Netflix, kapıyı kapatmak amacıyla Warner Bros Discovery’nin stüdyosu ve yayın varlıkları için 82,7 milyar dolarlık fiyatı artırmadan tamamı nakit teklifine geçti Paramount’un rakip çabaları Hollywood devini yakalamak için.
Salı günü yapılan düzenleyici dosyaya göre, hisse başına 27,75 dolar tutarındaki yeni tamamı nakit teklif, Warner Bros yönetim kurulunun oybirliğiyle desteğini aldı.
Önerilen Hikayeler
4 öğenin listesilistenin sonu
Hem Netflix hem de Paramount Skydance, önde gelen film ve televizyon stüdyoları, kapsamlı içerik kütüphanesi ve Game of Thrones, Harry Potter ve DC Comics’in süper kahramanları Batman ve Superman gibi büyük serileri nedeniyle Warner Bros.’a imreniyor.
Paramount, şartlarını değiştirdi ve hissedarlarını teklifinin daha üstün olduğuna ikna etmek için agresif bir medya kampanyası başlattı ancak Warner Bros, David Ellison liderliğindeki şirketi reddetti. David Ellison’un babası, milyarder Oracle kurucusu Larry Ellison, ABD Başkanı Donald Trump’ın yakın müttefikidir. Paramount, Salı günü Netflix’in tamamı nakit teklifi hakkında yorum yapmayı reddetti.
Warner Bros, Netflix anlaşmasına oy vermek için özel bir yatırımcı toplantısı düzenleyecek ve yayın öncüsü, toplantının Nisan ayına kadar yapılmasının beklendiğini söyledi.
Netflix eş CEO’su Ted Sarandos yaptığı açıklamada, “Gözden geçirilen tamamı nakit anlaşmamız, hissedarların oylaması için hızlandırılmış bir zaman çizelgesi sağlayacak ve daha fazla mali kesinlik sağlayacak” dedi.
Piyasa kapanışından sonra üç aylık kazançlarını açıklaması beklenen Netflix’in hisseleri yüzde 0,7 arttı. Paramount hisseleri yüzde 1,1 oranında değer kaybederken, Warner Bros.’un hisseleri gün ortasında yüzde 0,7 oranında artış kaydetti.
Harris Oakmark’ın portföy yöneticisi Alex Fitch, beşinci büyük yatırımcı 30 Eylül itibarıyla yaklaşık 96 milyon hisseye sahip olan Warner Bros., Warner Bros. için ihale savaşının henüz bitmeyebileceğini öngördü.
Fitch, “Bu yeni anlaşma yalnızca baskıyı artırıyor” dedi. “Değişiklikler, Netflix’in kazanma konusunda ciddi olduğunu gösteriyor ve hızlandırılmış hissedar oyu, Paramount’un acilen harekete geçmesi gerektiği anlamına geliyor. Şimdi, eğer bunu yapmak istiyorlarsa açıkça üstün bir teklif sunmak Paramount’a kalmış.”
Netflix hisseleri, birleşmenin 5 Aralık’ta duyurulmasından bu yana neredeyse yüzde 15 düştü ve Cuma günü hisse başına 88 dolardan kapanarak orijinal teklifteki 97,91 dolarlık taban fiyatın çok altında kaldı. Bu düşüş, Paramount’un teklifinin üstün olduğu yönündeki iddiasının bir parçasıydı.
Netflix’in yeni hisse başına 27,75 dolarlık teklifi, nakit olarak 23,25 dolar ve Netflix hissesi olarak 4,50 dolarlık daha önceki nakit ve hisse senedi teklifinin yerini alıyor.
“Birleşme bedeli, yatırım yapılabilir bir şirket tarafından ödenecek sabit bir nakit tutardır. [Warner Bros] Warner Bros, “Birleşmenin tamamlanmasından hemen sonra hissedarlara değer ve likidite kesinliği sağlanacak” dedi.
Şirketin yönetim kurulu ayrıca, CNN ve TNT Sports ve Discovery+ yayın hizmeti dahil olmak üzere televizyon varlıklarını içerecek planlı bir yan ürün olan Discovery Global’in değerlemesini de açıkladı.
Kurul, Netflix birleşme anlaşmasının Paramount Skydance’in şirket için hisse başına 30 dolarlık nakit teklifinden daha üstün olduğunu, çünkü Warner Bros.’un yatırımcılarının ayrı olarak işlem gören Discovery Global’deki hisselerini elinde tutacağını savundu.
Warner Bros’un danışmanları Discovery Global’e değer vermek için üç ayrı yaklaşım kullandı. Tüm şirket genelinde tek bir değer uygulanarak ulaştıkları en düşük hisse fiyatı hisse başına 1,33 dolardı. Bölünmenin gelecekteki bir anlaşmaya dahil olması durumunda, belirledikleri aralığın en yüksek sınırı, hisse başına 6,86 dolarlık bir fiyattı.
Paramount, yayın devinin teklifinin merkezinde yer alan kablolu yayının aslında değersiz olduğunu söyledi.
Yaklaşan bir son tarih
Rakip teklif sahibi, yatırımcıların Warner Bros.’a sunulan rakip teklifleri değerlendirebilmesi amacıyla bu bilgilerin açıklanmasını hızlandırmak için 12 Ocak’ta mahkemeye gitti. Bir Delaware mahkeme yargıcı, Paramount’un Warner Bros.’un kablolu TV işiyle ilgili iddia edilen yetersiz açıklamalar nedeniyle onarılamaz zarara uğrayacağını gösteremediğini tespit ederek talebi reddetti.
İhale teklifi 21 Ocak’ta sona erecek olan Paramount Skydance, Reuters’in yorum talebine hemen yanıt vermedi.
E-pazarlama analisti Ross Benes, “Paramount, hissedarlara bir çağrı daha yapacak. Paramount teklifini yükseltmediği sürece, itiraz vitrin süsü olacak” dedi.
Warner yatırımcılarının kablo varlıklarının değerini tartması nedeniyle bu yılın sonlarında yapılacak hissedar oylamasıyla yarışın doruğa ulaşması bekleniyor.
Warner Bros, “fiyat ve çok sayıda risk, maliyet ve belirsizlik” hesaba katıldığında hisse başına 30 dolarlık nakit teklifinin yetersiz olduğunu söyleyerek Paramount teklifini reddetme nedenlerini yineledi.
Hargreaves Lansdown kıdemli hisse senedi analisti Matt Britzman şunları söyledi: “Netflix’in Warner Bros. anlaşmasına tamamen nakit gitmesi, düşen hisse fiyatlarının elini zayıflatmaya başladığı bir dönemde akıllıca bir hamle.” “Nakit teklif belirsizliği ortadan kaldırıyor ve düzenleyici incelemeyi kolaylaştıracak hiçbir şey yapmasa bile Warner Bros.’un bakış açısına göre tartışmasız daha çekici.”
Netflix ile birleşme, birleşen şirketin yaklaşık 85 milyar dolar borcuyla karşı karşıya kalmasına neden olacakken, Paramount’unki 87 milyar dolardı. Ancak Netflix, Paramount’un 12,6 milyar dolarlık piyasa değerlemesiyle karşılaştırıldığında 402 milyar dolarlık piyasa değerlemesiyle çok daha fazla değere sahip.
Netflix bağlantısı, Paramount ile yaklaşık yedilik bir orana kıyasla, dördün altında bir kaldıraç oranına sahip olarak daha az kaldıraçlı olacaktır.
Netflix de kabul etti Düzenleyici başvuruya göre Warner Bros.’un Discovery Global’in borç miktarını 260 milyon dolar azaltmasına izin vermek.
Warner Bros., dosyasında Netflix’in aynı zamanda yatırım yapılabilir kredi notuna sahip olduğunu ancak Paramount’un tahvillerinin S&P tarafından önemsiz seviyelerde derecelendirildiğini ve muhtemelen daha fazla baskı altına gireceğini söyledi.
Ancak siyasi yelpazedeki yasa yapıcıların daha fazla medya konsolidasyonunun fiyatları artırabileceği ve tüketici tercihlerini azaltabileceği yönündeki endişelerini dile getirdiği göz önüne alındığında, hissedarların onayını kazanmak uzun olabilecek bir sürecin yalnızca ilk adımı olabilir.
Ellison’lar, Trump’la olan ilişkilerinin onlara onay için daha kolay bir düzenleyici yol sağladığını savundu.