Editörün Özetinin kilidini ücretsiz açın
FT Editörü Roula Khalaf, bu haftalık bültende en sevdiği hikayeleri seçiyor.
Rekor sayıda mega anlaşmanın yatırım bankacılığı ücretlerini şimdiye kadarki en yüksek ikinci seviyesine çıkarmasıyla, küresel anlaşmalar 2021’deki patlamadan bu yana ilk kez bu yıl 4 trilyon doları aştı.
Her biri en az 10 milyar dolar değerinde olan toplam 68 anlaşma, şirketlerin hareketli piyasalardan, hazır finansmandan ve daha az sıkı ABD düzenlemelerinden yararlanarak başka koşullarda mümkün olamayacak stratejik işlemlere girişmesiyle medyadan sanayiye kadar sektörleri yeniden şekillendirdi.
Dünya çapında birleşme ve satın almalar London Stock Exchange Group’un verilerine göre 2024’e göre neredeyse yüzde 50 artarak 4,5 trilyon dolara yükseldi. Bu, 40 yılı aşkın kayıtlardaki ikinci en yüksek toplamdır ve zirveye yalnızca 2021’deki pandemik anlaşma yapma çılgınlığı damgasını vurmuştur.
Yatırım bankası Centerview Partners’ın eş başkanı Tony Kim, “On yıldır bu kadar büyük ölçekli birleşme ve satın almalar görmemiştim… Bunlar gerçekten endüstrileri dönüştüren anlaşmalar” dedi. “Ölçeklendirilmiş birleşme ve satın almaların başarılı olması için karışımda pek çok önemli bileşen bulunması gerekiyor ve bugün bu öğelerin hepsine sahipmişiz gibi görünüyor.”
Verilere göre, işlemlerin yoğunluğu, yatırım bankacılığı ücretlerinin geçen yıla göre yüzde 9 artışla tahmini 135 milyar dolara çıkmasına yardımcı oldu. Bunların yarısından fazlası ABD’den geldi ve Amerika’nın hedeflerine yönelik 2,3 trilyon dolarlık anlaşma yapıldı; bu, 1998’den bu yana en yüksek oran.
Lazard’ın küresel birleşme ve satın alma başkanı Mark McMaster, “Mevcut risk iştahı, destekleyici finansman ve antitröst ortamlarıyla birlikte güçlü” dedi. “Sonuç olarak, iş çoğu anlaşmanın yapılmasına geldiğinde ‘tüm sistemler çalışıyor’ dinamiği görüyoruz.”
Yılın en büyük iki anlaşması Netflix ile Paramount arasında Warner Bros Discovery için yapılan mücadele ve Union Pacific ve Norfolk Southern arasındaki demiryolu mega birleşmesi 250 milyar dolarlık kıtalararası bir ezici güç yaratmak.
Bu aynalar 2021Anlaşma yapma sürecinin 2025’i aştığı tek yıl. O zamanın en büyük anlaşmalarından ikisi, WarnerMedia’nın rakibi Discovery ile birleşmesi ve Kanada Pasifik Demiryolları’nın rakibi Kansas City Southern’i 31 milyar dolara satın almasıydı.
Önde gelen anlaşma yapıcılar, Trump yönetiminin düzenlemeyi gevşetme yönündeki baskısının, şirketleri, normalde takip etmekte tereddüt edecekleri bağlantıları keşfetmeye teşvik ettiğini söyledi.
Wachtell, Lipton, Rosen & Katz hukuk firmasının yönetim kurulu eş başkanı Andrew Nussbaum, “Kurumsal müşterilerde gördüğümüz şey, stratejik işlemler için düzenleyici risk üstlenme istekliliğidir” dedi. “Düzenleyicilerin yapıcı diyaloğa girme konusundaki istekliliğini görüyorlar.”
Her ne kadar ABD’li anlaşma yapıcılar Donald Trump’ın ikinci başkanlığı döneminde faaliyetlerde bir canlanma öngörmüş olsalar da, Nisan başında açıklanan geniş kapsamlı “kurtuluş günü” tarifeleri, erken ivmeyi kısa süreliğine durdurdu.
Ancak anlaşmalar sonraki haftalarda toparlandı ve dört yıl içinde ilk kez arka arkaya çeyreklerde birleşme ve satın almalarda 1 trilyon doların üzerinde bir rakamla yılı tamamladı.
Evercore’un ABD yatırım bankacılığı eş başkanı Daniel Mendelow, “Kurtuluş gününden sonra ivme kazandık ve o zamandan bu yana artmaya devam ediyor. Birleşme ve satın almalara çok fazla bastırılmış ilgi var” dedi.
Büyük anlaşmaların akını, daha küçük işlemlerdeki daha geniş bir düşüşle tezat oluşturuyor; toplam anlaşma sayısı bu yıl yüzde 7 düşerek 2016’dan bu yana en düşük seviyelere geriledi.
Özel sermaye işlemleri, yüzde 25’in biraz üzerinde bir artışla 889 milyar dolara çıkarak daha geniş toparlanmanın gerisinde kaldı. Finansal sponsorlar olarak da bilinen satın alma grupları, sektörle ilgili bazı amiral gemisi niteliğindeki özel alım anlaşmaları olmasına rağmen hâlâ varlık satışı konusunda zorluklarla karşı karşıya.
Bunlar arasında en büyüğü, özel sermaye yatırımcısı Silver Lake ve Trump’ın damadı Jared Kushner’ın desteğiyle, Suudi Arabistan Kamu Yatırım Fonu liderliğindeki video oyunu yapımcısı Electronic Arts için yapılan 55 milyar dolarlık anlaşmaydı.
JPMorgan Chase küresel danışmanlık ve birleşme ve satın alma başkanı Anu Aiyengar, “Genel görüş, sponsorların aktif olmadığı, ancak bazı büyük özel alım işlemlerinin olduğu yönünde” dedi.
“Hisse senedi piyasalarının rekor seviyelere ulaşmasına rağmen, yanlış fiyatlanmış fırsatlar mevcut olmaya devam ediyor ve bu fırsatların ölçeği, sayısız kaynaktan gelen finansmanla mümkün oluyor.”
Özel sermayeye yönelik görünüm, tıbbi malzeme grubu Medline ve güvenlik hizmetleri şirketi Verisure gibi büyük halka arzlardaki artışla desteklendi ve varlıkların boşaltılması için alternatif bir yol açıldı.
Goldman Sachs’ın Avrupa yatırım bankacılığı eş başkanı Andre Kelleners, “Önümüzdeki birkaç yıl içinde daha fazla aktiviteye yer olacak ve özellikle sponsor dalgasının sadece ivme kazandığını düşünüyoruz” dedi.