Alışveriş yapanlar, Vermont, South Burlington’daki Market 32 Süpermarket’te 4 Kasım 2025’te konserve balık sergisine bakıyor.
Robert Nickelsberg | Getty Images
Borsa yatırımcıları ekonomik hissiyatı desteklerken, bazı ekonomistler daha gevşek bir işgücü piyasasının durumu çözüp çözemeyeceğini merak ediyor.
Michigan Üniversitesi’nin geniş çapta takip edilen tüketici duyarlılığı endeksi Kasım ayında %6’dan fazla düştü. tüm zamanların en düşük seviyelerine yaklaşıyor ve bir yıl öncesine göre yaklaşık %30 düşüş gösterdi. Anket direktörü Joanne Hsu’ya göre katılımcılar, uzun süredir devam eden federal hükümetin kapatılmasının ekonomiyi olumsuz etkileyeceğinden endişeliydi.
Ancak en az bir grup bu olumsuz havayı bozdu: En fazla hisse senedine sahip olanlar.
Oldukça büyük bir borsa servetine sahip olan bireyler, %11 iyileşme Hsu’nun hisse senedi piyasasının son zamanlardaki tüm zamanların en yüksek seviyelerine doğru yükselişine bağladığı duygu.
Geleneksel görüş, daha zengin tüketicilerin kendi koşulları hakkında iyi hissettikleri ve yatırımlarının büyüdüğünü, ekonomiyi ve kurumsal karları güçlendirdiğini gördükleri sürece harcamaya devam edecekleri yönündedir. Ancak şimdi diğer ekonomistler, federal istihdam verilerinin tekrar başladığında ekonominin daha karanlık bir resmini çizebileceğinden ve piyasadaki satışları katalize ederek olumlu görünümlere soğuk su etkisi yaratabileceğinden endişe ediyor.
M&T Bank ve Wilmington Trust’ın baş ekonomisti Luke Tilley, “Bu iş işgücü piyasasına geliyor” dedi. “Negatif iş baskıları almaya başlarsanız iş işten geçmiş demektir.”
K-şekilli ekonomi
Ekonomistler CNBC’ye borsanın sanki ekonomi iyiymiş gibi davrandığını söyledi “K” şeklindeen iyi durumdakiler gelişirken, alt uç mücadele ediyor.
Yatırımcılar “K”nın üst sınırının iyi durumda olacağına ve ihtiyari gelirlerinin bir kısmını harcayacağına güveniyorlar. Grubun bu yıl yüksek tarifeler ve hisse senetlerinde Nisan ayındaki kısa süreli düşüş karşısında bile gösterdiği direnç, ekonominin yakın zamanda resesyona girme ihtimaline ilişkin endişeleri hafifletti.
Örneğin RSM baş ekonomisti Joe Brusuelas, üst düzey tüketicilerin çatlamasını ve resesyona neden olmasını beklemese de, Michigan anketi verilerinin, hisse senedi sahibi olmayan ve yapay zeka ticaretinden faydalanmayan alt düzey tüketiciler üzerindeki “ciddi piyasa stresinin” altını çizdiğini söyledi.
Brusuelas, “Yükselen hisse senedi değerlemeleri, ekonominin alt pazarda süregelen yapısal dönüşümünü kısmen maskeliyor; bu, geleneksel endüstrilerde çalışanların lehine değil.” dedi. “Şuna işaret ediyor [a] İçinde yaşadığınız ekonomik onda birlik dilime bağlı olarak farklı gerçekliklere sahip, son derece bölümlenmiş bir ekonomi.”
Başka bir deyişle ne kadar para kazandığınız ve ne kadar yatırım yaptığınız.
Konut zenginliği de
LPL Financial’ın baş ekonomisti Jeffrey Roach’a göre, en iyi durumdaki tüketiciler muhtemelen mülklerindeki artan ev fiyatlarından ve birçok durumda Kovid salgını sırasında elde edilen düşük ipotek faizlerinden de yararlanıyor. Kendisi, bu yılki borsa yükselişinin ivmesini kaybetmiş olsa bile bu durumun bu gruptaki iyimserliğin bir başka nedeni olduğunu söyledi.
Kriter S&P 500 2025’te temettüler hariç %16’dan fazla artış gösterdi ve üst üste üçüncü galibiyet yılına doğru ilerliyor. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Kompozit yaklaşık %22 artış gösterdi ve bu da yapay zeka konusunda devam eden heyecanın altını çizdi.
2025’te S&P 500 ve Nasdaq Bileşik
Roach, Başkan Trump’ın yatırımlarından beklenen ticari faydaların elde edildiğini söyledi. “büyük güzel fatura” Piyasada bir miktar köpük oluşmasını haklı çıkarır ve yapay zekadan elde edilen kâr vaadi, yatırımcıları yüksek değerli hisse senetleri satın almaya teşvik edebilir.
Emek üzerinde göz
Roach, ekonominin en üst düzey tüketici grubuna bağlı olmaya ne kadar süre devam edeceğinin işgücü piyasasının durumuna bağlı olabileceğini söyledi.
Trump yönetimi altında göçün azalmasıyla, talep devam ettiği sürece işgücüne geri dönüş daha kolay hale gelebilir. Roach, bunun da hane halkı gelirlerini artırabileceğini ve ekonominin olası bir durgunluktan kaçmasına yardımcı olabileceğini ekledi.
Ancak M&T Bank ve Wilmington Trust’tan Tilley, uyarı işaretlerinin yanıp söndüğünü söyledi. Bunlar arasında küçük işletmelerin maaş bordrolarını daralttığını gösteren veriler de yer alıyor. Hükümet kapanmadan önce bile en son iş raporlarını askıya aldı, tarım dışı maaş bordroları zayıflık işaretleri gösteriyor gibi görünüyordu.
İstihdam yumuşarsa yatırımcıların “K” şeklindeki ekonomi holding şirketinin en üst kısmına yatırım yapması zorlaşacak. Wilmington Trust’a katılmadan önce neredeyse altı yıl boyunca Philadelphia Federal Rezervi’nin ekonomi danışmanı olan Tilley, zengin tüketicilerin talebi tek başına destekleyebileceği fikrinin, borsanın iş piyasasındaki belirsizliğe rağmen neden rekorlara sıçradığını rasyonelleştirmek için “tersine mühendislik” hissi verdiğini söyledi.
Tilley, “Tarih şunu gösteriyor: Olumsuz iş baskıları almaya başlıyorsunuz, ekonomi ve piyasa da bunun hemen ardından gelecek” dedi. “İşgücü piyasasına %100 odaklanmış durumdayız ve oradaki zırhta pek çok çatlak görüyoruz.”