Microsoft, 2026 mali yılının ikinci çeyreğinde gelir ve kazanç tahminlerinin üzerine çıktı. Ancak Azure’un anlamlı bir yükseliş sağlayamaması nedeniyle hisseler Çarşamba akşamı düştü. Hat içi rehberlik, hisse senedine zarar veren bu anlatıyı değiştirmek için çok az şey yaptı. LSEG’den alınan verilere göre gelir, bir önceki yıla göre yaklaşık %16 artışla 81,28 milyar dolara yükseldi ve Street’in 80,26 milyar dolarlık konsensüs tahminini geride bıraktı. LSEG verilerine göre hisse başına kazanç geçen yıla göre %28 artarak 3,97 dolarlık tahminin üzerinde 4,14 dolara yükseldi. Çeyrek hisse başına kazanç, OpenAI’nin yeniden yapılandırılmasıyla ilgili 9,97 milyar dolarlık diğer geliri hariç tuttu. MSFT 1Y Dağı Microsoft 1 yıl Microsoft Hisseleri mesai sonrası işlemlerde %6 düştü; bu düşüş, üç ay önce şirketin yüksek çıtayı karşılayamayan bir çeyrek rapor etmesi ve sermaye harcamalarındaki önemli artışa rağmen maddi gelir artışından yoksun kalmasıyla başlayan düşüşün devamı oldu. Sonuç olarak Microsoft’un Çarşamba akşamı çeyreği bu görüşü sarsmak için çok az şey yaptı. Mali yılın ikinci çeyreğinde Azure gelir artışı teknik olarak analist tahminlerini aştı. Ancak yatırımcılar, sermaye harcamalarındaki yıllık %66’lık artışı haklı çıkarmak için daha fazla büyüme istiyorlardı. Yönetim, şirketin kapasiteye yoğun yatırım yapmasına rağmen Azure müşteri talebinin şirket içi sunucu işindeki mevcut arzı aştığını söyledi. Şirketin bulması gereken şey, Azure’dan elde edilen geliri en üst düzeye çıkarmak için kaynaklarını nasıl daha iyi tahsis edeceğidir. En azından piyasanın istediği bu. Yönetime yatırıma devam etme konusunda güven veren şey, gittikçe büyüyen devasa birikmiş iş yığınıdır. Microsoft’un Ticari Rezervasyonlar ve Ticari Kalan Performans Yükümlülüğü (RPO), saatler sonra büyük ilgi görüyor. Rezervasyonlar, OpenAI ve Anthropic’in önceden duyurulan büyük Azure taahhütlerinin etkisiyle yıldan yıla %230 arttı. Ticari RPO, yıllık bazda %110 artışla 625 milyar dolara yükseldi ve bunun yaklaşık %25’inin önümüzdeki 12 ay içinde muhasebeleştirilmesi bekleniyor. OpenAI ve faturalarını ödeme yeteneği ile ilgili bazı manşet riskleri olsa da, SoftBank’ın OpenAI’ye 30 milyar dolara kadar daha fazla yatırım yapma görüşmelerine ilişkin son raporlar bazı korkuları hafifletmeli. Neden ona sahibiz Microsoft, Office 365 paketi ve hibrit bulut platformu Azure sayesinde küresel üretkenliğin temel omurgasıdır. Şirket aynı zamanda yapay zeka araçlarında da önemli bir oyuncu olduğunu kanıtlıyor. Rakipler: Amazon, Alphabet ve Salesforce Portföydeki ağırlık: %2,87 En son satın alma: 5 Ağustos 2024 Başlangıç: 4 Aralık 2017 Kısacası, sağlam bir çeyrek oldu ancak hisse senedinin gidişatını değiştirecek kadar yükseliş olmadı. Yapay zeka şirketlerinin gözden düştüğünü, ancak birkaç çeyrek sonra pazarın ilgisini yeniden ele geçirdiğini gördük. Bu geçen yıl Alphabet’in başına geldi. Ve Çarşamba akşamı Meta Platform hisselerindeki kazanç sonrası hareket, bir sonraki hareketin bu olabileceğini gösteriyor. Microsoft’un çevrimiçi olarak daha fazla Azure kapasitesi elde etmek veya marjları iyileştirmek amacıyla sermaye harcaması artışını daha iyi dengelemek için çözmesi gereken bazı sorunlar var. Hisselerdeki son düşüş hayal kırıklığı yaratıyor ancak CEO Satya Nadella ve CFO Amy Hood’un bunu çözeceğine bahse giriyoruz. Bu nedenle, satın alma eşdeğeri 1 notumuzu ve hisse başına 600 ABD Doları fiyat hedefimizi yineliyoruz. Üç aylık yorum Üretkenlik ve İş Süreçleri geliri, önceki yıla göre yaklaşık %16 artarak tahminleri yaklaşık 640 milyon dolar aşarak 34,1 milyar dolara ulaştı. Segmentin faaliyet geliri, önceki yıla göre %22 artarak tahminleri yaklaşık 1,35 milyar dolar aşarak 20,6 milyar dolara ulaştı. Microsoft 365 ticari bulut geliri geçen yıla göre %17 arttı (döviz dalgalanmaları hariç sabit para birimi bazında %14 artış). Yüksek gelir, Microsoft 365 E5 kurumsal katmanı ve Microsoft 365 Copilot ürünlerinin benimsenmesi sayesinde kullanıcı başına gelirdeki artıştan kaynaklandı. Ticari koltuklar da %6 arttı. Copilot’un aldığı tüm eleştirilere rağmen, koltuk büyümesi çeyrekten çeyreğe kadar hızlanarak 15 milyon ücretli koltuğa ulaştı. Microsoft 365 tüketici bulutu gelir artışı geçen yıla göre %29 arttı (sabit para biriminde %27 artış). LinkedIn geliri önceki yıla göre %11 arttı (%10 sabit para birimi artışı) ve Dynamics 365 müşteri ilişkileri ve operasyon paketinden elde edilen gelir önceki yıla göre %19 arttı (%17 sabit para birimi artışı). Akıllı bulut geliri, tahminleri yaklaşık 500 milyon dolar aşarak yıldan yıla yaklaşık %28 arttı. Artan yapay zeka yatırımları nedeniyle marjların daralması nedeniyle 13,87 milyar dolarlık segment faaliyet geliri, konsensüs tahminini yaklaşık 200 milyon dolar aştı. Azure ve diğer bulut hizmetlerinden elde edilen gelir artışı önceki çeyreğe göre yıllık bazda %39’a geriledi (sabit para birimi bazında %38). Bu, rapor bazında %38,4 ve sabit para biriminde %37,8 olan konsensüs tahminiyle hemen hemen aynı doğrultuda. Yatırımcıların tüm bu AI harcamalarını haklı çıkarmak için daha büyük bir artış görmek istemeleri nedeniyle Azure büyüme rakamlarının mesai sonrası hayal kırıklığının kaynağı olduğundan şüpheleniyoruz. Daha Fazla Kişisel Bilgisayar segmenti, düşük oyun satışları nedeniyle yıllık %3 düşüşle 14,25 milyar dolara düşerek gelir beklentilerini karşılayamayan tek segment oldu. Ancak Windows OEM ve Cihaz gelirleri sabit kaldı ve Arama ve Haber reklam gelirleri arttı. Gelir açığına rağmen faaliyet geliri beklenenden biraz daha iyi oldu. Finansal kiralama kapsamında edinilen varlıklar da dahil olmak üzere Sermaye Harcamaları, yukarıda belirtilen yıllık %66 artışla 37,5 milyar $’a ulaştı. Bu aynı zamanda art arda 2,6 milyar dolarlık bir artıştı ve konsensüs tahmininden kabaca 850 milyon dolar daha fazlaydı. Şirket, bu harcamanın yaklaşık üçte ikisinin Azure’un talebini, yapay zeka çözümlerini ve araştırma ve geliştirmeyi desteklemek için gereken GPU’lar (grafik işlem birimleri) ve CPU’lar (merkezi işlem birimleri) gibi kısa ömürlü varlıklar için olduğunu söyledi. Rehberlik Microsoft’un 2026 mali yılının üçüncü çeyreğine ilişkin gelir görünümünün orta noktası, kabaca fikir birliği tahminiyle aynı doğrultudaydı. Toplamda şirket, 80,65 milyar ila 81,75 milyar dolar arası gelir bekliyor; bu, orta noktada 81,20 milyar dolar olan 81,18 milyar dolarlık konsensüsü geride bıraktı. Şirket, segment bazında Üretkenlik, İş Süreçleri ve Akıllı Bulut gelirlerini tahminlerin üzerinde yönlendirirken, Daha Fazla Kişisel Bilgi İşlem, kişisel bilgisayar envanterinin fazla olması nedeniyle kaçırıldı. Akıllı Bulut’un ana hattı Azure’du ve CFO Amy Hood, gelir artışını sabit para birimi bazında %37 ila %38’e yönlendirdi. Bu, Street’in %37’lik tahminiyle hemen hemen aynı doğrultuda ancak rapor edilen çeyrekteki %38’den bir düşüş daha temsil ediyor. En azından yatırım harcamalarının önümüzdeki çeyrekte bu kadar yüksek olması beklenmiyor. Bu yatırımların “bulut altyapısı kurulumlarından ve finansal kiralamaların teslim zamanlamasından kaynaklanan normal değişkenlik nedeniyle” sıralı olarak azalması bekleniyor. (Jim Cramer’s Charitable Trust uzun MSFT, GOOGL, META’dır. Hisse senetlerinin tam listesi için buraya bakın.) Jim Cramer ile CNBC Yatırım Kulübü’ne abone olduğunuzda, Jim bir işlem yapmadan önce bir işlem uyarısı alacaksınız. Jim, hayırsever vakfının portföyündeki bir hisse senedini satın almadan veya satmadan önce bir ticaret uyarısı gönderdikten sonra 45 dakika bekliyor. Jim, CNBC TV’de bir hisse senedi hakkında konuştuysa, işlemi gerçekleştirmeden önce işlem uyarısını yayınladıktan sonra 72 saat bekler. YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ, SORUMLULUK REDDİ İLE BİRLİKTE HÜKÜM VE KOŞULLARIMIZA VE GİZLİLİK POLİTİKAMIZA TABİDİR. YATIRIM KULÜBÜ İLE BAĞLANTILI OLARAK SAĞLANAN HERHANGİ BİR BİLGİYİ ALMANIZ NEDENİYLE HİÇBİR MEMURİYET YÜKÜMLÜLÜĞÜ VEYA GÖREVİ MEVCUT DEĞİL VEYA OLUŞMAZ. BELİRLİ BİR SONUÇ VEYA KÂR GARANTİ EDİLMEZ.