Felaket tahvili piyasası şu anda neden bu kadar sıcak?

felaket tahvili piyasası 2025’te pek çok rekoru kırdı ve çoğu kişi, yatırımcıların sıklıkla gözden kaçırılan bir varlık sınıfına akın etmesiyle yeni bir başarılı yıl bekliyor.

CAT tahvillerinin ihracının yapılması 25,6 milyar dolara yükseldi Uzman veri sağlayıcısı Artemis.bm’ye göre 2025 yılında bu rakam, 17,7 milyar doların biraz altındaki 2024 rekorunu %45 oranında gölgede bıraktı.

İhraç, 122 işlemden kaynaklandı ve 2023’te belirlenen 95’lik önceki rekoru geride bıraktı ve 15 sponsorun pazara ilk kez girdiği görüldü. Birlikte ele alındığında bu kayıtlar, uzun süredir sigorta sektörünün nispeten niş bir köşesi olarak kabul edilen bir alanda bir çıkış yılını yansıtıyor.

Andy Palmer, EMEA ve APAC için sigorta bağlantılı menkul kıymetler (ILS) yapılanması başkanı İsviçre ReDünyanın en büyük reasürörlerinden biri olan CAT, 2025’teki CAT tahvil ihracının miktarını kimsenin tahmin edemeyeceğini belirterek, bu başarıyı “kesinlikle dikkate değer” olarak nitelendirdi.

“Ölçmek istediğiniz boyuta göre pazar büyüyor. Daha büyük anlaşmaların yapıldığını, yeni sponsorların pazara geldiğini görüyoruz. [and] Palmer, CNBC’ye video görüşmesiyle yaptığı açıklamada, “riskin anlamlı bir şekilde arttığını görüyoruz” dedi.

Palmer, “Bu alana bakan herkes için zihinsel olarak sadece bir değişim olduğunu düşünüyorum” dedi. “Bunun bundan sonra da devam etmesini bekliyoruz.”

İlk olarak 1990’larda oluşturulan CAT tahvilleri, kasırga veya deprem gibi doğal afetler durumunda sigortacılara para toplamak amacıyla tasarlanmış bir tür finansal aracı ifade ediyor.

Bu sigorta bağlantılı menkul kıymetler, esas olarak sigorta şirketlerinin veya reasürörlerin aşırı olaylardan kaynaklanan potansiyel olarak büyük zarar riskini yatırımcılara yüklemelerinin bir yoludur. Bu da sigorta şirketlerine finansmana erişim olanağı sağlayarak, bir felaket durumunda tazminat taleplerini ödemelerine yardımcı oluyor.

Swiss Re’den Palmer, CAT tahvil piyasası anlaşmalarının yaklaşık yüzde 60’ının üç yıllık bir dönem olduğunu ve yatırımcıların bu anlaşmaların süresi 2026’da sona erdiğinde kapsamı yenilemek isteyeceklerinin büyük olasılıkla olduğunu söyledi.

Palmer, “Dolayısıyla, yaklaşık 15,6 milyar dolar olarak ölçtüğümüz 2023’teki yeni ihracına bir göz atmak çok hızlı bir pratik kural olabilir ve bu bir tür zemin sağlayabilir” dedi.

Palmer, 2026’da daha fazla büyüme ve daha büyük anlaşmalar beklentisinin, CAT tahvil ihracının yaklaşık 20 milyar dolara çıkabileceği anlamına geldiğini söyledi. Gerçekleştiği takdirde bu, 2025 kadar büyük olmayacak ancak yine de kayıtlardaki en büyük ikinci ihraç yılını temsil edecek.

Bu varlık sınıfının giderek yaygınlaşan bir finansal araç olarak ortaya çıkışı, iklim krizi aşırı hava olaylarının hem sıklığı hem de yoğunluğunda artışa yol açmaktadır.

Örneğin sadece son birkaç hafta içinde genişleyen kış fırtınası ABD’de yüz binlerce kişiyi elektriksiz bıraktı, Şiddetli sel Mozambik, Esvatini, Güney Afrika ve Zimbabwe’nin büyük bir bölümünde hasara yol açtı ve büyük sıcak hava dalgası Güneydoğu Avustralya’yı etkisi altına aldı.

Artemis.bm’nin sahibi ve genel yayın yönetmeni Steve Evans, CNBC’ye, 2025’te birçok CAT tahvil fonu stratejisinin üst üste üçüncü kez çift haneli getiri elde etmesinden sonra varlık sınıfına yatırımcı ilgisinin “çok yüksek” kaldığını söyledi.

Evans, “Bu, sigorta şirketleri ve felaket riski transferi arayan diğerleri arasında çok yıllı etkili bir reasürans kaynağı olarak kedi tahvillerinin artan alımının yanı sıra, 2026’nın sektörde bir başka güçlü ihraç yılı görmesini sağlamalıdır.” dedi.

“Önümüzdeki yıl boyunca piyasada, nakit seviyelerini yükseltecek ve yeni ihraçta kullanılması veya yatırımcılara iade edilmesi gereken önemli düzeyde vadesi gelen anlaşmalar da görülecektir” diye devam etti.

“Bu, kedi tahvili ve ILS’nin çeşitlendirilmiş bir varlık sınıfı olarak faydalarına ilişkin yatırımcı farkındalığının artmasıyla birlikte, anlaşma uygulamasının kedi tahvili koruması alıcıları için cazip kalmasını sağlamalı, bu nedenle Artemis olarak kedi tahvili anlaşma akışının önümüzdeki aylarda canlı olmasını bekliyoruz.”

Gerçekten de, bu yıl şu ana kadar yalnızca 683 milyon dolarlık CAT tahvil ihracının takip edildiğini belirten Evans, halihazırda 2 milyar dolardan fazla bir miktarın yolda olduğunu ve önümüzdeki haftalarda halledileceğini söyledi.

Austin merkezli bir yatırım firması olan Sage Advisory Services’in başkanı ve baş yatırım sorumlusu Bob Smith, CAT tahvillerini ve sigorta bağlantılı menkul kıymetleri önümüzdeki aylarda portföylerini çeşitlendirmek isteyen yatırımcılar için göze çarpan bir seçim olarak tanımladı.

Smith, CNBC’ye video görüşmesiyle şunları söyledi: “Çeşitlendirici olarak mı? Aman Tanrım, tüm bu e-tabloda aradığınız tek şey bu.”

Smith, varlıkların riskini ve getirisini dengelemek için tasarlanmış bir yatırım stratejisi olan modern portföy teorisinin kısaltmasına atıfta bulunarak “MPT’nin özü budur” dedi.

Smith, “Modern portföy teorisi, portföyünüzü gerçekten çeşitlendirmeniz gerektiğini söylüyor. Aslında, şu anda bunu başarabileceğiniz en iyi şey bu,” dedi.

“Afet tahvilleri 2025’te yönetilebilir kayıplarla çift haneli getiri elde etti Kaliforniya orman yangınları ve sedanter afet reasürans kulelerinde afet tahvillerinin genel olarak daha yüksek konumlandırılması.”

Swiss Re’den Palmer gibi, Fitch Ratings’teki analistler de CAT tahvil yatırımcılarının bu yıl artan getirilerini yeniden ILS piyasasına yatırmalarını beklediklerini ve bunun da sermaye ve baskı getirilerini artıracağını tahmin ettiklerini söyledi.

“Ancak Fitch, 2026 yılında yatırımcı getirilerinin diğer varlık sınıflarına göre cazip kalmasını bekliyor.”