Broadcom Perşembe akşamı bir başka güçlü çeyrek ve bu çeyrek için beklenenden daha iyi bir rehberlik bildirdi. Bununla birlikte, Kulüp hisseleri ilk yükselişinden vazgeçti ve kazanç sonrası konferans görüşmesinin Soru-Cevap oturumu başlarken keskin bir düşüşle işlem gördü. Görünüşe göre yatırımcılar CEO Hock Tan’ın önemli bir soruya verdiği yanıttan memnun değildi. LSEG tarafından derlenen analist tahminlerinin fikir birliğine göre, 2 Kasım’da sona eren 2025 mali yılı dördüncü çeyreğinde gelir, yıllık bazda %28 artışla 18,02 milyar dolara yükseldi; bu, 17,49 milyar dolarlık konsensüs tahmininin üzerinde gerçekleşti. LSEG verilerine göre, hisse başına düzeltilmiş kazanç %37 artışla 1,95 dolara yükseldi ve 1,86 dolarlık beklentilerin de üzerinde gerçekleşti. Düzeltilmiş FAVÖK veya faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazanç, çeyrekte %34 artarak 12,22 milyar dolara yükseldi ve 11,61 milyar dolarlık FactSet konsensusunu geride bıraktı. Neden ona sahibiz Broadcom, inanılmaz CEO Hock Tan tarafından yönetilen yüksek kaliteli bir yarı iletken ve yazılım şirketidir. Şirket, ağ oluşturma ve özel çip işleriyle büyük bir yapay zeka yararlanıcısıdır. Rakipler: Marvell Technology, Advanced Micro Devices ve Nvidia Son satın alma: 21 Kasım 2024 Başlangıç tarihi: 24 Ağustos 2023 Sonuç olarak Broadcom’un her iki faaliyet segmentindeki (Yarı İletken Çözümleri ve Altyapı Yazılımı) güç sayesinde gelir beklentileri aştığından rapor edilen sonuçlar sağlamdı. Kâr marjı performansı da güçlüydü, çünkü şirketin genel düzeltilmiş faaliyet geliri marjı yaklaşık 350 baz puan veya yüzde 3,5 puan arttı ve bu da Street’in beklediğinin ötesinde yıldan yıla güçlü kazanç büyümesine yol açtı. Güçlü sonuçların yanı sıra, 2026 mali yılının ilk çeyreğine ilişkin gelir ve FAVÖK marjı beklentileri de beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Görüşmenin hisseleri vuran kısmına değinmeden önce, genel olarak Tan’ın sözlerinin bizi 2026 için gerçekten heyecanlandırdığını vurgulamak istiyoruz. Başlangıç olarak CEO, son çağrıda duyduğumuz ve 10 milyar dolarlık sipariş veren dördüncü müşterinin gerçekten Antropik olduğu ve Google’ın Gemini 3’ünün üzerinde eğitildiği ve çalıştırıldığı yedinci nesil TPU’lar olan Ironwood XPU’ları satın aldıklarına dair söylentileri doğruladı. XPU, Broadcom’un uygulamaya özel entegre devreler (ASIC’ler) olarak da adlandırılan özel çipleri tanımlamak için kullandığı terimdir. Tan ayrıca bu TPU’ların Club adı Apple, Cohere ve SSI dahil başkaları tarafından kullanıldığını belirterek, “bunun gerçekleştiğini gördüğümüz ölçeğin önemli olabileceğini” ekledi. TPU’lar veya tensör işlem birimleri, Google’ın Broadcom ile birlikte tasarladığı çiplere denir. Tan, “son zamanlarda benim için ne yaptın” konusunda ayrıca özel şirket Anthropic’in rapor edilen çeyrekte iki katına çıktığını ve 2026 sonlarında teslimat için ek 11 milyar dolarlık sipariş verdiğini belirtti. Bu yeterli değilse Tan, Broadcom’un henüz adı açıklanmayan beşinci bir XPU müşterisinden yine 2026’da teslim edilmek üzere 1 milyar dolarlık bir başlangıç siparişi aldığını söyledi. Ancak görüşmede 2026 mali yılının arka yarısında, marj baskısı olabilir. CFO Kirsten Spears şunları söyledi: “[In] Yılın ikinci yarısında, daha fazla sistem göndermeye başladığımızda durum netleşiyor. Bize ait olmayan daha fazla bileşenin içinden geçeceğiz. … Bu maliyetler raftaki daha fazla maliyete aktarılacak. Ve böylece brüt kar marjları daha düşük olacak.” Bu da bizi şu soruya geri getiriyor: İlk başta %3’ün üzerinde sıçrayan bir hisse senedi neden kazançlarından vazgeçti ve mesai sonrası oturumda %4,5 oranında geriledi? Bu, Broadcom ile Google’ın ana şirketi Alphabet arasındaki uzun vadeli ortaklıkla ilgili endişeler ve belki de arka yarı marj konuşmasıyla ilgili. Görüşmenin Soru-Cevap kısmı, muhtemelen daha fazlasını getirmek isteyen XPU müşterileri hakkında bir soruyla başladı. Tan, özel yarı iletkenlerin faydalarını tartışarak yanıt verdi ve amaca yönelik olarak tasarlanmış donanımın yalnızca diğer çözümlerle birlikte yazılım aracılığıyla kodlanmasının mümkün olabileceğini belirtti. Mutlaka değil. Ve aslında silikon teknolojisi sürekli güncellendiği için, gelişmeye devam ediyor. Ve eğer bir LLM iseniz [large language model] Oyuncu, bu alanda rekabet edebilmek için, özellikle de günün sonunda, gelişim hızı yavaşlamayan ticari GPU’lara karşı rekabet etmek zorunda kaldığınızda, kaynaklarınızı nereye koyacaksınız? Dolayısıyla, müşteri araçları kavramını abartılı bir hipotez olarak görüyorum ve açıkçası bunun gerçekleşeceğini düşünmüyorum.” Müşteri araçları, şirketlerin AI eğitimi ve çıkarımı için Broadcom’un yardımı olmadan kendi, şirket içi tasarlanmış, özel donanım hızlandırıcılarını geliştirmeye çalıştıkları fikrini ifade eder. Tan’ın GPU’lara veya grafik işleme birimlerine atıfta bulunması, Nvidia Kulübünün hakim olduğu bu altın standartlı çok amaçlı çiplerden müşteri çiplerinin karşılaştığı rekabet ortamını vurgulamayı amaçlıyordu. Hisse senedi satıcıları bunu almış olabilir. Tan’ın sözleri biraz küçümseyici ve umdukları somut “olmuyor” cevabı değil. Bununla birlikte, Wall Street’in ne duymak istediğini düşünürse düşünsün, olaylara saçma sapan bir bakış açısı getirdiği için takdir ediyoruz. Şu anda bu hipotez aslında spekülasyondan başka bir şey değil ve bizim görüşümüze göre Tan, bu senaryonun gerçekleşeceğini görmediğini açıkça ifade etti. Gelecekteki olası düşüş senaryosu, Broadcom’un iş görünümünü etkileyecek kesin bir şey yerine kilit müşterilerin geliştirmeyi kendi bünyesine taşıması anlaşılabilir bir endişedir; sonuçta, bunu yapabilecek mali yeteneğe sahip olanların daha fazla çip geliştirmeyi kendi bünyesine taşımaya çalıştıklarını gördük. Ancak şu anda bu spekülasyondan başka bir şey değil ve Broadcom’un şu anda gördüğü ve biz yolumuza devam ettikçe artış görmeyi beklediği açıkça görülen güçlü talep göz önüne alındığında, bizim görüşümüze göre, konumumuzdan çıkmak için neredeyse yeterli değil. 2026. Hisse senedinin düşmesinin nedeni marj yorumuysa, bu bir fırsattır çünkü günün sonunda, daha düşük brüt marjda bile daha fazla iş, daha fazla kazanç artışı anlamına gelir. AVGO YTD mountain Broadcom YTD Bununla birlikte, yatırımcılar özellikle Aralık ortasında büyük kazançlar üzerinde otururken ve yıl sonundan önce kar elde etmek isterken, yolda bir aksaklık olasılığı bile hisse senedinde bir düşüşe yol açmak için yeterliydi. Broadcom hisseleri Perşembe günkü kapanış itibarıyla bugüne kadar %75 artış gösterdi ve tüm zamanların en yüksek seviyeleri civarında işlem görüyor. Bu düşüş bize bundan başka bir şey ifade etmiyor. Bu yılki ralliye olan saygımızdan dolayı, Broadcom hisselerini 2 dereceyle koruduğumuzu yineliyoruz ve bu satışların önümüzdeki oturumlarda devam etmesi halinde bunu satın alma eşdeğeri 1 derecemize yükseltmek için daha iyi bir fırsat arayacağız. FactSet’e göre, Çarşamba günkü rekor seviye olan yaklaşık 413 $’lık kapanış, önceki PT Segment yorumumuza göre yükselirken, iki faaliyet segmentinden çok daha büyük olan Yarı İletken Çözümleri’nde yıllık %34,5 artışla 11,07 milyar $’a yükseldi; bu sonuçta, AI yarı iletken geliri önceki yıla göre %74 arttı. Ekibin, mali çeyrekte piyasaya sürülmesinden sonra aylar önce hedeflediği 6,22 milyar doların üzerine çıkarak yıllık 6,5 milyar dolara ulaştı ve Tan, müşterilerin yapay zeka hızlandırıcılarını dağıtmadan önce veri merkezi altyapısı oluşturmaya devam ettiğini belirtti. CEO, yetenekleri bakımından eşsiz olduğunu düşündüğü Tomahawk 6’nın, gerekli diğer bileşenleri de ekleyerek rekor oranlarda rezervasyon aldığını belirtti. XPU’lar da dahil olmak üzere bir AI veri merkezi inşa etmek ve Broadcom, AI ile ilgili 73 milyar dolardan fazla bir birikime bakıyor – bunun yaklaşık 53 milyar doları XPU’lardan oluşuyor. Tan, ekibin bunu önümüzdeki 18 ay içinde gerçek gelire dönüştürmesini bekliyor; eski yarı iletken alt birimiyle ilgili olarak, 4,6 milyar dolarlık mali çeyrek geliri, bir önceki yıla göre %2’lik bir artışı temsil ediyor. Tan, “olumlu kablosuz sezonsallığa bağlı olarak” %16’lık ardışık artış olduğunu söyledi. Tan, kastettiği bu sezonsallığın güçlü taleple karşılanan iPhone 17 olduğunu söyledi. Tan, geniş bant gelirinin toparlanmayı sürdürdüğünü, kablosuz iletişimin bir önceki yıla göre sabit olduğunu ve “harcamaların sınırlı toparlanma işaretleri göstermeye devam etmesi” nedeniyle işletmenin baskı altında olduğunu ekledi. FactSet’e göre konsensüs tahmini 6,72 milyar dolar. Tan şunları söyledi: “4. çeyrekte rezerve edilen toplam sözleşme değeri, bir önceki yılki 8,2 milyar dolara kıyasla 10,4 milyar doları aştığında, rezervasyonlar güçlü olmaya devam etti.” Sonuç olarak, yazılım altyapısı birikmiş birikimi, bir önceki yıl olan 49 milyar dolardan büyük bir artışla çeyreği 73 milyar dolarla tamamladı. Bu hedefin, 18,27 milyar dolarlık LSEG konsensüsünün önünde olması bekleniyor. Daha da önemlisi, yapay zeka gelirinin önümüzdeki çeyrekte artmaya devam etmesi bekleniyor; Tan, “İlk çeyrekte ivmenin devam ettiğini görüyoruz ve yapay zeka yarı iletken gelirinin, özel yapay zeka hızlandırıcıları ve Ethernet yapay zeka anahtarları sayesinde yıldan yıla ikiye katlanarak 8,2 milyar dolara çıkmasını bekliyoruz.” FactSet’e göre, yaklaşık 12,3 milyar dolar, yani 11,53 milyar dolarlık konsensüs tahmininin çok üzerinde, ancak mali çeyrek için 6,8 milyar dolarlık Altyapı Yazılımı gelir rehberi, FactSet’in 7,136 milyar dolarlık tahminlerinin altında kaldı. Şirket, mali çeyrek için düzeltilmiş FAVÖK’ün, %66 kar marjı ve 12,06 milyar dolarlık konsensüsün üzerinde, öngörülen gelirin yaklaşık %67’si veya 12,78 milyar dolar olmasını bekliyor. FactSet’e göre tahmin (Jim Cramer’s Charitable Trust, uzun AVGO, AAPL, NVDA’dır. Hisse senetlerinin tam listesi için buraya bakın.) Jim Cramer ile CNBC Yatırım Kulübü’ne abone olduğunuzda, Jim bir ticaret uyarısı gönderdikten sonra, hayırsever vakfının portföyündeki bir hisse senedini satın almadan veya satmadan önce 45 dakika bekler. YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ, YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ, SORUMLULUK REDDİYLE BİRLİKTE HİÇBİR MEMNUNİYET YÜKÜMLÜLÜĞÜ VEYA GÖREVİ MEVCUT DEĞİLDİR VEYA BU KONUDA VERİLEN HERHANGİ BİR BİLGİYİ ALMANIZ NEDENİYLE OLUŞTURULMAZ. YATIRIM KULÜBÜ İLE BAĞLANTI BELİRLİ BİR SONUÇ VEYA KÂR GARANTİ EDİLMEZ.