Kimberly-Clark, Kenvue’yu satın almak için 40 milyar dolar yatırıyor ve Tylenol üreticisi zayıf satışlar, davalar ve davalarla boğuşurken bazı yatırımcıların kafasını karıştıran devasa bir anlaşmaya imza atıyor. Beyaz Saray saldırıları ağrı kesiciyi otizmle ilişkilendiriyor.
Hissedarların çalkantılı bir yıl geçiren eski Johnson & Johnson birimi için ödenen yüzde 46’lık primi incelemesi nedeniyle, Kimberly-Clark’ın hisseleri Pazartesi günü yapılan duyurunun ardından keskin bir düşüş yaşadı.
Önerilen Hikayeler
4 öğenin listesilistenin sonu
Kenvue, Temmuz ayında CEO’sunu görevden aldı ve hamilelik sırasında Tylenol kullanımının çocuklarda otizme neden olabileceği yönündeki kanıtlanmamış iddialar nedeniyle ABD Başkanı Donald Trump’ın eleştirilerine maruz kaldı.
Trump’ın açıklamalarından bu yana keskin bir düşüş yaşayan Kenvue hisseleri Pazartesi günü yüzde 17,5 oranında değer kazandı. Pek çok yatırımcı, aktivistlerin baskıları nedeniyle aylardır şirketin tamamının veya bir kısmının satılmasını bekliyordu.
Freedom Capital Markets baş piyasa stratejisti Jay Woods, piyasa tepkisinin bazı yatırımcıların Kimberly-Clark’ın “hasarlı mallar satın alıyor olabileceğine” inandığını gösterdiğini söyledi.
Endişelere rağmen Kimberly-Clark, Kenvue’nun Listerine gargaradan Aveeno ve Neutrogena gibi cilt bakım ürünlerine kadar uzanan geniş marka portföyünün eklenmesiyle anlaşmadan yıllık 2,1 milyar dolar tasarruf edeceğini tahmin ediyor ve birleşen şirkete yıllık yaklaşık 32 milyar dolar gelir getirmesi bekleniyor.
Bokeh Capital Partners’ın baş yatırım yetkilisi Kimberly Forrest, “Her iki şirket de mağaza raflarında yan yana duruyor, bu nedenle Tylenol çıkıntısı herhangi bir alıcının kaçınmak isteyeceği bir gölge olarak kalsa bile ölçek ve dağıtım mantığı anlamlıdır” dedi.
Tylenol baş ağrıları
TD Cowen analisti Robert Moskow, “Kimberly-Clark, Tylenol markası için potansiyel dava riskini üstlenecek… Bunu ölçmek zor” dedi.
Kenvue’nin, şirketin Tylenol ile otizm veya çocuklarda dikkat eksikliği hiperaktivite bozukluğu arasındaki sözde bağlantıları sakladığını iddia eden yüzlerce özel davaya yasal olarak maruz kalması konusunda endişeler var.
ABD Sağlık ve İnsan Hizmetleri Sekreteri Robert F. Kennedy Jr. yakın zamanda böyle bir bağlantıya dair kesin bir kanıt olmadığını söyledi ve mevcut verileri “son derece düşündürücü” olarak nitelendirdi.
BNP Paribas analisti Navann Ty geçen ay bir notta, ABD’deki Tylenol satışlarının Trump’ın açıklamalarının ardından 20 Eylül ile 4 Ekim arasında yüzde 11 düştüğünü söyledi.
Kenvue ayrıca talk bazlı bebek pudrası ürünleriyle ilgili davalarla da mücadele ediyor.
Novare Capital Management kıdemli başkan yardımcısı James Harlow, “Çoğu yatırımcı, Tylenol ve talk fazlalıkları göz önüne alındığında Kenvue’nun şirketin tamamını değil, belirli markaları satmasını bekliyordu. Ancak Kimberly-Clark muhtemelen güçlü bir marka portföyünün yüksek bir indirimle alım satımında uzun vadeli değer gördü” dedi.
Kenvue için ‘Harika’
Kenvue yatırımcıları anlaşmayı memnuniyetle karşıladılar.
Geçtiğimiz aylarda yönetim kurulu ve yönetimle görüşen uzun vadeli bir yatırımcı, anlaşmayı “harika” olarak nitelendirirken, bazıları da fiyatın, şirket Beyaz Saray’ın ateşine maruz kalmadan iki ay önce umdukları kadar iyi olmadığını söyledi.
Kenvue, başta cilt sağlığı ve güzellik segmenti olmak üzere ana faaliyet alanlarındaki zayıflıkla uzun süredir mücadele ediyordu ve daha önce de yatırımcı aktivizmine sahipti. Şirket Pazartesi günü yaptığı açıklamada, cilt sağlığı segmentindeki üçüncü çeyrek satışlarının yüzde 3,2 düşüşle 1,04 milyar dolara gerilediğini söyledi.
Günün erken saatlerinde Kenvue’nun CEO’su olarak atanan Kirk Perry, “Kenvue’de şu anda karşılaştığımız zorluklardan biri, yaşanacak bir yer olmayan, karanlık bir ortada yaşamaktır” dedi.
Sektör mücadeleleri
Kimberly-Clark aynı zamanda, daha fazla değer arayan müşteriyle giderek daha fazla sıkışan bir tüketim malları ortamında da yol alıyor; bu da sektörün önde gelen Procter & Gamble’ı da dahil olmak üzere şirketleri daha küçük paket boyutlarına yatırım yapmaya ve düşük performans gösteren iş birimlerini düzeltmeye zorluyor.
Şirket Pazartesi günü yaptığı açıklamada, yeniden yapılanma kapsamında uluslararası kağıt işinin çoğunluk hissesini Brezilyalı kağıt hamuru üreticisi Suzano’ya sattığını ve elde edilen gelirin Kenvue’nun satın alınmasına yardımcı olmasının beklendiğini söyledi.
Yine de bazı analistler bunun değişen anlaşma ortamını yansıttığını söyledi. Bokeh Capital’den Forrest, “Bu, faiz oranlarındaki gevşeme beklentilerinin büyük, dönüşüm yaratan birleşmeleri nasıl körüklediğini doğruluyor” dedi.
40 milyar doların üzerine çıkacak
Kenvue’nun hissedarları hisse başına 3,50 dolar ve sahip oldukları her Kenvue hissesi için 0,15 Kimberly-Clark hissesi alacak. Reuters haber ajansının hesaplamalarına göre bu, 40,32 milyar dolarlık bir özsermaye değeri anlamına geliyor.
2026’nın ikinci yarısında tamamlanması beklenen anlaşma, JPMorgan Chase Bank’ın taahhüt ettiği finansmanla nakit ve borç karışımıyla finanse edilecek.
Yasal bir başvuruya göre, anlaşmanın başarısız olması durumunda taraflardan herhangi birinin nakit olarak 1,12 milyar dolarlık fesih ücreti ödemesi gerekebilecek.
Kapanış sonrasında, Kimberly-Clark’ın CEO’su Mike Hsu, birleşik şirketin üst düzey patronu ve başkanı olarak görevi devralacak.