İlaç fiyatlandırması, 2025’te ilaç şirketleri ve yatırımcılar için dikkat edilmesi gereken önemli bir konu olarak ortaya çıktı. Başkan Donald Trump, Amerikalılar için daha düşük ilaç fiyatları için baskı yaparken, sektör, Enflasyon Azaltma Yasası adı verilen Biden dönemi yasasının getirdiği ek fiyatlandırma baskısıyla karşı karşıya.
2022’de yasalaşan IRA, Medicare ve Medicaid Hizmetleri Merkezlerinin (CMS), yaşlılara yönelik federal sağlık sigortası programı olan Medicare’deki hastalar için her yıl bir dizi ilacın fiyatlarını müzakere etmesine olanak tanıyor. Şimdi Atlantik boyunca da dalgalar yaratıyor.
Bu değişiklikler ABD’de sıkı bir şekilde gerçekleşirken, dünyanın dört bir yanındaki ilaç şirketleri kendilerini giderek daha fazla Amerikan pazarına açık buluyor.
Bir dizi Avrupalı şirket, Trump’ı ve onun agresif tarife gündemini yatıştırmak için büyük miktarda ABD yatırımı yapacağını açıklarken, AstraZeneca ise doğru hareket etmek ABD sermaye piyasalarının daha derin ceplerine ulaşmak için NYSE’de başka bir doğrudan listeleme. Bu arada Novo Nordisk, son dönemdeki krizin nedeninin bir parçası olarak ABD pazarındaki değişikliklerle başa çıkamamayı gösterdi. liderlik değişir.
Salı günü geç saatlerde CMS duyuruldu 2027’den itibaren gişe rekorları kıran 15 ilaç için yeni müzakere edilen fiyatlar Novo Nordisk’in mega çok satan Ozempic, liste fiyatına göre %71 indirim görecek.
Diğer Avrupalı ilaç devleri arasında, AstraZeneca’nın Kanser ilacı Calquence yüzde 40 indirimle karşı karşıya kalacak. GSK‘nin akciğer hastalığı ilaçları Trelegy ve Breo sırasıyla %73 ve %83 indirimli.
Genel olarak indirimler %38 ile %85 arasında değişiyordu; tahmini tasarruf yaklaşık 8,5 milyar dolar olup, bu da son yıllık harcamalardan %36 daha düşüktü.
CMS Yönetici Yardımcısı Chris Klomp yaptığı açıklamada, “İster Enflasyonu Azaltma Yasası, ister Başkan Trump’ın En Çok Kayrılan Ülke politikası yoluyla olsun, ciddi, adil ve disiplinli müzakere böyle görünür” dedi.
Bir GSK sözcüsü anlaşmadan memnun olduklarını söyledi. “Hem Trelegy hem de Breo’nun değerine güçlü bir şekilde inanıyoruz ve CMS ile çalışmaya kararlıyız.”
Öte yandan Novo kritikti. Bir sözcü CNBC’ye e-postayla gönderdiği yorumlarda “Enflasyonu Azaltma Yasası’nın hastalar üzerindeki etkisi konusunda ciddi endişelerimiz olmaya devam ediyor ve hükümetin fiyat belirlemesine karşı çıkıyoruz” dedi. “Hükümetin fiyat belirlemesinin hastalar için cepten yapılan harcamaları düşürmediğini ve ilaç teminatı kaybına ve daha yüksek sigorta primlerine yol açabileceğini gördük” diye eklediler.
Önemli bir pazar
ABD, çoğunlukla markalı ilaçların önemli ölçüde yüksek fiyatları nedeniyle, büyük ölçekli ilaç şirketlerinin çoğu için kilit bir pazardır. 2025’in ilk dokuz ayında Novo’nun toplam satışlarının %56’sı ABD’de gerçekleşti. Bu arada, AstraZeneca aynı dönemde ürün satışlarının %42’sini ABD’de, GSK’nın ise yaklaşık %52’sini gerçekleştirdi.
RAND’ın 2024 tarihli bir raporuna göre ABD’de reçeteli ilaç fiyatları diğer zengin ülkelere kıyasla yaklaşık üç kat daha yüksek.
” [IRA price] Barclays analisti Emily Field CNBC’ye yaptığı açıklamada, kesintilerin geçen yıla göre biraz daha yüksek olduğunu düşünüyorum, sanırım insanların beklediğini söyledi. “Hiçbir sürpriz yokmuş gibi görünüyor” diye ekledi.
Sessiz kalan hisseler ayrıca müzakerelerin sonucunun büyük ölçüde beklendiğini de gösterdi. AstraZeneca ve GSK öğleden sonraki işlemlerde %1’den az artış gösterdi.
Ancak Novo hisseleri günü %4,7 yükselişle tamamladı. Diyabet için Ozempic ve kilo kaybı için Wegovy olarak satılan Semaglutide, 2027’den itibaren Medicare hastaları için 959 $ olan önceki liste fiyatından 274 $ olarak fiyatlandırılacak. Bununla birlikte, Medicare planları zaten şirketlerin liste fiyatlarında büyük indirimler sağlıyor ancak bu oranlar genellikle açıklanmıyor.
CMS, 2028 yılı için müzakereler için seçilen 15 ilacın listesini 1 Şubat 2026’ya kadar yayınlayacak.
Trump’ın önceliği
Ancak Field, IRA fiyat müzakerelerinin şirketlerin asıl endişesi olmadığını belirterek, bunun nasıl daha iyi anlaşılan ve öngörülebilir bir süreç haline geldiğini belirtti. “İnsanların daha çok endişelendiği şey, eğer farklı bir şey yapmaya karar verirlerse MFN’nin gidebileceği başka yönler” dedi.
Trump, ABD ilaç maliyetlerini dizginlemeyi öncelik haline getirdi ve Mayıs ayında bir anlaşma imzaladı. icra emri En Çok Kayrılan Ülke fiyatlandırmasının uygulanması, ABD fiyatlarının yurt dışında ödenen daha düşük fiyatlara bağlı olacağı anlamına geliyor.
ABD’deki düşük fiyatlar, şirketlerin üst ve alt seviyeleri üzerinde çarpıcı bir etkiye sahip olabilir, ancak şirketler, Trump yönetimiyle belirli fiyatları gönüllü olarak düşürmek için anlaşmalar yaparak ve tarifelerden kaçınmak için ABD imalatına yatırım sözü vererek bu etkiyi hafifletmenin yollarını buluyor.
Yılbaşından bu yana Novo, AstraZeneca ve GSK hisseleri.
Bu ayın başında Trump açıkladı fırsatlar Novo ve rakibi Eli Lilly ile birlikte 2026’da Medicare ve Medicaid yararlanıcıları için zayıflama ilaçlarının fiyatlarını düşürmek ve bunları TrumpRx.gov web sitesi aracılığıyla doğrudan tüketicilere indirimli olarak sunmak. Anlaşmaya göre, Novo’s Wegovy ve Lilly’s Zepbound’un başlangıç dozu ayda 350$ olacak ve iki yıl içinde ayda 245$’a düşecek.
BMO analistleri, azalan fiyatların satışları olumsuz etkileyeceğini ancak obezite ilaçlarına geniş erişimin açılmasından elde edilecek hacim kazanımlarının bu olumsuz rüzgarı dengeleyebileceğini belirtti.
Geçen haftaNovo ayrıca Trump’ın baskısıyla Ozempic ve Wegovy’nin fiyatlarını cepten ödeme yapan hastalar için aylık 499 dolardan 349 dolara düşürdüğünü duyurdu.
AstraZeneca ve ABD merkezli diğer şirketler Pfizer ilaç fiyatlarını düşürmek için Trump yönetimiyle anlaşmalar yaptıklarını da duyurdular.