Skaman306 | An | Getty Images
Piyasa gözlemcileri çarşamba günü doların ayı piyasasında olduğunu söylerken, zayıf doların ABD ekonomisi için “iki ucu keskin bir kılıç” olduğu uyarısında bulunuldu.
Salı Doların, Trump’ın sözde “kurtuluş günü” duyurularının Nisan ayından bu yana en kötü günlük düşüşünü yaşadığını gördük. Amerika’yı satmak ticaret. Düşüş, başkanın Iowa’da gazetecilere doların “iyi durumda olduğuna” inandığını söylemesinin ardından geldi.
ABD doları endeksiDoların bir dizi büyük rakip karşısındaki performansını ölçen dolar, 2025’te yüzde 9’dan fazla düştükten sonra bu yıl şu ana kadar yüzde 2,2 değer kaybetti.
Dolar endeksi
Trump uzun süredir değer kaybeden ABD dolarının uluslararası ticaret açısından faydalarını övüyor ve bunu açıkça söylüyor. azarlanmış kendi para birimlerinin dolar karşısında değerini düşürmek için döviz piyasalarına müdahale eden ülkeler.
“Kulağa hoş gelmiyor ama zayıf bir dolarla, güçlü bir dolardan çok daha fazla para kazanırsınız” dedi. söz konusu Temmuz ayında ideal senaryonun aşırı zayıf bir dolar değil, orta derecede zayıf bir senaryo olduğunu ekledi. Güçlü bir doların turizmi olumsuz etkilediğini ve ABD’li tedarikçilerin “hiçbir şey satamayacağı” anlamına geldiğini söyledi.
Zayıf bir dolar, örneğin ABD mallarını denizaşırı alıcılar için daha cazip hale getirerek ve ihracatı artırarak veya Amerikan firmalarının dış kazançlarının ABD dolarına çevrildiğinde değerini artırarak iç ekonomiye destek sağlayabilir.
Trump’ın doların düşüşünün ABD için “harika” bir haber olduğu yönündeki ısrarına rağmen, daha zayıf para biriminin, daha pahalı ithalat veya yatırımcıların güven kaybı gibi olumsuzlukları da var.
‘İki tarafı keskin kılıç’
Çarşamba günü CNBC’nin “Squawk Box Europe” programına konuşan ADP’nin baş ekonomisti Nela Richardson, doların düşüşünü “iki ucu keskin kılıç” olarak nitelendirdi.
“[It] ABD’nin ihracatını yurt dışında daha rekabetçi hale getiriyor, ancak yurt içinde zayıf bir dolar her zaman piyasaların güvenini kazanmaz” dedi. “Ve yapışkan enflasyon, yüksek açık ve borçlar gibi ABD ekonomisi için bir mücadele olan diğer şeylere ve hem yurt içinde hem de yurt dışında hazine satma ihtiyacı gibi diğer şeylere baktığımızda bu güven çok önemli olacak.”
Richardson, doların düşüşünün “ABD ekonomisinin bilmecesinin” giderek daha karmaşık hale gelmesi anlamına geldiğini savundu.
İşsizlik oranı ve ekonomik büyüme gibi veri noktalarına atıfta bulunarak, “Manşet rakamları tüm hikayeyi anlatmıyor ve manşet rakamları nesnel olarak güçlü olsa da doların zayıflığı bu hikayenin yıprandığının bir işareti” dedi.
“Geçen yıl hakkında hiçbir şey bilmiyorsanız ve sadece manşet rakamlarını görseydiniz, daha güçlü bir dolar ve düşmeyen bir faiz oranı politikası öneren çok güçlü bir ABD ekonomisini yakalardınız, ancak bugün kendimizi bulduğumuz yer bu değil” dedi.
K şeklindeki ekonomi
Tüketici güveninin olup olmadığı soruldu – hangisi düşmüş Richardson, bu ay on yılı aşkın sürenin en düşük seviyesine geriledi – bu tablonun dikkate alınmasıyla Richardson, ekonominin diğer alanları güçlü göründüğünde piyasaların bu rakamdan endişe duymasının nedeninin “bir harf: ‘K'” olduğunu söyledi.
“Bu bir K şeklinde CNBC’ye konuşan CNBC’ye şöyle konuştu: “Amerika Birleşik Devletleri’nde harcamaların çoğunu gelir sahibi en üst yüzde 20’lik kesim oluşturuyor ve tüketicilerin alt çeyreği yüksek enflasyon nedeniyle mücadele ediyor.”
Richardson, bunun işgücü piyasasında da açıkça görüldüğünü ekledi.
“[It’s] Amerika Birleşik Devletleri’nde çoğu tüketici için pahalı hizmetler olan sağlık hizmetlerinde ve tüm tüketiciler için isteğe bağlı bir hizmet olan eğlence ve konaklama hizmetlerinde işe alımları gördüğümüz K şeklindeki tüketiciyi yansıtıyor” diye açıkladı. “Yani, eğer durumunuz iyiyse, bu ekonomi sizin için harika. Eğer değilseniz, bu bir mücadeledir.”
‘Dolar ayı piyasası’
Smead Capital Management CEO’su ve portföy yöneticisi Cole Smead, Çarşamba günü CNBC’nin “Squawk Box Europe” programına yaptığı açıklamada, dolardaki satış dalgasının devam etmesini beklediğini söyledi.
“Uzun vadede dolar ayı piyasasındayız” dedi. “Bunu söylüyorum çünkü geriye dönüp şu ‘Amerikan çılgınlıklarına’ bakarsanız [in markets]Geriye dönüp 1990’ların sonundaki telekomünikasyon balonuna ve teknoloji balonuna bakarsanız, doların 2002’de zirveye ulaştığını ve altı yıl içinde doların uzun zamandır görmediği en düşük seviyeye indiğini görürsünüz. [a] çok çok uzun zaman oldu.”
ABD doları endeksi 2002’deki zirvesinden 2008’deki en düşük seviyesine kadar %41 civarında bir düşüş yaşadı.
Smead, “Bu yalnızca altı yıl sürdü” dedi. “Bunu belirtiyorum çünkü bu ’02’den ’08’e kadardı ve ABD borsası 2000’de zirveye ulaşmıştı, yani bu çılgınlığa son vermek bir sermaye akışı sorunu.”
Son on yılda ABD’ye büyük miktarda sermaye aktı ve yapay zeka patlaması Amerikan pazarlarına yeni sermaye akımları getirdi. Smead, MSCI Dünya Endeksi’nin yüzde 70’inin şu anda ABD hisse senetlerinden oluştuğunu kaydetti.
“Ve böylece para eninde sonunda akacak [to] diğer yerler gibi [investors] Daha iyi getiriler ararsak, yurtdışındaki sermaye hesabı hareketi nedeniyle doların mücadele ettiğini göreceğiz” diye ekledi Smead.
Çarşamba günü yayınlanan bir notta TS Lombard’dan Daniel Von Ahlen, son dönemdeki satışların sürpriz olmasına rağmen doların düşmeye hazır olduğunu kabul etti.
“Güçlü küresel risk algısı, yükselen emtia fiyatları, Rick Rieder için yükselen oranlar bir sonraki Fed başkanı ve Trump’ın Grönland konusunda Avrupa ile yaşadığı son tartışma, Amerikan doları için ilk çeyrekte dayanıklı görünen durumu torpilliyor” dedi ve “‘Amerika’yı sat’ ticareti geri döndü.”
ABD GSYİH tahminlerinin revize edildiğini ve “Trump’ın Tekrarlanan TACOing2025’in ikinci yarısında doların direncini desteklemişti.
“ABD’de bu yıl güçlü bir büyümenin yaşanması artık fikir birliğine varıyor. Normalde diğer büyüme alanları için daha fazla alan olması gerekir” [developed markets] büyüme tahminlerinin yetişmesi bekleniyor, bu da doların ayı durumunu güçlendiriyor” dedi Von Ahlen. “Aynı zamanda dolar çoğu değerleme ölçütünde hâlâ zengin bir prim seviyesinde işlem görüyor ve bu da onu daha sonraki düşüşlere karşı savunmasız bırakıyor.”