Görevdeki ilk görevinde Federal Rezerv, Kevin Warsh dünyayı kurtarması istenecek bir merkez bankasına geldi. Artık çok farklı koşullar altında geri dönüyor ve kendisinden önemli ama çok farklı taleplerde bulunacak olan kararsız bir başkana hizmet etmesi isteniyor.
Warsh gerçekten de kıdemli bir Fed’dir; küresel mali krize ve merkez bankasının ekonomiyi istikrara kavuşturma çabalarına yol açan ve sonuçta bu krize yol açan 2006 ile 2011 arasındaki kritik dönemde hizmet vermiştir. Tarafından atandı Başkan George W. BushWarsh, yönetim kurulunda görev yapan en genç üyelerden biriydi.
Warsh, Fed’deyken, kredi piyasalarını istikrara kavuşturmayı amaçlayan acil kredi programlarının tasarlanması ve uygulanmasında önemli bir rol oynadı. Warsh ayrıca ekonomiyi kurtarmayı amaçlayan sayısız programın geliştirilmesinde de önemli bir rol oynadı. Hazine Bakanlığı’nda ayrı olarak geliştirilen bu programlardan biri, Sorunlu Varlık Yardım Programıtarafından geliştirilen Neel Kaşkarişu anda Minneapolis Fed başkanıdır.
Ancak Warsh o dönemden bir Fed eleştirmeni olarak çıktı.
Büyük ölçekli varlık alımlarının ve sıfıra yakın gösterge faiz oranlarının piyasaları bozma ve uzun vadeli fiyat istikrarını baltalama riski taşıdığı konusunda uyardı. Warsh, önceki çabaları desteklerken, niceliksel genişleme olarak bilinen bir program olan Fed’in tahvil alımının ikinci turuna karşı oy kullandı.
ABD Merkez Bankası eski başkanı Kevin Warsh, 25 Nisan 2025 Cuma günü Washington, DC, ABD’deki IMF genel merkezinde Uluslararası Para Fonu (IMF) ve Dünya Bankası Bahar toplantıları sırasında.
Tierney L. Çapraz | Bloomberg | Getty Images
‘Merkezi döküm’
Warsh, Fed’in mali kriz sonrası para politikası teşvikinde çok ileri gitmesini de eleştirdi ve bunun yeni krizler için umutların ekilmesine yardımcı olduğunu ileri sürdü. Bazı açılardan Başkan Donald Trump Siyasi baskıya uyum sağlamaya daha az eğilimli olabilecek bir Fed başkanını atadı Jerome Powell.
Trump, Cuma sabahı Fed’in üst kademesine atanacağını duyururken Warsh’un geniş geçmişine değindi. Warsh şu anda Stanford Üniversitesi’nde seçkin bir misafir araştırmacıdır.
“Her şeyin ötesinde, o ‘merkezi oyuncu’ ve sizi asla yarı yolda bırakmayacak.” başkan gönderdi Truth Social’da.
Warsh, Harvard’dan hukuk diplomasını alan ve sonunda Lauder kozmetik ailesiyle evlenen bir Stanford Üniversitesi mezunudur. Fed’e katılmadan önce Morgan Stanley’de yatırım bankacılığı alanında çalıştı ve George W. Bush’un Beyaz Saray’ında başkanın ekonomi politikasından sorumlu özel asistanı olarak görev yaptı.
Warsh, kendisini Fed’in bağımsızlığının savunucusu olarak konumlandırırken aynı zamanda onu misyon kayması nedeniyle eleştirdi ve CNBC’ye geçen yıl verdiği bir röportajda merkez bankasının “rejim değişikliğine” ihtiyacı olduğunu söyledi.
Warsh mevcut Fed hakkındaki endişelerini dile getirdi.
Temmuz ayındaki röportajında ”Güvenilirlik açığı benim görüşüme göre Fed’deki görevdeki yetkililerden kaynaklanıyor” dedi. Bu, politikanın uygulanmasında fikir birliği oluşturmanın anahtar olduğu bir kurumda onu rakip bir role sokabilecek bir pozisyon.
Politika oluşturma konusundaki birçok yanlış adıma rağmen Başkan Powell, Fed konsensusunu büyük ölçüde bir arada tutmayı başardı. Ancak son aylarda bu durum sekteye uğradı; geçmiş toplantıların her birinde en az bir, bazen de birden fazla muhalif görüş ortaya çıktı.
Warsh’un atanması, Powell’ın pragmatik, fikir birliğine dayalı yaklaşımından keskin bir felsefi değişime işaret edecek ve Fed’in enflasyon ve bilanço genişlemesine yönelik toleransının potansiyel olarak sıkılaştırılacağına işaret edecek. Kendisi, görev süresi Cumartesi günü dolacak olan Stephen Miran’ın şu anda işgal ettiği koltuğu dolduracak.
Miran Cuma günü CNBC’ye seçimi desteklediğini söyledi.
Miran, “Başkan adayı Warsh’un para politikası konusunda yenilikçi ve özgün bir düşünür olma konusunda uzun bir geçmişi var” dedi. “Yıllar boyunca çok sayıda önemli içgörüye sahip ve Fed’de yapacağı tüm iyi işleri görmek beni gerçekten heyecanlandırıyor.”
Warsh Fed komitesini etkileyebilir mi?
Ancak Trump, Warsh’un agresif faiz indirimlerini kolaylıkla gerçekleştirebileceğini düşünürse hoş olmayan bir sürprizle karşı karşıya kalabilir. Federal Açık Piyasa Komitesi’nin çok sayıda oy sahibi üyesi, enflasyonun merkez bankasının yüzde 2’lik enflasyon hedefine kesin olarak doğru ilerlediğine dair daha fazla kanıt elde edilene kadar daha fazla faiz indirimine karşı dirençlerini dile getirdi.
Üstelik Aralık ayında Fed yetkililerinin tamamı, 2026’da bir faiz indirimi daha, ardından 2027’de bir faiz indirimi daha beklediklerini belirtti. Toplamda bu, piyasa beklentileriyle uyumlu; vadeli işlem işlemcileri bu yıl iki faiz indirimi fiyatlarken, gelecek yıl hiçbir indirim fiyatlamıyor.
Ancak geleneksel olarak başkan, FOMC’ye oy verme konusunda eşitler arasında ilk sırada yer alıyor, dolayısıyla Warsh grubu en azından biraz daha güvercin bir yöne çevirebilir.
Evercore ISI küresel politika ve merkez bankası stratejisi başkanı Krishna Guha, bir notunda “Warsh’ı bağımsız muhafazakar merkez bankacısı geleneğinde ideolojik bir şahin olarak değil, pragmatist olarak görüyoruz.” dedi. “Çünkü şahin bir üne sahip ve bağımsız olarak görülüyor, bu yıl en az iki ve muhtemelen üç kesinti yapması için FOMC’yi yanında getirme konusunda bazı rakiplerine göre daha iyi bir konumda.”
Dolayısıyla Warsh, yönetimin ideolojik bir müttefiki olduğunu kanıtlasa da bunun eyleme nasıl dönüşeceği önemli bir soru olacak.
Wolfe Research’ün ABD politikası ve siyaseti başkanı Tobin Marcus, “Analitik olarak, onun, Yönetim’in artan üretkenliğin, güçlü büyümeyle birlikte tarafsız veya uyumlu oranlara izin vereceği yönündeki argümanlarıyla güçlü bir şekilde aynı çizgide olmasını bekliyoruz” diye yazdı. “Ancak her şey verilerin nasıl geldiğine bağlı, zira FOMC’nin geri kalanının verilere bağlı kalmasını ve Warsh’un eleştirdiği güçlü Fed modellerine odaklanmasını bekliyoruz.”
Warsh, 11 adayın, bir dizi geçmiş ve mevcut Fed yetkilisinin, önde gelen ekonomistlerin ve BlackRock sabit gelir şefi Rick Rieder dahil birkaç Wall Street yatırım profesyonelinin yer aldığı rekabetçi bir derbiden çıktı. Warsh seçim olarak ortaya çıkmadan önce bu alan önce beşe, sonra dörde indirildi.
Trump en önemli kriteri gizlemedi: faiz oranlarını düşürme ve düşük tutma isteği. Başkan, hem can çekişen ABD konut piyasasına yardım etmenin hem de 37 trilyon dolarlık ABD borcunun finansman maliyetlerini düşürmenin bir yolu olarak düşük faiz oranlarının önemini ifade etti.
Bütün bunlardan önce, siyasi durumun gergin olduğu bir dönemde Senato tarafından onaylanması gerekecek.
Trump Adalet Bakanlığı, Fed’in Washington DC genel merkezindeki devasa yenileme projesini araştırıyor ve Powell’a bilgi talep eden bir mahkeme celbi gönderdi. Kuzey Carolina’dan Cumhuriyetçi Senatör Thom Tillis, bu durum çözülene kadar Trump Fed adaylarını engelleme sözü verdi.
Bu engel ortadan kaldırıldığında Warsh, Cumhuriyetçilerin hâlâ çoğunluğa sahip olduğu tam bir Senato ile karşı karşıya kalacak.
Guha, “Warsh seçiminin geniş bir desteğe sahip olması muhtemel – Demokrat ekonomist Jason Furman erkenden önde – ve Senato’da onaylanması nispeten kolay olmalı” dedi.