardan işlem gördü.
Bu toparlanma, yatırımcıların bozgunun yapısal bir dönüm noktası mı yoksa kısa vadeli katalizörlere abartılı bir tepki mi sinyali verdiğini yeniden değerlendirmesiyle geldi.
Deutsche Bank’taki stratejistler, satışların ölçeği piyasanın konumlanmasına ilişkin yeni soruları gündeme getirse de, tarihin bunun kısa vadeli katalizörler olduğunu gösterdiğini söyledi. Banka, spekülatif aktivitenin arttığına dair işaretlerin aylardır arttığını ancak bunların tek başına geçen haftaki hareketin büyüklüğünü açıklamakta yetersiz olduğunu söyledi.
“Değerli metal fiyatlarındaki ayarlama, görünürdeki katalizörlerin önemini aştı. Üstelik değerli metallere yönelik yatırımcıların (resmi, kurumsal, bireysel) niyetleri de muhtemelen daha kötüye doğru değişmedi.”
Altın ve gümüş fiyatları sert satışların ardından toparlanıyor
Satışlar, ABD dolarında yaşanan toparlanma, Başkan Donald Trump’ın Kevin Warsh’u bir sonraki Fed başkanı olarak aday göstermesinin ardından Federal Reserve liderliğine ilişkin beklentilerdeki kaymalar ve hafta sonu öncesinde pozisyon düzeltmesi de dahil olmak üzere bir dizi faktör tarafından tetiklendi.
Deutsche Bank, altın ve gümüşe yönelik daha geniş yatırım durumunun bozulmadan kaldığını söyledi.
“Altının tematik itici güçleri olumlu olmaya devam ediyor ve yatırımcıların altın (ve değerli) tahsislerine yönelik mantığının değişmeyeceğine inanıyoruz. Koşullar, altın fiyatlarında kalıcı bir tersine dönüş için hazır görünmüyor ve bugünkü durum ile altının 1980’ler ve 2013’teki zayıflığının bağlamı arasında bazı zıtlıklar çiziyoruz.”
Barclays de benzer bir üslup kullanarak aşırı ısınmış teknik verileri ve gergin konumlandırmayı kabul etti, ancak altın için daha geniş bir “teklif”in jeopolitik ve politika belirsizlikleri ile rezerv çeşitlendirme temaları arasında dirençli kalabileceğini söyledi.
Silver’ın gidişatı daha dramatik oldu; daha küçük bir pazar, daha yüksek volatilite ve daha yoğun perakende katılımını yansıtıyor. Ancak bazı analistler hala beyaz metalin yükseliş eğiliminde olduğunu düşünüyor.
eToro piyasa analisti Zavier Wong, “Spekülatif konumlandırma kısa vadede kesinlikle bir rol oynadı. Gümüş, altından daha fazla perakende katılımı çekti ve bu da onu hızlı hareket eden duygulara ve kısa vadeli ticarete karşı çok daha duyarlı hale getiriyor” dedi.
Ancak Wong, hamlenin tamamını spekülasyona bağlamanın “fazla basit” olabileceğini de sözlerine ekledi. Gümüş, özellikle veri merkezleri ve yapay zeka altyapısıyla bağlantılı alanlarla bağlantılı olarak gerçek bir endüstriyel talebe sahiptir.
Ocak ayında yayınlanan bir çalışma küresel gümüş talebinin bu on yılda büyük ölçüde güneş fotovoltaikleri ve daha gümüş yoğunluklu hücre teknolojilerine geçiş nedeniyle artacağını öngördü. Toplam talebin 2030 yılına kadar yılda 48.000 tondan 54.000 tona ulaşacağı tahmin edilirken, arzın yalnızca yaklaşık 34.000 tona çıkması bekleniyor; bu da talebin yalnızca %62 ila %70’inin karşılanacağı anlamına geliyor.
Tek başına güneş enerjisi sektörünün yıllık 10.000-14.000 ton, yani küresel arzın %41’ine kadar tükettiği görülüyor.
Wong, “Bu talep ortadan kalkmadı. Burada gümüşün kendi önünde ilerlediğini görüyoruz, bu da gümüşün güçlü aşamalarda her zaman yaptığı bir şey” dedi.