ABD Başkanı Donald Trump, 30 Ekim 2025’te Güney Kore’nin Busan kentinde düzenlenen Asya-Pasifik Ekonomik İşbirliği (APEC) zirvesi sırasında Gimhae Uluslararası Havaalanında ikili toplantı düzenleyen Çin Devlet Başkanı Xi Jinping ile el sıkışıyor.
Evelyn Hockstein | Reuters
Mao Zedong’un 1949’da Çin’in “ayağa kalktığını” açıklaması, ulusal aşağılamanın sona erdiğinin işaretiydi. 2025’te Çin, ekonomik olarak, kitlesel hareketler, pankartlar veya tumturaklı sözler olmadan yeniden ayağa kalktı ve Çin’in başlattığı yenilenen ABD-Çin ticaret savaşında zorbalığa maruz kalmayacağını dünyaya gösterdi. Başkan Trump.
Washington döndü tarifeler Ve ileri teknolojiye erişimin sıkılaştırılması Yılın başlarında, Çin’in yavaşlayan büyümesi ve aşırı genişleyen emlak sektörü onu kolay bir hedef haline getirecek ve hızlı taviz vermeye zorlayacaktır. Olmadı. Pekin şoku atlattı ve ekonomik devlet idaresi ve politika disiplininde ustalık sınıfıyla misilleme yaptı. Nadir toprak ihracatına ilişkin kontroller ABD savunma ve otomobil üreticilerinin son derece bağımlı ve savunmasız kaldığı yerlerde hassasiyetle uygulandı. Gümrükler ve mevzuattaki sürtüşmeler paniğe yol açmadan acıyı tetiklemeye yetecek kadar artırılmış gibi görünüyordu. Ve Çinli ihracatçılar akışları Güneydoğu Asya ve Meksika üzerinden yönlendirerek, manşet kısıtlamaları yoğunlaşsa bile tarifelerin etkilerini hafifletti.
Rakamlar hikayeyi anlatıyor. Kasım ayını bitirdiğimizde Çin malları ticaret fazlası 1 trilyon doları aştı Bu, ilk kez, Amerikan baskısına rağmen dış talebin büyümeyi desteklemeye nasıl devam ettiğini gösteriyor. ABD’ye ihracat keskin bir düşüş gösterdi (3. çeyrekte yıllık bazda yaklaşık yüzde 40 düşüş bekleniyordu) ancak diğer yerlerdeki kazançlar bu açığı gölgede bıraktı. Asya, Meksika, Avrupa ve Orta Doğu’ya yapılan sevkiyatlar, otomobil, kimyasallar, güneş panelleri, makineler ve çelik alanlarındaki rekabetçi endüstriyel üretimin desteğiyle artmaya devam etti. ABD, Çin’in pazar erişimini kısıtladı; Çin çekinmedi ve dünyaya satış yaptı. Hiç şüphe yok ki bu bir ayağa kalkma anıydı.
Ancak Çin dışarıda Trump’ın eylemlerine karşı dimdik dururken, içeride hâlâ pek çok sorun var. Kasım ayının diğer makroekonomik rakamları farklı bir hikaye anlat. Endüstriyel faaliyet yalnızca ılımlı bir şekilde genişledi; perakende satışlar son yılların en yavaş temposunda artış gösterdi; sabit yatırım düştü, özellikle mülkiyet söz konusu olduğunda. Yurt içi talep istikrar kazanıyor ancak henüz eski büyüme faktörlerinin yerini alacak veya ihracata bağımlılığı azaltacak kadar genişlemiyor. Kredi stresi yerel yönetim düzeylerinde görünür olmaya devam etmektedir. Tüketici uyarısı devam ediyor. Özel sektör güveni titriyor ancak tam olarak alevlenmedi. Kısacası dış direnç gerçekti. Dahili kurtarma henüz tamamlanmadı.
Bu ikilik (dış gücün yanı sıra iç kısıtlama) küresel piyasalarda yeniden başlayan bir tartışmayı şekillendirdi: Çin yeniden yatırım yapılabilir hale mi geldi? Adil cevap, iyimserliğin önerdiğinden daha incelikli. 2025 yılında bu, yirmi yıl önceki Çin’e, nispeten düşük risklere ve düşük sürtünmeye sahip, nispeten açık bir pazara dönüş değildi. Bu, yeni bir aşamanın doğuşuna işaret ediyordu: Derin stratejik kontrol altında son derece seçici açıklık. Yatırımcılar girebilirler ama hiçbir yere, eski varsayımlara dayanarak ve her iki başkenti de şekillendiren ulusal güvenlik mantığının farkında olmadan asla.
S&P 500 Endeksi ile karşılaştırıldığında Çin borsasının geçen yılki performansı.
ABD “riski azaltma” söylemini yumuşattı ancak politika oluşturma ortamı ve rekabet ve kısıtlamanın kurumsal mimarisi bozulmadan kaldı. Yarı iletken kontrolleri gelişmiş düğümleri yönetmeye devam ediyor; Giden yatırım taramasının derin kurumsal desteği vardır; Kritik altyapı ve veri endişeleri birden fazla kurumda devam ediyor. Kongrenin ulusal güvenlik şahinleri (Cumhuriyetçi ve Demokrat) Çin politikası hakkında daha fazla DNA paylaşın Bu, diğer tüm meselelerden daha fazla ve her iki tarafın da bunu kamuya açık bir şekilde kabul etmekten daha fazla önemsediği anlamına geliyor; bu, Beyaz Saray’ın tonu ne olursa olsun, 2026’da mevzuatın sertleştirilmesinin gerçek bir olasılık olduğu anlamına geliyor.
Çin’in gidişatı bu düşünceyi ve duruşu yansıtıyor. Pekin, “yeni üretici güçler” bayrağı altında yükseltilmiş sınır teknolojisi — Hem ekonomik bir öncelik hem de egemenlik zorunluluğu olarak yapay zeka, robot teknolojisi, gelişmiş üretim, üst düzey bilgi işlem. Yabancı sermaye memnuniyetle karşılanır, ancak kendi kendine yeterliliği sulandırmak değil, geliştirmek için belirlenen şartlarla. Yabancı yatırım kısa vadede Çin’i güçlendirdiği yerde genişleyecek, kırılganlık yaratabileceği noktada ise daraltılacak veya kapanacaktır. Bu birçok kişinin “yönetimli ayrıştırma” olarak adlandırdığı şeydir; hızlı kopuşla ilgili daha önce söylenenlerden daha yavaş, daha incelikli, daha hedefe yönelik ve kesin, ancak daha az yönlendirici ve daha az kararlı değildir.
Diplomasi geç geldi 2025’te ilişkinin istikrara kavuşturulmasına yardımcı oldu ve 2026’da bu istikrarın devam edip etmeyeceğini veya zorlanıp zorlanmayacağını belirleyecek. Çin, Washington’un açılış patlamalarını atlattı 2025’te Trump yönetimi ideolojik bir tersine dönüş nedeniyle değil, baskının teslim olmayı zorunlu kılmaması nedeniyle yön değiştirdi. Bunu, Nisan 2026’da Pekin’e yapılması planlanan resmi ziyaretle sonuçlanan katılım takip etti. İyi ele alınırsa, gerilimin tırmanmasına daha fazla ara verebilir, çok seviyeli bir diyalog sürecini yeniden kurabilir ve liderler arası etkileşim ritmini sürdürebilir, ayrıca rekabete sınırlar koyabilir.
Ancak Pekin, Trump’ın 2017’deki tüm gösterişli ve gösterişli ziyaretinin ikili istikrarı sürdürmediğini ve yalnızca 2018 ticari çatışmasından önce geldiğini hatırlıyor. Ancak yılın ilerleyen aylarında yapılacak bir G20 toplantısı, politika istikrarının sürdürülmesi ve liderler arası temasın sürdürülmesi için ikinci bir platform sunabilir; dolayısıyla 2026 takvimi, kısıtlamaları Nisan ayındaki devlet ziyaretinin ötesine taşımanın bir yolu olabilir.
Ancak siyasi yer çekimi muhtemelen ters yöne doğru çekilecek ABD ara sınavları yaklaşırken. Kongre, baskıyı veya seçim fırsatını sezerek, hiçbir zirvenin çözemeyeceği denetimleri yasalaştırabilir. Yatırım veya yarı iletken kurallarını sıkılaştıran veto geçirmez bir koalisyon varsayımsal değil, makul. Sakinleşme penceresi var ama dar.
Teknoloji bu pencerenin en çok daraldığı yerdir. DeepSeek’in 2025’in başlarında ortaya çıkışı Çin için bir ayak sesi anıydı, ancak lojistik, limanlar, üretim hatları ve enerji sistemlerine uygulanan endüstriyel yapay zekadaki ilerleme de bir o kadar önemli ve bu da hızlanıyor. ABD’li yatırımcılar trend çizgilerini, başarıları ve isteklerini görüyor. ABD ulusal güvenlik stratejistleri tüm riskleri, çift kullanım yeteneğini ve gelişmiş askeri güç projeksiyonunu görüyor. Washington, Amerikan sermayesinin Çin’in atılımlarını finanse etmeye yardım edip etmeyeceğini giderek daha fazla tartışıyor; bunun gerçekleşip gerçekleşmediğini değil, olması gerekip gerekmediğini.
Bu arada, Çin’in daha temelli bir şey (hızlı, ucuz, her yerde uygulanan, anında ekonomik etki sağlayan yapay zeka) inşa ederken ABD’nin çığır açıcı YZG’ye büyük yatırım yaptığına dair paralel bir kaygı da artıyor. Biri ileri görüşlü, biri endüstriyel olmak üzere iki yapay zekanın öyküsü, 2026 yılı boyunca rekabet algısını tanımlayabilir. Bu dinamikler risk taşıyor: Çin’in yapay zeka veya gelişmiş üretimdeki başarısının yanı sıra Çin’deki yapay zeka iyimserliği, yeni üretebilir Yapay zeka alanındaki yatırım kısıtlamaları ve gelişmeleri yavaşlatmanın bir yolu olarak Çin yapay zekası ve teknoloji şirketleriyle iş ilişkisi türlerini sınırlayan mevzuat.
Kritik mineraller için de durum aynı. Pekin süreci gevşetiyor genel ihracat lisanslarının verilmesi. Şimdilik erişim gelişiyor. Ancak Çin nüfuzunu koruyor ve ilişkiler bozulursa veya misilleme diğer devlet temelli hedeflere ulaşmak için yararlı olursa kontrolleri hızla sıkılaştırabilir. Yatırımcılar esnekliği kalıcı değil geçici olarak ele almalıdır.
Bu da bizi ABD’li yatırımcıların kendilerine tekrar sordukları soruya getiriyor: Çin yatırım yapılabilir mi?
Evet – ancak son derece dikkatli bir şekilde. Fırsatlar en çok yeşil teknolojide, endüstriyel otomasyonda, ileri üretimde ve uygulamalı yapay zekada (Çin’in hız belirleyici olduğu ve uygulamalı yapay zeka) görülür. Standartları kopyalamak yerine şekillendirmek.
Kuşkusuz 2025 yılı Çin’in ayağa kalktığı, siyasetçilerin ve yatırımcıların dikkatini çektiği bir yıl oldu. Çin, ABD’nin dış baskısına dayanabileceğini ve ABD ile rekabet edebilecek ekonomik becerilere sahip olduğunu kanıtladı. Çok önemli bir pazar olmayı sürdürdüğünü biliyor. Hiçbir zaman işlerin kötü olduğunu söylemese de Çin Devlet Başkanı Xi Jinping yılı daha da övünen bir ruh hali son yıllarda ondan gördüğümüzden daha fazlası. Şu anki zor sorular, Çin’in dış esnekliği kendi ülkesinde kalıcı, kendi kendini idame ettirebilen bir güce dönüştürüp dönüştüremeyeceği ve 2026’nın bir politika paradigması değişimine mi işaret edeceği yoksa 2025’in sadece bir anormallik mi olacağıdır.
Mevcut açıklıkların ortasında, çözümü zor sorunlar mevcut. Nike yakın zamanda zayıf Çin sonuçları bildirdi Tüketici güvenindeki toparlanmanın daha kat etmesi gereken uzun bir yol olduğunu gösterdi. Nvidia’nın ihracat kontrolleri mücadelesi, Pasifik’in her iki yakasındaki politikaların kurumsal varsayımları ne kadar hızlı yeniden çizebileceğini kanıtladı. Çin ilerledikçe ABD’de sıkılaşan politikalar; Kongre’de yasama faaliyetinin arttırılması; ABD’nin siyasi hissiyatı, rekabet retoriğinin ve Çin’deki siyasi istikrarsızlığın kamuya açık şekilde sergilenmesine doğru kayarken itibar riski; Pasifik’in her iki kıyısında da sessiz ama kalıcı olarak yönetilen ayrışmanın hızla devam etmesi gerçek riskler olmaya devam ediyor.
Şirketler hem istikrara hem de geri dönüşe hazırlanmalı. İstikrarı korumak için Nisan ayında bir Trump-Xi zirvesi planlayın, ancak ziyaret sonrası sertleşme için senaryo planı yapın. Çin’in yaptığı da budur. Çin 2025’te kazandığını biliyor; Washington’a karşı çıktı ve 2026’daki yarışa hazırlanmak için nefes alma alanını kullanıyor.
—İle Dewardric McNealLongview Global’de genel müdür ve kıdemli politika analisti ve CNBC katılımcısı