ABD Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, Federal Açık Piyasa Komitesinin 10 Aralık 2025’te Washington’da ABD Federal Rezervinde yaptığı iki günlük toplantı sonrasında bir basın toplantısı düzenledi.
Kevin Lamarque | Reuters
Federal Rezerv 2026’ya, yeni bir sandalyenin ve politika yapıcıların seçimlerini daha da önemli hale getirecek hem arka rüzgarlardan hem de karşı rüzgarlardan beslenen bir ekonominin başını çektiği bir dizi siyasi ve politik zorluklarla karşı karşıya geliyoruz.
Üç ardı ardına çıkıyor faiz indirimleriMerkez Bankası’nın önümüzdeki yıl için daha ılımlı bir yol izlemesi bekleniyor; bu dönemde, güçlü büyüme beklentileri ve süregelen enflasyon baskıları göz önüne alındığında ilave kesintilerin yapılması zor olabilir.
Kesin olan bir şey var: Fed’i çevreleyen bir yıllık olağanüstü çalkantıların ardından, 2026’da aynısından daha fazlasını sunacak gibi görünüyor.
Nationwide baş ekonomisti Kathy Bostjancic, “Büyük bir ilgi odağı olacağını düşünüyorum. Çok fazla entrika olacak” dedi. “Fed’i ilgi odağında ve muhtemelen sıcak koltukta tutan hala çok fazla belirsizlik var.”
Geçen yıl Fed’in daha önce hiç olmadığı şekilde bu ilgi odağına girdiğine tanık olduk.
Beyaz Saray’da ikinci dönemine başlayan Başkan Donald Trump tekrar tekrar Ateş etmekle tehdit etti Fed Başkanı Jerome Powell faiz indirimi için daha hızlı baskı yapmadıkları için. Yıl ortasında Fed bu kez yeniden ateş altında kaldı. yenileme projesinde maliyet aşımları Washington’daki genel merkezinde üstlenmişti.
Bu arada Trump şunu denedi: Vali Lisa Cook’u görevden alın Mortgage dolandırıcılığı yaptığına dair – henüz kanıtlanmamış ve resmi suçlama olarak bile ileri sürülmemiş – iddialar üzerine. Bunların hepsi bir arka planda geldi Powell’ın yerini kim alacak? Mayıs ayında görev süresi sona erdiğinde başkan olarak göreve başlayacak ve Hazine Bakanı Scott Bessent liderliğindeki mülakat sürecinde 11 kadar aday değerlendirilecek.
Bütün bunlar kulağa çok yorucu geliyorsa, 2026 yılının, Trump’ın Cook’u görevden alma yetkisine sahip olup olmadığına karar verecek olan Yüksek Mahkeme’nin 21 Ocak’ta yapılması planlanan duruşmasıyla başlayacağını düşünün. Bir hafta sonra Federal Açık Piyasa Komitesi faiz oranı oylamasını yapacak. Ayın bir noktasında Trump’ın bu konuyu açıklaması bekleniyor Fed başkanlığı için tercihi. Şu ana kadar bu konuda temkinli davranan Powell, Ocak 2028’e kadar sürecek olan Yönetim Kurulu görev süresini doldurmayı planlayıp planlamadığını da açıklamak zorunda kalacak.
Aynı zamanda son oran oylamalarında da çok sayıda muhalif var ve FOMC’ye katılacak yeni bölge başkanlarının şahin bir eğilimi var, bu da muhtemelen ek kesintilere direnecekleri anlamına geliyor.
Bostjancic, “Fed için hâlâ zor bir durum” dedi.
Politikaya odaklanın
Yine de politika söz konusu olduğunda Wall Street’teki çoğu kişi Fed’in gürültüyü arka plana atmasını ve gösterge faiz oranını %3 civarındaki nötr seviyeye yaklaşana kadar biraz daha düşürme yoluna devam etmesini bekliyor. Nötr, ekonomik aktiviteyi ne destekleyen ne de durduran bir nokta olarak kabul ediliyor ve fon faizi, FOMC’deki çoğu kişinin uzun vadede faizin düşeceğini düşündüğü seviyenin sadece yarım puan üzerinde.
Bostjancic, “Başkan Powell art arda üç kez 25 baz puanlık faiz indiriminin düzenlenmesine yardımcı oldu. FOMC faiz indiriminin önünde duruyormuş gibi değil” dedi. Daha fazla kesinti söz konusu olduğunda, “Bizim için bu [about] Ekonomik veriler.”
Bostjancic, verilerin bu yıl iki kesintiye işaret ettiğini düşünüyor; biri yılın ortasında, diğeri ise sonuna doğru. Fed’in “nokta grafiği” beklenti tablosu yalnızca bir kesintiye işaret ederken, aykırı değerler şöyle: Moody’s Analytics baş ekonomisti Mark Zandi ve Citigroup işgücü piyasasındaki zayıflığın üçe işaret ettiğini düşünüyor.
Powell ve meslektaşları, kesintiler konusunda zorbalığa maruz kalmayacakları ve aslında veriler tarafından yönlendirilecekleri fikrinin arkasında durdular.
Apollo Global Management’ın baş ekonomisti Torsten Slok, ekonominin Fed’in daha fazla kesinti yapamayacağı kadar güçlü olacağını ve ileride sadece bir indirim göreceğini düşünüyor.
Cuma günü CNBC’ye verdiği röportajda Slok, “Sorun şu ki ABD ekonomisi için rüzgarlar gerçekten değişiyor.” dedi.
2025’te gümrük vergileri, enflasyon ve genel bir belirsizlik havası yaşanırken, mali teşvik ve istikrara kavuşan işgücü piyasasının büyümeyi destekleyeceğini söyledi.
Slok, “Benim görüşüme göre, rüzgarlar birikmeye başlıyor ve Fed’in bu yıl faiz indirimini daha da zorlaştırıyor gibi görünüyor” diye ekledi.
Yapay zekanın rolü
Bir joker karakter, yapay zekanın ekonomik büyümede oynadığı rol olacak.
RSM baş ekonomisti Joseph Brusuelas, hem üretkenliği artırıcı hem de işe alıma potansiyel bir engel olarak görülen yapay zekanın ekonomi üzerindeki etkisinin değerlendirilmesinin Fed için çok önemli olacağını söyledi.
Brusuelas, “Fed bu yıl stratejisini iletme konusunda gerçek bir zorlukla karşı karşıya” dedi. “Çok karmaşık teknolojilere akan devasa bir yatırımımız var ve Federal Rezerv’in bunun ne anlama geldiğine dair temel görüşlerini iletmesi gerekecek.”
Ekonomi 2026 yılının başındaki durgunluğun ardından İki çeyreğin ortasında hızla büyüdü ön verilerine göre dördüncü çeyrekte %3 oranında hızlanma yolunda ilerliyor. Atlanta Fed.
Yapay zekayla ilgili hisseler, ekonominin daha geniş anlamda ilerlemesine yardımcı olmanın yanı sıra, Wall Street’te çift haneli artışların ardından büyük ortalamaların görüldüğü bir başka parlak yılın da en önemli anlarından biri oldu.
Brusuelas, bu tür bir ortamda para politikasını ayarlamanın zor olacağını söyledi.
“Ekonominin açıkça mal üretimi ve hizmet sunumunda bu gelişmiş teknolojinin entegrasyonuna doğru yöneldiği bir dönemde merkez bankasına stratejik yön vermeleri gerekecek” dedi. “Bu, gerçekleşmesi gereken politika etrafında gerçekten büyük bir potansiyel dönüm noktasıdır.”