İki Oturum toplantısı öncesinde Çin’in mülk desteğine dair umutlar artıyor

PEKİN — Çinli politika yapıcılar nihayet ülkenin sorunlarıyla mücadele etme fikrine ısınıyor olabilir gayrimenkuldeki çöküşün kötüleşmesiBu da bu yılın ilerleyen dönemlerinde daha güçlü destek tedbirlerinin gelebileceğine dair beklentileri artırıyor.

Komünist Partinin “gerçeği aramak” anlamına gelen resmi gazetesi Qiushi, 2026’ya emlak piyasası beklentilerini istikrara kavuşturmak için “daha güçlü ve kesin önlemler” çağrısında bulunan 1 Ocak tarihli bir makaleyle başladı.

O zamandan beri, Hang Seng Çin A Özellikler Endeksigeliştiricileri içeren Vanke Ve Denizleryıla başlarken artan yatırımcı iyimserliğini yansıtacak şekilde %6’dan fazla artış gösterdi.

Nomura’nın Çin baş ekonomisti Ting Lu, Qiushi’nin yorumunun kapsamı açısından dikkate değer olduğunu söyledi.

“Bu, Çin’in emlak piyasalarına ilişkin yayınlanan en kapsamlı değerlendirmedir. Qiushi Ting, bu hafta başlarında hazırladığı bir raporda, sektörün 2021 ortasındaki çöküşünden bu yana” dedi. “Bunun önemi göz ardı edilmemelidir.”

Qiushi makaleleri gibi kamuya açık Çin resmi yorumları yakından izleniyor çünkü bunlar genellikle iç politika tartışmalarına ve kararlar açıklanmadan önce resmi düşüncedeki potansiyel değişikliklere işaret ediyor.

Makale, üst düzey liderlerin önümüzdeki yıl için politika hedeflerini belirlemek üzere bir araya geldiği Çin’in Mart ayındaki yıllık parlamento toplantısı öncesinde ortaya çıktı. Bu yılki toplantıda ayrıca gelecek beş yıllık kalkınma planının tüm ayrıntıları açıklanacak.

Lu, “Pekin emlak sektörünün süresiz olarak kaymasına izin veremez ve emlak sektörünün ve genel ekonominin gerçek anlamda istikrara kavuşması için çok daha kararlı eylemlere ihtiyaç var” dedi.

“Artan ticari gerilimler ve ihracat sektöründeki muhtemelen sürdürülemez güç göz önüne alındığında, Pekin eninde sonunda politika önlemlerini önemli ölçüde artırmak zorunda kalabilir.”

Çin’de emlak krizi yaşandı sürüklendi Eylül 2024’te üst düzey liderlerin açık çağrısına rağmen Sektörün düşüşünü durdurun. Pekin başladığından bu yana yeni ev satışları neredeyse yarı yarıya azaldı çökertmek 2025’te satılan taban alanının görülen seviyelere düşmesiyle geliştiricilerin büyüme için yoğun şekilde borca ​​bağımlı olması 2009’daChina Real Estate Information Corp’un bu haftaki raporuna göre.

Şu ana kadar alınan önlemler, başlangıçta spekülasyonları engellemek amacıyla alıcılara yönelik bazı kısıtlamaların hafifletilmesine odaklandı.

Qiushi makalesi, mülkiyet politikalarının “parça parça bir yaklaşım” yerine “tek seferde” uygulanması çağrısında bulundu.

China Construction Bank International’ın baş ekonomisti Cliff Zhao da aynı görüşte. Politikanın daha iddialı olması gerektiğini, ancak daha büyük şehirlere yönelik hedefli desteğin çok fazla maliyet olmadan uzun bir yol kat edebileceğini söyledi.

Ayrıntıların muhtemelen yalnızca Mart ayındaki parlamento toplantısında veya daha sonra kentsel gelişime odaklanan üst düzey toplantılarda ortaya çıkacağını da sözlerine ekledi.

Buna ek olarak Qiushi, Pekin’deki şu görüşe karşı çıktı: gayrimenkul artık o kadar önemli değil Çin ekonomisine yönelik uyarıda bulundu ve politika yapıcıların hâlâ yüksek borç seviyeleriyle mücadele eden emlak şirketlerinin olası iflaslarına karşı hazırlıklı olmaları gerektiği konusunda uyardı.

Sektördeki mali stres belirgin olmaya devam ediyor.

VankeBir zamanlar Çin’in en büyük emlak şirketlerinden biri olan S&P Global Ratings’in borç yükümlülüklerini yerine getirmekte zorlanması, S&P Global Ratings’in harekete geçmesine neden oldu geliştiricinin borcunu düşürmek. Geçtiğimiz haftalarda Vanke, uzatma almadan önce ilk olarak 15 Aralık 2025’te vadesi dolacak 2 milyar yuan (283 milyon dolar) tutarındaki kara tahvilinde temerrütten kıl payı kurtuldu.

Wind Information aracılığıyla erişilen resmi verilere göre, Çinli emlak geliştiricilerinin ödenmemiş kredi bakiyesi, on yıldan fazla bir süre sonra ilk kez bir yıl öncesine göre üçüncü çeyrekte düşüş gösterdi.

HSBC’nin Asya emlak ve Hong Kong hisse senedi araştırmaları başkanı Michelle Kwok, Perşembe günü yayınladığı raporda, Qiushi’nin makalesine dayanarak hükümetin daha yenilikçi ve hedefe yönelik önlemler uygulamasının beklendiğini yazdı.

Raporda, “En etkili politikalar muhtemelen ev alıcıları üzerindeki mali yükü anlamlı ölçüde azaltan politikalar olacaktır” denildi. “Bizim görüşümüze göre, fazla stok almaya daha fazla odaklanmak, darboğazları çözmede önemli bir adım olacaktır.”

Çinli geliştiriciler dairelerini uzun süredir tamamlanmadan satıyor ve alıcılar ipotek altında kalıyor bitmemiş evler. Ancak yeni satışlardan elde edilen fonlar veya borçlanma imkanı olmadığı için geliştiriciler inşaatı tamamlamakta da zorlandı.

Şimdilik, Macquarie’nin Çin baş ekonomisti Larry Hu, ev inşaatı tamamlanma oranlarının geçen yılki %17’lik düşüşün ardından önümüzdeki yıl %12 düşeceğini tahmin ediyor. Ayrıca yeni ev satışlarının bu yıl da, satılan taban alanı bakımından %7 oranında düşüşle düşmesini bekliyor.

Hu, Pekin’in ihracat düşene kadar çok fazla destek eklemesinin muhtemel olmadığını söyledi. [an] AI iflası veya Fed’in sıkılaşması” dedi bu haftaki bir raporda.

“Eğer öyleyse, Pekin büyüme hedefine ulaşmak için yurt içi teşviklere güvenmek zorunda kalacak” dedi ve “en olası seçeneğin” konutu desteklemek olacağını belirtti.

Nomura’dan Lu, Qiushi makalesinin politika yapıcıların her noktada harekete geçeceği anlamına gelmediği konusunda uyardı. Yazarın, konut bakanlığına bağlı bir araştırma merkezinin müdür yardımcısı olduğunu belirtti ve “bu, bu görüşlerin henüz üst düzeyde tam olarak onaylanmamış olabileceğini gösteriyor.”

Buna karşılık Lu, Temmuz ayında yayınlanan ve Pekin’in aşırı rekabete karşı geri adım atma planlarının sinyalini veren bir Qiushi makalesinde “yorumun liderlik tarafından tamamen onaylandığını gösteren sahte bir imza” kullanıldığını söyledi.

Bu fark, özellikle Pekin’in ABD ile teknoloji rekabetine öncelik vermeye devam etmesi nedeniyle, mülkiyet desteği konusunda üst düzey fikir birliği oluşturmanın zaman alabileceğini gösteriyor.