ABD ekonomisi 2026’ya girerken performansına ilişkin ortaya çıkan karne karmaşık.
Pek çok açıdan dünyanın en büyük ekonomisi güçlü bir konumda görünüyor.
Başkan Donald Trump’ın Beyaz Saray’a dönüşü ve vergilere ve korumacılığa yönelmesiyle damgasını vuran çalkantılı bir yılın ardından, son dönemdeki büyüme çoğu analistin beklentilerini aştı.
Trump bu ay yaptığı bir konuşmada ekonomik rekorunu övdü ve ABD’nin “dünyanın daha önce hiç görmediği” bir ekonomik patlamanın eşiğinde olduğunu vurguladı.
Ancak ekonomik verilerde, ilerleyen süreçteki risklere işaret eden zayıflık işaretleri de var. Ve en önemlisi, Amerikalılar maddi durumları konusunda oldukça kötümser.
2025 yılı yaklaşırken ABD ekonomisine ilişkin temel metriklerden bazıları şunlardır:
GSYİH büyümesi
Gayri safi yurt içi hasıla (GSYİH) büyümesi, 2025 yılının ilk yarısındaki ılımlı genişlemenin ardından Temmuz-Eylül çeyreğinde beklentileri aşarak yıllık bazda yüzde 4,3’e ulaştı.
Bu, son iki yılın en güçlü performansıydı. Aynı zamanda ABD’nin diğer gelişmiş ülkelerinin de oldukça ilerisindeydi.
Üçüncü çeyrekte avro bölgesi ve Birleşik Krallık ekonomileri yıllık bazda sırasıyla sadece yüzde 2,3 ve yüzde 1,3 büyüdü.
Dünyanın dördüncü büyük ekonomisi olan Japonya bu dönemde yüzde 2,3 daraldı.
Güçlü olmasına rağmen, ABD ekonomisinin büyümesi büyük ölçüde Microsoft, Amazon ve Alphabet dahil olmak üzere bir avuç teknoloji devinin liderliğindeki yapay zekaya yapılan milyarlarca dolarlık yatırımlardan kaynaklanıyor.
Bazı tahminlere göre yapay zekayla ilgili harcamalar 2025’teki tüm büyümenin yaklaşık yüzde 40’ını oluşturuyor.
Bu, büyük ölçüde yapay zekanın ekonomiyi dönüştürme konusunda henüz kanıtlanmamış potansiyelini ortaya koymasına bağlı olduğu anlamına geliyor.
Pek çok analist yapay zekanın dördüncü sanayi devrimini başlatacağına inanırken, diğerleri teknolojinin fazlasıyla abartıldığından endişe ediyor.
Duke Üniversitesi’nden ekonomist Campbell Harvey, 2026’nın yapay zeka ve merkezi olmayan finansal teknolojilerin üretkenliğe önemli kazanımlar sağlamaya başlayacağı yıl olabileceğini söyledi.
Harvey, Al Jazeera’ya “Yapay zeka gibi üretkenliği önemli ölçüde artırabilecek teknolojilerin zirvesindeyiz” dedi.
“Bu, daha yüksek büyüme anlamına geliyor. Bu yüksek büyümenin henüz yapay zekadan elde edildiğini görmedik.”
Tüketici duyarlılığı
ABD ekonomisi kağıt üzerinde güçlü olsa da Amerikalılar genel olarak mali durumlarından memnun değil. Aslında tüketici güveni rekor düşük seviyelere yakın.
Michigan Üniversitesi’nin tüketici duyarlılığı endeksi, enflasyonun kırk yılın en yüksek seviyesinde olduğu Haziran 2022’deki 50’ye kıyasla, bir önceki aya göre hafif bir artışla Aralık ayında 53,3 seviyesinde gerçekleşti.
Ancak Amerikalılar harcamaya devam ediyor.
Tüketici harcamaları Temmuz-Eylül çeyreğinde yüzde 3,5 arttı; bu, 2024’ün son çeyreğinden bu yana en hızlı artış oldu.
Savurganlık da herhangi bir yavaşlama belirtisi göstermedi. Mastercard’ın Noel sezonuna ilişkin yıllık raporu, harcamaların geçen yıla göre yüzde 3,9 arttığını gösterdi.
Harcama ve duyarlılık arasındaki kopukluğun nedeni nedir? Zengin Amerikalılar ile daha mütevazı gelirlere sahip olanların farklı servetleri.
Moody’s Analytics’e göre, en yüksek gelir elde eden yüzde 10’luk kesim artık harcamaların kabaca yarısını oluşturuyor; bu, yetkililerin 1989’da veri derlemeye başlamasından bu yana en yüksek oran.
Harvey, ekonomiye 10 üzerinden altı genel not vereceğini söyledi.
“Birçok kişi ABD’nin yüzde 2’lik reel GSYİH büyüme rejiminde sıkışıp kaldığına inanıyor. Üçüncü çeyrek, daha yüksek büyümenin mümkün olduğunu gösterdi. Bence çoğu kişi çok kötümser. Daha fazla hırsa ihtiyacımız var” dedi.
Almanya’daki Kiel Dünya Ekonomisi Enstitüsü’nden araştırmacı Rolf J Langhammer, ekonomiyi “en iyi ihtimalle” altı olarak derecelendireceğini söyleyerek, Uluslararası Para Fonu’nun Trump’ın görev süresinin başlangıcında yüzde 2,7’lik bir büyüme oranı öngördüğünü kaydetti.
Langhammer Al Jazeera’ye “Mevcut güç gözle görülür şekilde daha düşük, yalnızca yüzde 2 civarında” dedi.
ABD borsası
Yılın başlarında Trump’ın ileri geri tarife duyuruları sırasında yaşanan sert dalgalanmaların ardından hisse senetleri 2025’i yüksek bir notla tamamlıyor.
Gösterge S&P 500 neredeyse yüzde 18 artışla yüzde 10,5’lik ortalama yıllık getiriyi rahatlıkla geride bıraktı.
Amerikalıların çoğu hisse senedi sahibi olsa da, kazanımlar orantısız bir şekilde zengin hanelere fayda sağladı.
Gallup’a göre hisse senedi sahipliği, yılda en az 100.000 dolar kazanan hanelerde yüzde 87 ile 50.000 dolardan az kazanan hanelerde yüzde 28 arasında değişiyor.
Enflasyon
Trump’ın tarifelerinin enflasyonu artıracağı yönündeki korkulara rağmen fiyatlar ılımlı bir hızda arttı; ancak yine de ABD Merkez Bankası’nın yüzde 2’lik hedefinin üzerinde.
Yıllık enflasyon Eylül ayındaki yüzde 3 seviyesinden Kasım ayında yüzde 2,7’ye geriledi.
Enflasyon, dönemin Başkan Joe Biden’ın ekonomiye ilişkin benzer şekilde karamsar bir kamuoyu havasıyla karşı karşıya kaldığı Haziran 2022’deki yüzde 9,1’lik zirveden çok daha düşük olsa da, Amerikalılar hâlâ sıkıntıyı hissediyor.
PBS News/NPR/Marist’in bu ay gerçekleştirdiği ankete katılanların yüzde 70’i kendi bölgelerinde yaşam maliyetinin karşılanamaz olduğunu söyledi.
Bazı ekonomistler ayrıca, daha yüksek maliyetler beklentisiyle ithalat stoklayan şirketler nedeniyle tarifelerin tam etkisinin gecikmiş olabileceği konusunda da uyardı.
Langhammer, jürinin önümüzdeki yıl yaşam maliyetlerinin sabit kalıp kalmayacağı konusunda kararsız olduğunu söyledi.
Langhammer, ortalama efektif gümrük vergisi oranının (yüzde 17) Trump’ın göreve gelmesinden öncesine göre yaklaşık beş kat daha yüksek olduğunu belirterek, “İthalatın ön yüklemesi ortadan kalkıyor ve zayıf doların yanı sıra gümrük vergilerinin enflasyon üzerindeki etkileri de 2026’da daha görünür hale gelecek” dedi.
Ancak Harvey, tarifelerin ekonomik etkisinin asgari düzeyde olduğuna inandığını söyledi.
“ABD ticaret sektörü diğer ülkelere kıyasla çok küçük. Ticaret yoğunluğunu, ihracat artı ithalatın toplamının GSYH’ye bölünmesiyle ölçtüğümüzde ABD, dünyada ticaretin en az yoğun olduğu ülkelerden biri olarak yer alıyor” dedi.
“Buna bakmanın bir başka yolu da ithalatın büyüklüğünün GSYİH’ye oranıdır ve bunun yaklaşık yüzde 14 olduğunu göreceksiniz. Bu nedenle tarifelerin ekonomik etkilerinin medyada gördükleri ilgiden daha az önemli olduğuna inanıyorum.”
İstihdam
Trump’ın ABD’nin imalat sektöründeki ihtişamını yeniden tesis etme vaadine rağmen işsizlik, Ocak ayındaki ikinci döneminin başlangıcından bu yana istikrarlı bir şekilde arttı.
Resmi işsizlik oranı Ocak ayındaki yüzde 4 seviyesinden Kasım ayında dört yılın en yüksek seviyesi olan yüzde 4,6’ya yükseldi.
Trump, artışı milyarder Elon Musk’un Hükümet Verimliliği Departmanı’nın (DOGE) kamu işlerinde yaptığı kesintilere bağlasa da, bu işten çıkarmalar toplam işsiz insan sayısının yalnızca küçük bir bölümünü oluşturuyor.
Ekonomik Analiz Bürosu’na göre DOGE yaklaşık 300.000 federal çalışanı işten çıkarırken, Ocak ayına kıyasla Kasım ayında bir milyon daha fazla Amerikalı işsiz olarak sınıflandırıldı.