Hisse senedi toplayıcıları uzun süredir piyasayı yenmeye çalışıyorlar ve ABD’deki büyük sermayeli yatırım fonlarının ücretler sonrasında düşük performans göstermesi nedeniyle çoğu başarısız olmaya devam ediyor. S&P 500 On yılda tüm fonların %80 ila %90’ı. Ancak, nakitten tahvillere ve emtialara kadar varlıkları içeren stratejileri kullanarak, daha geniş bir portföy oluşturma düzeyinde alfa olarak bilinen bir kıyaslama performansının daha yüksek performansını oluşturmayı düşünmenin yolları vardır. Bu yaklaşım, Pimco’dan State Street Investment Management’a kadar varlık yönetimi şirketlerinin odak noktasıdır; her ikisi de bu haftaki CNBC “ETF Edge” programına ABD büyük sermayeli borsa dışında nerede farklı getiri aradıklarını tartışmak üzere katıldı.
Bu yöneticiler ABD borsasının iyi durumda olmaya devam etmeyeceğini söylemiyorlar. Ama büyüklerin ortasında hisse senedi piyasalarındaki dalgalanmalar Jeopolitik manşetler, makro belirsizlik ve dünya genelinde farklılık gösteren merkez bankası faiz oranı politikaları göz önüne alındığında, bir portföyde çeşitlilik arama ve marjlarda ince ayarlamalar yapma yönündeki klasik tavsiye, 2026 getirilerinde biraz ekstra meyve suyuna yol açabilir.
Matthew Bartolini, Eyalet Caddesi Yatırım Yönetimi’nin küresel araştırma stratejistleri başkanı, 2025’in 2019’dan bu yana hisse senetleri, tahviller, altın ve emtiaların tamamının nakitten daha iyi performans gösterdiği ilk yıl olduğunu belirtti. “Alfa endeksini geçmek değil, zanaatkarlık alfası veya portföy inşaatı alfası fikri buradan gelebilir” dedi.
Nakit paranızla başlayın
Yatırımcılar bunu nakitleri bağlamında düşünmeye başlayabilirler.
bir ile büyük miktarda varlık Bartolini, nakit benzeri hesaplarda tutulan “bunun bile o nakitten ayrılmanın alfa olduğunu” söyledi.
Pimco’nun kısa vadeli portföy yönetimi başkanı Jerome Schneider, “Nakit yönetimi ilk adımdır” dedi ve gelişmiş nakit hesaplarının geleneksel bir nakit hesabından %1-2 daha fazla getiri sağlayabileceğini ekledi.
Hisse senetlerini değil tahvilleri seçin
Schneider’e göre yatırımcılar S&P 500’ü geçmeye çalışmadan tahvillerden ekstra getiri elde etme açısından da düşünebilirler. Pimco, yakın zamanda aktif olarak yönetilen PIMCO US Stocks PLUS Active Bond ETF’sini piyasaya sürerek bu fikre karşılık gelen bir ETF sunmaktadır (SPLS) S&P 500’e pasif maruz kalmayı aktif sabit gelir stratejileriyle birleştiren.
Schneider, ABD ekonomisi hane halkı ve sektörler arasında eşitsiz performans belirtileri gösterse de Pimco’nun ekonomik büyümenin 2026’da sağlıklı kalmasını beklediğini söyledi. Ancak ABD piyasalarının ötesine bakmanın önemli olduğunu ekledi ve Kanada’dan Japonya’ya, Avustralya’dan Birleşik Krallık’a kadar ülkeler arasındaki farklı para politikası yollarının göreceli değer fırsatlarının kaynağı olduğunu belirtti. “[We] Schneider, “Neredeyse bir finansal nesilde ilk kez çok farklı para politikaları var” dedi.
Yatırımcıların döngünün sonlarında sadece kurumsal krediler yerine, acente ipotekleri gibi menkul kıymetleştirilmiş varlıklar da dahil olmak üzere sabit gelir riski hakkında geniş düşünmeleri gerektiğini söyledi. Schneider, değerleme ve jeopolitik konuların yüksek olduğu bir dönemde pasif kriterlerin esnekliği sınırlayabileceği konusunda uyardı. Aktif sabit gelirli fonların karşılaştırmalı göstergelere kıyasla uzun vadeli performansının özsermaye fonlarından çok daha iyi olduğuna dikkat çekti. S&P Global SPIVA puan kartıTüm fonları kendi kriterlerine göre takip eden tahvil fonlarının geçmiş performansı karışıktır ve kategoriden kategoriye büyük ölçüde farklılık gösterir.
S&P 500 riskini ve risk profilini değiştirin
Bartolini, geleneksel portföy tasarımını geliştirmenin bu haftanın en popüler konusu olan ABD pazarından vazgeçmek anlamına gelmediğini söyledi. “Amerika’yı sat” ticareti korkusu Başkan Trump’ın dış politikasıyla ilgili belirsizliğe dayanıyor.
Ancak bu, ABD piyasa risklerini tamponlamak için ek varlık sınıflarına bakmak anlamına gelebilir. State Street, SPDR Bridgewater All Weather ETF’sini sunuyor (ALLWGeçen yıl, bu fikre karşılık gelen hedge fonu Bridgewater Associates ile birlikte başlattığı küresel hisse senetlerine, tahvillere, enflasyona bağlı tahvillere ve emtialara yatırım yapıyor.
Bartolini, “ABD hisselerinin hakim olduğu veya hisselerin hakim olduğu pek çok portföy görüyoruz” dedi. “Enflasyona bağlı tahvillerde ve emtia kompleksinde de yukarı yönlü bir eğilim görüyorsunuz” diye ekledi.
Bartolini’ye göre altın geçen yıl 1979’dan bu yana en iyi getirisini elde ederken, uluslararası hisse senetlerinin %70’i ABD piyasasını geride bıraktı. Altın, gümüş Ve platin Cuma günü hepsi rekor seviyelere ulaştı. Bu durum, bugün çoğu durumda ABD hisse senetlerine %80’e kadar maruz kalan yatırımcıların varlıklarını daha fazla “harmanlamasını” savunuyor. “Müşteriler altın, emtia veya enflasyona bağlı tahviller gibi gerçek varlıklara yapısal olarak zayıf ağırlık veriyor” dedi. “Ve birini seçmek zorunda değilsiniz, ancak hepsinde risk primine sahip olun ve yeterince temsil edilemeyenlere doğru ilerleyin” diye ekledi.
Son 15 yılda ABD hisse senetlerine yatırım yapmanın “yapabileceğiniz en kazançlı ticaret” olduğunu ve ABD varlıklarında birdenbire kitlesel bir “satış” olacağına inanmadığını söyledi. Bartolini, “‘Satış’ portföy inşası için bir geçiş noktası değil, bir manşettir” dedi. Ancak bir ülkenin borsasına %80’lik bir tahsisin aynı zamanda çeşitlendirme ve dengeye aykırı olduğunu da sözlerine ekledi.
Bartolini’ye göre fikir, toptan riskten kaçınma yerine rotasyondur ve bu, %80’i ABD büyük hisse senetlerinden oluşan bir portföy yerine %75 veya %70’e düşürülmesi anlamına gelebilir. Ayrıca, daha kolay para politikası ve mali destek beklentilerinin ardından 2025’in ikinci yarısında küçük ölçekli hisse senetlerine olan ilginin yeniden arttığını da vurguladı. Küçük ölçekli hisse senetleri, 2025 yılının ortasından bu yana büyük ölçekli hisse senetlerinden daha iyi performans gösterirken, 2026’ya ilişkin kazanç beklentileri de iyileşti. Russell 2000 Endeksi tüm zamanların en yüksek seviyesinde işlem görüyor ve S&P 500’ün neredeyse sabit bir getirisine karşılık bu yıl %9’a yakın bir yükseliş kaydetti; çünkü küçük ölçekli endeks, Mayıs 1996’dan bu yana en uzun göreli üstün performans serisi olan ardı ardına gelen 14 piyasa işlem seansında büyük ölçekli endeksi geride bıraktı. Son altı ayda, büyük ölçekli hisse senedi göstergesinin getirisini ikiye katladı.