Başkan Donald Trump Cuma günü Jerome Powell’ın yerine Kevin Warsh’u Fed başkanlığına atadı ve merkez bankası etrafında benzeri görülmemiş bir çalkantıya sahne olan beş aylık maceraya son verdi.
Karar, resmen geçen yaz başlayan ancak bundan çok daha erken başlayan bir süreci doruğa çıkarıyor; Trump, Powell’ın 2018’de göreve gelmesinden bu yana Powell liderliğindeki Fed’e karşı bir eleştiri yağmuru başlattı.
Trump, seçimi duyuran Truth Social gönderisinde, “Kevin’i uzun zamandır tanıyorum ve onun BÜYÜK Fed Başkanlarından biri, belki de en iyisi olarak ineceğinden hiç şüphem yok” dedi.
Powell’ın 2018’deki onayından bu yana, Trump’ın ilk döneminde politika yapıcıları ısrarla faiz oranlarını agresif bir şekilde düşürmeye zorladı. 2025’in ikinci yarısında birbirini izleyen üç indirime rağmen başkan, daha düşük faiz oranları için baskı yaparak ve Powell’ı Fed’in Washington DC’deki genel merkezini büyük ölçüde yenilemesi nedeniyle maliyet aşımları nedeniyle eleştirerek saldırıyı sürdürdü.
Warsh ise geçen yaz CNBC’ye verdiği röportajda Fed’de “rejim değişikliği” çağrısında bulundu.
Temmuz röportajı sırasında “Güvenilirlik açığı benim görüşüme göre Fed’deki görevdeki yetkililerden kaynaklanıyor” dedi. Bu, politikanın uygulanmasında fikir birliği oluşturmanın anahtar olduğu bir kurumda onu rakip bir role sokabilecek bir pozisyon.
Trump’ın Warsh’u aday gösterme kararı, ABD merkez bankası için onlarca yıldır en istikrarsız anlardan birinde gerçekleşti; enflasyonun tam olarak yenilgiye uğramadığı, hükümetin borçlanmasının arttığı ve Fed’in para politikasını nasıl yürüteceği konusunda alışılmadık derecede doğrudan siyasi baskıyla karşı karşıya olduğu bir dönemde.
Son olarak Adalet Bakanlığı inşaat projesiyle ilgili olarak Powell’a mahkeme celbi gönderdi. Alışılmışın dışında açık sözlü bir yanıt veren Powell, bu hamlenin Fed’i Trump’ın emirlerine uymaya ve politikayı daha da gevşetmeye zorlamak için bir “bahane” olduğunu öne sürdü.
Bu amaçla adaylık, merkez bankasının güvenilirliğinin temel taşı olan Fed’in bağımsızlığı hakkındaki soruların akademik tartışmalardan endişeye dönüştüğü bir dönemde geldi. Trump ve diğer yönetim yetkilileri, Beyaz Saray’ın daha sıkı gözetiminden, merkez bankasının faiz kararlarını belirleme şekline ilişkin değişikliklere ve başkanın faiz kararları konusunda başkana danışmaya zorlanmasına kadar çeşitli fikirleri gündeme getirdi.
Adaylık, bir noktada 11 adayın yer aldığı rekabetçi bir derbiyi sona erdirdi. Hazine Bakanı Scott Bessent liderliğindeki bir röportaj sürecinde eski ve mevcut Fed yetkililerinden önde gelen ekonomistlere ve Wall Street profesyonellerine kadar uzanan bir yelpazeye yayıldılar. Sonuçta, Trump geçen hafta CNBC’ye kendi tercihine ulaştığını ima ederken, saha önce beşe, sonra dörde çıktı.
Aday buradan itibaren zorlu bir yolla karşı karşıyadır.
Cumhuriyetçi Senatör Thom Tillis, Adalet Bakanlığı’nın soruşturması bitene kadar Fed adaylarını bloke edeceğini belirtti. Ancak meseleler siyasi olmanın ötesinde.
Her ne kadar Trump enflasyonun yenilgiye uğratıldığında ısrar etse de bu Fed’in %2’lik hedefinin oldukça uzağında kalıyor. Aynı zamanda, ekonominin ateşin olmadığı, işe alınmayan bir ortamda mevcut olması nedeniyle işgücü piyasası da yavaşladı ve bu da Fed politikasına başka bir zorluk teşkil ediyor.
Her halükarda, piyasalar yeni başkandan çok fazla bir hareket beklemiyor: Yatırımcılar, politika yapıcıların ekonomik büyümeyi ne destekleyen ne de engelleyen uzun vadeli “nötr” oran olduğunu belirttiği gösterge Fed fon oranının %3 civarına inmesinden önce bu yıl en fazla iki kesinti daha fiyatlıyor.
Bir de Powell’a ne olacağı meselesi var.
Her ne kadar başkanlar geçmişte başkanlık görevinden alındıktan sonra Fed pozisyonlarından istifa etmiş olsalar da, bu kez durum böyle olmayabilir. Powell’ın başkanlık süresinin bitimine iki yılı kaldı ve bunu Trump’ın Fed’in bağımsızlığından taviz verme çabalarına karşı bir siper olarak kullanmayı seçebilir. Yüksek Mahkeme halihazırda Trump’ın Başkan Lisa Cook’u görevden alma hamlesini değerlendiriyor; bu dava, sonuçta bir başkanın Fed yönetim kurulu üyeleri üzerinde ne gibi yetkilere sahip olduğuna karar verebilecek bir dava.