Bu rapor bu haftaki CNBC’nin İngiltere Borsası haber bülteninden alınmıştır. Gördüğünüz gibi mi? Abone olabilirsiniz Burada.
Gönderim
Magnum, Cornetto, Carte D’Or, Ben & Jerry’s, Breyers ve Wall’s gibi dondurma markalarının hayranları, The Magnum Ice Cream Company’nin (TMICC) Pazartesi günü eski ana Unilever’den ayrılmasının ardından artık doğrudan bu markalarda hisse sahibi olabilecek.
2025’in en dikkat çekici borsa olaylarından birinde, TMICC hisseleri Amsterdam Euronext’te ilk kez halka açıldı ve ayrıca Londra ve New York’ta da ikincil listelemeler var; burada CEO Peter ter Kulve bugün açılış zilini çalacak. (Aynı zamanda saat 15:00 GMT/10:00 ET’de CNBC’nin Squawk on the Street programında canlı yayında olacak.)
Euronext’in bu yılki en büyüğü olan listede, dünyanın en büyük dondurma üreticisi TMICC’ye 7,8 milyar euro (9,1 milyar dolar) değer biçildi.
Bir tüccar olarak Magnum Ice Cream Company tabelası, 8 Aralık 2025 Pazartesi günü ABD’nin New York kentindeki New York Menkul Kıymetler Borsası’nda (NYSE) çalışıyor.
Michael Nagle | Bloomberg | Getty Images
Peki yeni bölünen işletmenin ve Unilever’in kendisi için beklentiler nelerdir?
Her iki soru da kolayca cevaplanamıyor.
Birincisi: TMICC, kısa vadede hisse senedi fiyatlarının bile tahmin edilemeyeceği bir durum. Şirketin kendisi, FTSE 100 gibi endekslere giremeyeceği için hisseyi tutamayan takip fonları tarafından ilk satışların yapılabileceği konusunda uyardı. 2026’da temettü dağıtılmaması da bazı yatırımcıları caydıracak.
Unilever ve bankacılık danışmanları, TMICC hisseleri için düşük bir referans fiyatı belirleyerek bu sorunu çözmeye çalıştılar ve bu nedenle bazı pazarlık avcıları devreye girebilir. Ve ucuzdur: Borç dahil, TMICC’nin değeri, Nestle ile Fransız özel sermaye şirketi PAI Partners’ın İngiliz merkezli ortak girişimi olan 87 milyar dolarlık küresel dondurma pazarının bir sonraki en büyük oyuncusu Froneri’den biraz daha değerlidir. TMICC’nin %21’ine kıyasla %11’lik küresel pazar payına sahiptir.
Ticari beklentiler açısından, aynı zamanda olumsuz rüzgarlar da var; en belirgin olarak kilo verme ilaçlarının artan popülaritesi.
Bölünmeden önce ter Kulve, TMICC’nin portföyünü yıllardır daha fazla azaltılmış şekerli, daha yüksek miktarda protein içeren veya porsiyonların kontrol edilebildiği ürünleri içerecek şekilde geliştirdiğini ileri sürerek bu riskleri küçümsedi. Örnekler arasında protein açısından daha yüksek olan Breyers CarbSmart dondurması veya Ben & Jerry’nin yarım litrelik kartonlardan çubuk dondurmaya geçişi yer alıyor.
CEO, Unilever altında elde edilen %3’lük uzun vadeli ortalamaya kıyasla orta vadeli organik yıllık satış büyümesini %3-%5 hedefliyor.
Daha odaklanmış bir işletme olarak TMICC için, Unilever’in diğer işleriyle çok az örtüşmenin olduğu ve potansiyel olarak ihmal edilmesine neden olan tedarik zincirindeki yatırımları artırma fırsatları da olabilir. Bu daha geniş anlamda yatırım hikayesi için geçerli.
Varlık yöneticisi Quilter Cheviot’un tüketici temel analisti Chris Beckett’in ifade ettiği gibi: “Magnum, Unilever’in mülkiyetinde gelişmemiş olsa da, yeniden canlanan yönetim ekibinin – her ne kadar ağırlıklı olarak eski Unilever çalışanlarından oluşsa da – daha iyi bir işletme performansı üreteceğine dair bazı umutlar var.”
Ter Kulve’nin tarafında başka bir potansiyel diken daha var. Nisan 2000’de kurucular Ben Cohen ve Jerry Greenfield’den satın alınan Ben & Jerry’s giderek sorunlu hale geldi.
Ben ve Jerry’nin dondurmaları bir süpermarketin dondurucusunda satışa sunuluyor.
Matt Cardy | Getty Images Haberleri | Getty Images
2021’de ikili, Unilever’in Batı Şeria’daki İsrail yerleşimlerinde ürünü satmasını kısa süreliğine durdurdu; ardından gelen tepki, Unilever’in markanın İsrail kolunu yerel bir lisans sahibine satmasına neden oldu. Greenfield bu yılın Eylül ayında işten ayrılırken, geçen ay TMICC, Ben & Jerry’nin bağımsız yönetim kurulu başkanı Anuradha Mittal’in daha fazla ayrıntı vermeden hizmet verme “kriterlerini artık karşılamadığını” söyledi.
Tipik Hollandaca sade bir konuşmayla ter Kulve, Pazartesi günü Financial Times’a ikilinin “yeni nesle devredilmesi” gerektiğini söyledi.
Yakın zamanda yapılan bir denetimde tespit edilen kurumsal yönetim başarısızlıkları giderilmediği sürece TMICC’nin Ben & Jerry’nin yardım vakfına artık katkıda bulunmaya devam edemeyeceği konusunda uyardı.
Bu çekişme, Unilever’in önümüzdeki beş yıl içinde satılacak olan %19,9 hisseyi şimdilik elinde tutmasına rağmen getirilerinin diğer iş kollarından daha düşük olduğu TMICC’yi devretmekten mutlu olmasının bir başka nedeni.
Çok gecikmiş bir yeniden derecelendirme mi?
Ancak daha büyük soru, Unilever’in bu son yeniden şekillendirilmesinin piyasanın yeniden derecelendirmesine yol açıp açmayacağıdır. 30 yılı aşkın bir süredir bu şirketin servetini araştırıyorum ve bunu başarmak için sayısız girişime tanık oldum.
Bunlar arasında, 2000 yılında Unilever’e Hellmann’s markasını kazandıran Ben & Jerry’s, Slim-Fast (satıldığından beri) ve Best Foods satın alımları vardı; talihsiz 1 milyar dolar Dollar Shave Club’ın satın alınması 2016 yılında; ve 2019’da sağlıklı atıştırmalık markası Graze’in tekrar satın alınması ve satışa sunulması.
Unilever’in özel kimyasallar işi, 1997’de ICI’ye 5 milyar £’a (6,66 milyar $) satıldı; 2017’de 6,7 milyar avro karşılığında KKR’ye satılan Flora markası da dahil olmak üzere spread işi ve daha yakın zamanda, PG Tips ve Liptons gibi ikonik markaların sahibi Unilever’in siyah çay işletmesinin 2021’de özel sermaye şirketi CVC’ye 3,8 milyar sterlinlik satışı.
Her ikisi de 2003 yılında Premier Foods’a satılan Ambrosia kremalı pirinç ve Brown & Polson mısır unu ve 2006’da Permira’ya nakledilen Birds Eye dondurulmuş gıda gibi çok sayıda küçük atıktan bahsetmiyorum bile.
Bu arada çok sayıda stratejik revizyon yapıldı.
Yatırım şirketi Fundsmith’in Unilever’in en büyük 10 hissedarından biri olan Terry Smith, geçen yıl 2010’un Unilever Sürdürülebilir Yaşam Planını, 2016’nın Connected 4 Büyümesini ve 2022’nin Sürdürülebilir Büyüme için Unilever Pusula Stratejisini dahil ettiklerini belirtti.
Ancak hiçbiri, beş yıl önce, iki ana şirketin (Britanyalı Unilever plc ve Hollandalı Unilever NV) 90 yıllık anlaşmasını sona erdiren ve daha fazla kurumsal esneklik sağlayan tek bir şirket yapısına geçiş kadar önemli olmadı.
TMICC’nin bölünmesi de neredeyse aynı derecede temel görünüyor.
Bir vuruşta, Unilever’in kazançlarının kalitesini yükseltiyor ve yıllık satışlarının dörtte üçünü oluşturan iki düzine kadar markaya daha fazla odaklanmasını sağlıyor. Bunlardan Dove, Omo ve Domestos dahil bir düzinesinin yıllık satışları 1 milyar avroyu aşıyor.
Yeni CEO ve açıkça acelesi olan Fernando Fernandez’in Pazartesi günü LinkedIn’de belirttiği gibi: “Unilever için bu dönüm noktası, benzersiz coğrafi ayak izine ve üstün büyüme beklentilerine sahip güçlü markalardan oluşan bir portföy oluşturma konusundaki odağımızı keskinleştirmeye devam etmemizi sağlıyor.”
Dikkat çekici bir şekilde, bu 1 milyar avroluk markalardan sadece ikisi (Knorr ve Hellmann’s) gıda bölümünde yer alıyor. Marmite, Colman’s hardalı ve Bovril gibi diğer gıda markalarının da halihazırda blokta olduğu söyleniyor. TMICC’nin bölünmesi yeniden derecelendirmeyle sonuçlanmazsa, Unilever’in tüm gıda bölümüyle uzak bir anıya dönüşerek saf bir güzellik ve sağlık, kişisel bakım ve ev bakımı işi haline gelmesi sürpriz olmayacaktır.
CNBC’deki en iyi TV seçimleri
RBC Capital Markets’ın genel müdürü James Edwardes Jones, Unilever’in dondurma işini devre dışı bırakma kararını tartışıyor.
Visa, Avrupa genel merkezini Paddington’dan Londra’nın Canary Wharf finans bölgesine taşıyor ve 2028’den itibaren One Canada Square’de 15 yıllık, 300.000 metrekarelik bir alan kiralıyor.
Wellington Management’tan Paul Skinner, devasa mali teşvikler ve düşük oranların talebi ve küresel büyümeyi artıracağını, ancak korumacılık ve jeopolitik huzursuzluğun enflasyonu artıracağını söylüyor.
— Katrina Piskopos
Bilmen gerek
İngiltere daha fazla nükleer enerjinin kilidini açmak istiyor. Britanya’nın bir zamanlar ABD, SSCB ve Fransa’nın toplamından daha fazla nükleer santrali vardı. Ülke, 2023 yılında enerjisinin yalnızca yüzde 14’ünü nükleerden üretti. 2050 yılına kadar bu oranı %25’e çıkarmak.
Birleşik Krallık’taki Canary Wharf şirketler için giderek daha çekici hale geliyor. Londra’nın, koronavirüs pandemisi tarafından boşaltılan Wall Street’e yanıtı, ilginin yeniden canlanması. Visa Avrupa genel merkezini buraya taşırken, JPMorgan bölgede yeni bir kule inşa etmeyi planlıyor.
[PRO] Hisse fiyatının katlandığını görebilecek bir İngiliz seyahat şirketi. Kernow Asset Management’ın kurucu ortağı ve baş yatırım sorumlusu Alyx Wood (aynı hisse senedi toplayıcısı) hisse senedinin “maddi olarak değerinin altında” olduğunu söyledi ve ona bir değer kazandırdı. Önümüzdeki beş yılda %468 artış.
— Yeo Boon Ping, Katrina Bishop
Haftanın alıntısı
Aralık ayından itibaren almalıyız [BoE] toplantı, Birleşik Krallık’ta faiz indirimlerinin rotası çok daha net… İngiltere piyasası bu yıl kötü bir performans göstermedi, ancak bu faiz indirimleri aslında bizim için gelecek yıla bakmamız için iyi bir hikaye sunuyor.
— George Godber, fon yöneticisi, Polar Capital Birleşik Krallık Değer Fırsatları Fonu
Piyasalarda
Londra’da listelenen hisse senetleri bu hafta yönünü tersine çevirdi. FTSE100 Geçen çarşambadan bu yana %0,62 kayıp yaşadı. Endeks Salı günü %0,03 düşüşle 9642,01 seviyesinde kapandı ve 10.000 puanlık rekor seviyesinden geri çekildi.
WPP’nin hisseleri, reklam ve iletişim devinin Birleşik Krallık hükümetinin reklam stratejisini yürütmek üzere kazançlı bir sözleşme imzalamasının ardından Salı günü %6,3 oranında değer kazandı. Değerinin 2 milyar £ (2,7 milyar $) olduğu bildirilen dört yıllık anlaşma, WPP’nin sahibi olduğu Wavemaker ajansının hükümet için çok çeşitli medya ve reklam kampanyalarını denetlemesini sağlayacak.
Bu sırada, Unilever’in Salı günü FTSE’nin en önemli yükselişlerinden bir diğeri oldu ve dondurma yan ürünü olarak %3,6 yükseldi. Magnum Dondurma Şirketi Pazartesi günü Londra, New York ve Amsterdam borsalarında işlem görmeye başladı.
İngiliz sterlini Geçen Çarşamba günkü 1,3352$’a kıyasla Salı günü 1,3296$’dan işlem görerek hafta boyunca dolar karşısında marjinal bir düşüş yaşadı.
Birleşik Krallık hükümetinin göstergesindeki getiriler 10 yıllık tahviller – yaldızlı olarak da bilinen – aynı dönemde %4,480’den %4,511’e yükseldi.
Financial Times Borsası 100 Endeksi’nin geçtiğimiz yıldaki performansı.
— Hugh Leask
geliyor
12 Aralık: Ekim ayına ait Birleşik Krallık GSYH aylık tahmini ve ticaret verileri
15 Aralık: Aralık Ayı Rightmove Konut Fiyat Endeksi
16 Aralık: Ekim ayı işsizlik verileri
— Katrina Piskopos