Bir kargo gemisi 19 Kasım 2025’te New York City’deki New York Limanı’nda duruyor.
Spencer Plat | Getty Images
ABD Yüksek Mahkemesi Cuma günü Başkan Donald Trump’ın tarifelerinin yasallığı konusunda karar verebilir; bu kararın yalnızca ticaret politikası üzerinde değil aynı zamanda ABD mali durumu üzerinde de geniş kapsamlı etkileri olması bekleniyor.
Yüksek mahkemenin kararını vereceği kesin olmasa da Cuma gününü görüşlerin açıklanacağı “karar günü” olarak belirledi ve tarife davasının gündeme geleceği yönünde yaygın spekülasyonlar var.
Kararın özünde iki mesele ele alınacak: idarenin bu hakkı kullanıp kullanamayacağı. Uluslararası Acil Ekonomik Güçler Yasası kapsamındaki hükümler gümrük vergileri koymak ve eğer bu uygun değilse, ABD gümrük vergilerini zaten ödemiş olan ithalatçılara geri ödeme yapmak zorunda kalacak.
Ancak nihai karar da arada bir yere düşebilir.
Mahkemenin, IEEPA kapsamında sınırlı yetki verme ve yalnızca sınırlı geri ödeme talep etme seçeneğinin yanı sıra, Wall Street’te yakından izlenen hassas bir konuyu nasıl ele alacağına ilişkin birçok başka seçeneği de bulunuyor.
Üstelik Beyaz Saray davayı kaybetse bile, göğsündeki diğer aletler kanunda belirtilen acil durum yetkilerini gerektirmeyen tarifeleri uygulamak.
Hazine Bakanı Scott Bessent Perşembe günü “karışık” bir karar beklediğini söyledi.
Bessent, Minneapolis’te yaptığı konuşmada, “Genel gelirler açısından tarifeleri kabaca aynı seviyede toplamaya devam etme yeteneğimiz konusunda şüphe yok” dedi. “Şüpheli olan ve Amerikan halkı için gerçekten utanç verici olan şey, başkanın hem ulusal güvenlik hem de koz pazarlığı yapmak için tarifeleri kullanma esnekliğini kaybetmesiydi.”
Trump, IEEPA’yı kısmen ABD’ye fentanil akışını durdurmak için acil bir önlem olarak kullandı
Kaybetmenin etkisi
Interactive Brokers’ın kıdemli ekonomisti Jose Torres, tarifeleri kaybetmenin birçok sonucu olacağını söyledi.
Torres, “Mahkeme tarifeleri engellerse yönetim geçici çözümler bulacaktır” dedi. “Başkan Trump, böyle bir kararı çevreleyen potansiyel tartışmalara rağmen bu gündemi hayata geçirme konusunda oldukça iddialı.”
“Tarifeleri engellemek, iddialı bir duruş sergilemek açısından kötü olur. Mali koşullar açısından kötü olur, oranlar daha da yükselir” diye ekledi. “Fakat bu kurumsal kazançlar açısından iyi olur. Girdi fiyatları daha düşük olur ve ticaret daha sorunsuz olur.”
İdare yetkilileri, mahkemenin kararının istediği gibi gitmemesi durumunda telafi etmek için bir dizi seçeneği öne sürdü. Tahmin piyasaları sitesi Kalshi işaret ediyor Mahkemenin uygulanan tarifeler lehine karar vermesi ihtimali sadece %28’dir. Torres, firmasının müşterilerinin de benzer beklentilere sahip olduğunu söyledi.
Bessent, yönetimin en az üç seçenek daha Tarifelerin çoğunu yerinde tutacak 1962 Ticaret Kanunu aracılığıyla. Ancak kendisi aynı zamanda geri ödemelerin idareye ve onun mali açığı azaltma çabalarına baskı oluşturabileceğinden de endişe ediyor. Hazine verilerine göre, tarifeler 2025 mali yılında yaklaşık 195 milyar dolar, 2026’da ise 62 milyar dolar daha getirdi.
Sonuç olarak, Morgan Stanley analistleri Yüksek Mahkeme kararında “önemli ayrıntılara yer görüldüğünü” düşünüyor.
Morgan Stanley analistleri Ariana Salvatore ve Bradley Tian bir notta, “Mahkeme karar verme konusunda geniş bir serbestliğe sahip; Mahkemenin mevcut tarifelerin kapsamını daraltması ancak bunların tamamen kaldırılmasını zorunlu kılmaması veya tarifelerin gelecekteki uygulamalarını sınırlamaması gibi bir dizi sonucun mümkün olduğunu” söyledi.
“Son dönemde karşılanabilirlik üzerine siyasi odaklanma göz önüne alındığında, yönetimin genel tarife rejimine daha hafif bir yaklaşım benimseme alanı olduğunu düşünüyoruz” diye eklediler.
Tarife etkisi şu ana kadar analist tahminlerine meydan okudu: Enflasyon üzerinde sınırlı bir etki oldu. ticaret açığı düştüBu, bazı kesimlerin tarifelerin ABD’yi küresel ticaret sahnesinde dışlanmış hale getirebileceği yönündeki beklentilere karşı çıkıyor. Ekim ayında ticaret dengesizliği, krizin yarattığı büyük durgunluk nedeniyle ithalatın keskin bir şekilde düştüğü ABD’deki mali krizin sona erdiği 2009’dan bu yana en düşük seviyesine ulaştı.