ABD Başkanı Donald Trump, 19 Aralık 2025 Cuma günü Washington DC’deki Beyaz Saray’ın Roosevelt Salonu’na bir duyuru için geldi.
Will Oliver | Bloomberg | Getty Images
İlaç fiyatlandırması. Yaklaşan patent kayalıkları. Anlaşma yapmak. Trump 2.0’ın ilk yılı.
Geçen hafta, her büyüklükteki ilaç üreticisinin yıllık toplantıda 2026 ve sonrasına yönelik planlarını belirlemek üzere yatırımcılarla buluştuğu konuşmalarda öne çıkan konular arasında bunlar yer aldı. JPMorgan Sağlık Konferansı San Francisco’da.
Jeopolitik belirsizliğin ardından anlaşmaya ağırlık verildi 2025’in ilk yarısında yatırımcılar ve ilaç üreticileri, 2026’nın sektör için bir dönüm noktası olabileceği konusunda iyimser konuştu. Yatırımcılar, yıllardır süren istikrarsızlığın ardından bu yıl ABD biyoteknolojisinde toparlanma işaretleri görmeye başlıyor. faiz oranları ve anlaşmalara yönelik yenilenen iştah, halka arz penceresini yeniden açacak.
Konferansta, genellikle merkezde yer alan gösterişli, yüksek dolarlık satın almalar yoktu. Ancak büyük ilaç şirketleri, bu açığı kapatmak için potansiyel satın almalar ve işbirlikleri arayışında olduğunu açıkça belirtti. yaklaşık 300 milyar dolar olası gelir kaybı Gişe rekorları kıran ilaçların patentlerinin bu on yılın sonuna doğru sona ermesi nedeniyle.
Başkanla ilgili bazı endişeler Donald TrumpBir düzineden fazla büyük ilaç üreticisinin 2025’i sonlandırmasının ardından sağlık politikası gündemi hafifledi dönüm noktası niteliğindeki ilaç fiyatlandırma anlaşmaları ve tarifelerden üç yıllık erteleme.
Geçtiğimiz yıl Trump’ın sektör için olumlu olacağına dair tahminini hâlâ tutup tutmadığı sorulduğunda, Pfizer CEO Albert Bourla geçen hafta gazetecilere “Evet” dedi, ancak bu arada “çok korktum”.
Yine de yatırımcılar, ilaç fiyatlandırma anlaşmalarının işletmeleri nasıl etkileyeceğini anlamaya ve ABD’nin daha yumuşak aşı tavsiyeleri gibi politika değişikliklerinin sonuçlarını analiz etmeye çalışıyor.
İşte ilaç yöneticilerinden önümüzdeki yılla ilgili duyduklarımız.
İlaç fiyatlandırması
Bazı yöneticiler, Trump’ın “en çok gözetilen ülke” politikasının bir parçası olan son ilaç fiyatlandırma anlaşmalarının belirsizliği azalttığını ve muhtemelen işleri üzerinde ılımlı bir etki yaratacağını söyledi.
Anlaşmalar, Medicaid hastalarına yönelik belirli ürünlerin fiyatlarının, onları yurtdışındaki en düşük fiyatlara bağlayarak düşürülmesini ve bazı ilaçların, yönetimin yakında açılacak olan TrumpRx sitesi de dahil olmak üzere, doğrudan tüketiciye yönelik platformlarda indirimli olarak satılmasının kabul edilmesini içeriyor.
“Hiçbir etkisi olmadığı izlenimini vermek istemiyorum” [the most-favored-nation deal,] çünkü var” Sanofi CEO Paul Hudson Çarşamba sabahı bir medya etkinliğinde gazetecilere söyledi. “Bizim için soru şu; bunu başarabilir miyiz ve çekici, uzun vadeli bir plan sunabilir miyiz? Şu ana kadar bunu başarabileceğimizi düşünüyoruz.”
Sanofi ve fiyatlandırma anlaşmaları olan diğer birkaç şirket, önümüzdeki haftalarda 2026 görünümlerini yayınlarken anlaşmaların işlerini nasıl etkilemesini beklediklerini özetleyebilir.
Sanofi CEO’su Paul Hudson, 19 Aralık 2025’te ABD Başkanı Donald Trump’ın Washington, DC’deki Beyaz Saray’ın Roosevelt Salonu’nda ilaç fiyatlarının maliyetinin düşürülmesine ilişkin bir duyuru yapmak üzere düzenlediği etkinlik sırasında konuşuyor.
Evelyn Hockstein | Reuters
AstraZeneca CFO Aradhana Sarin, 13 Ocak’ta yaptığı bir sunumda, ilaç fiyatlandırma anlaşmasının ilk etkilerinin sınırlı ve yönetilebilir olmasını beklediğini, zira bunun şu ana kadar belirli bir Medicaid popülasyonu için geçerli olduğunu ve şirketin küresel satışlarının “tek haneli düşük bir yüzdesini” temsil ettiğini söyledi.
Bu arada Bourla, 12 Ocak’ta gazetecilere verdiği demeçte, anlaşmaların, Birleşik Krallık’ın Aralık ayında yaptığı anlaşmaya benzer şekilde, şirketlerin Avrupa ülkelerine uyuşturucu için ödeyecekleri ücreti artırma konusunda baskı yapmalarına yardımcı olacağını söyledi. ilaç fiyatlarını artırmak ABD ile yapılan ticaret anlaşmasının bir parçası olarak
Şirketlerin daha fazla ödeme yapmayı reddeden bazı ülkelere ilaç tedarikini durdurabileceğini söyledi.
“Küçülür müsün? [U.S.] Fiyatlar Fransa seviyesine mi çekilecek yoksa Fransa’ya tedarik durdurulacak mı? Fransa’ya tedarik yapmayı bırakırsınız” dedi Bourla, “Böylece yeni ilaçlar olmadan kalacaklar… çünkü sistem bizi daha düşük fiyatları kabul etmemeye zorlayacak.”
Patent kayıpları, anlaşma yapma
İlaç şirketleri, popüler ilaçların patentlerinin sona ermesinden kaynaklanan kayıpları telafi edebileceklerinden emindi ve yeni gelir elde etmek için kritik bir araç olarak anlaşma yapmaya odaklandılar. Markalı ilaçların daha ucuz jenerik versiyonları genellikle patentlerinin süresi dolduktan sonra pazara giriyor ve artan rekabet nedeniyle zaman içinde önemli fiyat düşüşlerine ve pazar payı kaybına yol açıyor.
12 Ocak’ta yapılan bir sunum sırasında, Merck CEO Rob Davis, şirketinin en çok satan kanser immünoterapisi Keytruda’nın yaklaşan münhasırlık kaybının üstesinden gelmeyi umduğunu söyledi.
Merck, yeni ürünlere ilişkin görünümünü yükselterek bu ürünlerin 2030’ların ortalarına kadar tahmini 70 milyar dolarlık satışa katkıda bulunacaklar. Bu, Wall Street’in Keytruda’nın 2028’de patentinin süresi dolmadan kaydetmesini beklediğinin neredeyse iki katı. Keytruda 29,48 milyar dolarlık satış elde etti 2024’te bu, Merck’in o yılki toplam gelirinin neredeyse yarısı kadardı.
Davis, Merck’in özellikle daha sonraki aşamadaki veya hali hazırda onaylanmış ürünler için anlaşma yapma işinin bitmeyebileceğini belirtti.
“Dolar perspektifinden bakarsanız, 15 milyar dolar aralığına bakıyoruz” dedi. “Bundan daha fazlasını yapmaya istekli olduğumuz konusunda çok açıktık, ancak bunu yalnızca aynı mantık ve disiplini takip ederek yapacağız.”
Bristol Myers Squibb JPMorgan analistlerinin Aralık ayının sonlarında yazdığı bir nota göre, kan inceltici Eliquis gibi gişe rekorları kıran ilaçlar jenerik rekabetle karşı karşıya kalacakken, yaklaşmakta olan münhasırlık kaybı döngüsüne en fazla maruz kalan grup. Eliquis 13,3 milyar dolarlık satış elde etti 2024 yılında şirketin gelirinin dörtte birinden fazlasını oluşturdu.
Ancak 13 Ocak’ta yapılan bir röportajda Bristol Myers Squibb CEO’su Chris Boerner, şirketin on yılın sonuna kadar 10’a kadar yeni ürün sunma potansiyeline sahip olduğunu söyledi.
CNBC’ye verdiği demeçte, “Son aşamadaki geliştirme aşamasında sahip olduğumuz alt tabaka konusunda kendimizi gerçekten iyi hissediyoruz ve orta aşamadaki boru hattı da güzel bir şekilde ilerliyor.”
Boerner, 2026’da altı potansiyel yeni ürüne ilişkin 11 ileri aşama veri okumasının altını çizdi. Boerner, şirketin iş gelişimi için “geniş bir ağ oluşturduğunu” söyledi.
Bristol Myers Squibb’in iyi bildiği temel terapötik alanları geliştirmeyi, farklı gelişim aşamalarına bakmayı ve tedavisi zor hastalıklarla mücadele etmek için “bulabileceğimiz en iyi, en yenilikçi bilime” odaklanmayı umduğunu ekledi.
Bu yıl, Novo Nordisk aynı zamanda Kanada ve Çin de dahil olmak üzere bazı ülkelerde gişe rekorları kıran diyabet ilacı Ozempic ve obezite muadili Wegovy’nin aktif maddesi olan semaglutid için patent süresinin dolması tehlikesiyle karşı karşıya.
Novo Nordisk CEO’su Mike Doustdar, bazı uluslararası pazarlardaki jenerik rekabet ve ABD ilaç fiyatlandırma anlaşması nedeniyle 2026’nın “fiyat baskısı yılı olacağını” söyledi. Novo Nordisk’in fiyat indirimlerini hacim büyümesiyle dengelemeyi hedeflediğini ve “kendi hattımızı neyin tamamlayabileceğini” görmek için iş geliştirmede aktif olacağını ekledi.
Bu yorumlar, Novo Nordisk’in geçen yıl obezite biyoteknolojisi Metsera konusunda Pfizer ile hararetli bir ihale savaşını kaybetmesinin ardından geldi.
Aşı söylemi
ABD Sağlık ve İnsani Hizmetler (HHS) Sekreteri Robert F. Kennedy Jr. konuşuyor ve 8 Ocak 2026’da Washington, DC, ABD’deki Sağlık ve İnsani Hizmetler Departmanında düzenlediği basın toplantısında yeni beslenme politikalarını duyuruyor.
Jonathan Ernst | Reuters
Bazı yöneticiler, aşı konusunda önde gelen şüphecilerden biri olan Sağlık ve İnsani Hizmetler Bakanı Robert F. Kennedy Jr. ve onun atadığı kişiler döneminde yönetimin ABD aşılama politikasında yaptığı değişikliklerle ilgili endişelerini yineledi. Buna, Hastalık Kontrol ve Önleme Merkezlerinin çocuklar için rutin olarak tavsiye edilen aşı sayısını geri alma yönündeki son hamlesi de dahildir.
Pfizer’den Bourla, “Çok sinirlendim. Çok hayal kırıklığına uğradım” dedi ve şunu ekledi: “Olanların hiçbir bilimsel değeri yok ve sadece siyasi bir gündeme hizmet ediyor.”
“Sanırım çocukların aşılanma oranlarında azalma olduğunu ve bunun hastalıkların artacağını görüyoruz ve bundan eminim.” Ancak Bourla, çocukluk aşısı programında yapılan son değişikliklerin Pfizer’in kârlılığını etkileyeceğine inanmadığını söyledi.
Yönetimin aşılar konusunda uyguladığı baskının “kendi kendini düzeltecek bir anormallik” olduğunu söyledi.
Bu arada Sanofi’den Hudson, Trump yönetiminin aşı incelemesinin şirketin 2024 seçimleri öncesinde bekledikleriyle uyumlu olduğunu söyledi.
Hudson, “Kennedy ile görüştüm, sadece kanıtlardaki gerçeklere sadık kalmaya çalışıyoruz” dedi. “Yapabileceğimiz pek bir şey yok.”
“Umarım tüm bu olayların sonunda kanıtlar yeterli olur” diye ekledi.