(Bu, Warren Buffett ve Berkshire Hathaway ile ilgili her şeyi içeren Warren Buffett Watch haber bülteni, haberleri ve analizleridir. Kayıt olabilirsiniz. Burada Her Cuma akşamı gelen kutunuza almak için.)
Warren Buffett CEO olarak son haftasına giriyor Berkshire HathawayKendisi ve şirketin uzun süredir sadık hissedarları için son altmış yılda inanılmaz bir zenginlik yaratmak için kullandığı araç.
Buffett, 1965 yılında kontrolü eline aldığından bu yana, zor durumdaki bir tekstil şirketini 1 trilyon dolardan fazla değere sahip devasa bir holdinge dönüştürdü.
Onun A Sınıfı hisseler 151 milyar dolarlık tahmini toplam net servetinin neredeyse tamamını oluşturuyor ve bu da onu sıralamada 10. sıraya yerleştiriyor. Bloomberg Milyarderler Endeksi.
Eğer yüz binlerce kişiyi elinde tutsaydı yaklaşık 359 milyar dolarla bu listede 22. sırada yer alacaktı. Berkshire B hisseleriŞu anda değeri 208 milyar dolar olan ve 2006’dan bu yana dağıttığı bağışı, daha fazla bağış da gelecek.
Şirkette elde ettiği tüm başarı göz önüne alındığında, Berkshire’a “şimdiye kadar satın aldığım en aptal hisse senedi” dediğini duymak şaşırtıcı olabilir… bu ona yüz milyarlarca dolara mal olan bir hatadır.
CNBC’nin derin girintilerinden Warren Buffett Arşivi, İşte Buffett’ın 2010’daki ender bir klibi, Becky Quick’e neden Berkshire Hathaway’i asla satın almaması gerektiğine dair derinlemesine bir açıklama ve onun maliyetli hatasından çıkardığı önemli ders.
BECKY Çabuk: Elbette. Warren, bugün bize katıldığınız için çok teşekkür ederiz.
Warren Buffett: Memnuniyetle.
BECKY Çabuk: Temeline inmeye çalıştığımız şey şu ana kadar yaptığınız en kötü ticaretin hangisiydi ve bundan ne öğrendiniz?
Warren Buffett: Yaptığım en aptalca şey mi? (Kahkahalar)
BECKY Çabuk: Evet, şimdiye kadar yaptığın en aptalca şey.
Warren Buffett: Şu ana kadar satın aldığım en aptal hisse senedi, Berkshire Hathaway’di. Ve bu biraz açıklama gerektirebilir. 1962 yılının başlarıydı ve yaklaşık yedi milyonluk küçük bir ortaklığı yönetiyordum. Artık buna hedge fonu diyorlar.
Ve işte bu ucuz hisse senedi, işletme sermayesi standartlarına göre ucuzdu. Ancak bu, yıllardır kötüye giden bir tekstil şirketinin hisse senediydi. Yani başlangıçta çok büyük bir şirketti ve fabrikalar birbiri ardına kapanıyordu. Ve ne zaman bir fabrikayı kapatsalar, geliri alıp kendi stoklarını satın alıyorlardı. Ve kapanacaklarını düşündüm; sadece birkaç değirmenleri kalmıştı ama bir tane daha kapatacaklardı. Hisse senedini satın alırdım. Onlara ihale edip küçük bir kâr elde ederdim.
Böylece hisse senedi almaya başladım. Ve 1964’te oldukça fazla stokumuz vardı. Ben de geri döndüm ve yönetimi Bay (Seabury) Stanton’ı ziyaret ettim. Ve bana baktı ve şöyle dedi: ‘Bay. Buffett. Az önce birkaç değirmen sattık. Fazladan paramız var. İhale teklifimiz olacak. Peki hisselerinizi hangi fiyata ihale edeceksiniz?’
Ben de ‘11.50’ dedim. O da ‘11.50’de ihaleye çıkacağınıza söz veriyor musunuz?’ dedi. Ben de ‘Bay’ dedim. Stanton, eğer bunu yakın gelecekte burada yaparsan, hisselerimi 11.50’ye satacağıma dair sana söz veriyorum.’ Omaha’ya geri döndüm. Birkaç hafta sonra postayı açtım –
BECKY Çabuk: Ah, bu sende mi?
Warren Buffett: Ve işte burada: Berkshire Hathaway’den bir ihale teklifi – bu 1964’ten. Ve dikkatli bakarsanız fiyatın şöyle olduğunu göreceksiniz –
BECKY Çabuk: 11 ve —
Warren Buffett: — 11 ve sekizde üç. Beni sekizinci kez yonttu. Ve eğer o mektup 11 buçuk ile sonuçlanmış olsaydı hisselerimi ihaleye çıkarırdım. Ama bu beni çıldırttı. Ben de dışarı çıkıp hisse satın almaya başladım, şirketin kontrolünü satın aldım ve Bay Stanton’ı kovdum. (Kahkahalar)
Ve oradan devam ettik.
Şimdi, bu harika bir küçük ahlak tablosu gibi geliyor – bu noktada bir hikaye. Ama gerçek şu ki, berbat bir işe büyük miktarda para yatırmıştım. Ve Berkshire Hathaway o zamandan beri yaptığım hemen hemen her şeyin temeli oldu.
1967’de iyi bir sigorta şirketi ortaya çıkınca onu Berkshire Hathaway için satın aldım. Gerçekten bunu yeni bir varlık için satın almalıydım.
Çünkü Berkshire Hathaway bu çapayı, tüm bu tekstil varlıklarını taşıyordu. Yani başlangıçta iyi olmayan tek şey tekstil varlıklarıydı. Daha sonra yavaş yavaş bunun üzerine daha fazla şey inşa ettik. Ama her zaman bu çapayı taşıyorduk.
Ve pes etmeden önce 20 yıl boyunca tekstil işiyle mücadele ettim. Bu parayı başlangıçta tekstil işine yatırmak yerine sigorta şirketiyle yeni başladığımız için Berkshire’ın değeri şimdikinin iki katı olurdu. Bu yüzden –
BECKY Çabuk: İki katı mı?
Warren Buffett: Evet. Bu 200 milyar dolar. Yapabilirsin – bunu anlayabilirsin – ortaya çıkabilir. Çünkü buradaki dahi bir tekstil işini yürütebileceğini düşünüyordu. (Kahkahalar)
BECKY Çabuk: Neden 200 milyar dolar?
Warren Buffett: Çünkü benim tekstil işine yatırdığım paranın aynısını alıp sadece sigorta işine koyarsanız ve oradan başlayarak öyle bir şirketimiz olurdu – çünkü tüm bu paralar sıkıntıydı. Demek istediğim, 20 milyon dolarlık net değere sahip olmak zorundaydık. Ve Berkshire Hathaway her yıl hiçbir şey kazanmıyordu.
Ve – işte karşınızda, 200 milyar doların hikayesi –
Bu arada, eğer on yıl sonra tekrar gelirsen, daha da kötü bir durumla karşı karşıya kalabilirim. (Kahkahalar)
BECKY Çabuk: Eğer bu hikayeden alınacak bir ders olsaydı, yüzünüze kızmak için burnunuzu kesmez miydiniz?
Warren Buffett: Şunu derdim: Yüzüne inat olsun ya da başka bir şey için burnunu kessen de, eğer berbat bir işe bulaşırsan, bundan kurtul. Demek istediğim, bu – öyleydi – korkunç bir hataydı, çünkü bir bakıma buna sürüklendim.
Ve – ve ben her zaman şunu söyledim, eğer iyi bir yönetici olarak tanınmak istiyorsanız, iyi bir işletme satın alın. (Kahkahalar)
Bunu yapmanın yolu budur. Ve herkes senin akıllı olduğunu düşünecek.
Ve insanların düşündüğü gibi iyi bir işte çalıştığımda, ‘Oğlum bu adam çok akıllı.’ Ve tekstil gibi aptal bir işin içindeyken ve ne yaptığımı bilmediğimde, bilirsin, daha sonra ayakkabı ya da her ne olursa olsun, bilirsin, diğer her şeyi – eğer bir yönetim dehası olduğunu düşünüyorsan, kendini kötü bir işte dene.
BECKY Çabuk: Bundan çıkardığın ders bu mu?
Warren Buffett: Elbette.
BECKY Çabuk: Ama — ve bu gerçekten uygulamaya koyduğunuz bir şey mi?
Warren Buffett: Aslında bunu yaptıktan sonra, onlarca yıl önce, yıllık raporuma bir satır koymuştum. Ben de şöyle dedim: ‘Zekasıyla tanınan bir yönetici, kötü ekonomisiyle tanınan bir işletmeyle karşılaştığında, işletmenin itibarı bozulmadan kalır.’
BECKY Çabuk: (Gülüşmeler) Yani bu yanınızda taşıdığınız bir ders mi? Ve yine de öyle bir şey ki, her gün size hatırlatılıyor. Berkshire Hathaway’di.
Warren Buffett: Evet. Ve ara sıra baştan çıkarılıyorum. Çünkü 1950’lerde Ben Graham’la başladım. Ve onun bütün fikri ucuz şeyler satın almaktı.
Ucuz olan şeyleri satın almak istemezsiniz. İyi şeyler satın almak istiyorsunuz. Uygun fiyata iyi bir şeyi satın almak, ucuz bir şeyi uygun fiyata satın almaktan çok daha iyidir.
Ve ben öyle başlamadım. Ben – bana farklı bir sistem öğretildi.
Ama – ama Berkshire Hathaway’den öğrenmediysem asla öğrenemeyeceğim. (Kahkahalar)
BECKY Çabuk: Bu dersi anlamanız ne kadar sürdü? Öyle olduğunu söylemiştin…
Warren Buffett: Tekstil işinden vazgeçmem 20 yılımı aldı. Seabury Stanton’dan sonra onu Ken Chase adında harika bir adam yönetiyordu. Ve harikaydı. Dürüst ve yetenekli, çalışkan. Ve bunu başaramadı.
Ama biz bunun üzerinde çalışmaya devam ettik, denedik; Manchester, New Hampshire’da Waumbec Mills adında başka bir tekstil şirketi satın aldık. Başka bir hata.
Eğer berbat bir işte başarılı olacaksan, iyi bir işte neden başarılı olmayasın?
BECKY Çabuk: Ama gerçekte, nasıl – sonunda bundan vazgeçmeniz 20 yıl sürdü. Ne zaman bunun işe yaramadığını düşündün? Gerçekten 20 yıl mıydı? Yoksa biliyor muydunuz?
Warren Buffett: Aslında öyleydi, hayır. Bunu çok kısa sürede anladım. Ama bundan vazgeçmeyeceğimi düşünmeye devam ettim. Ve tesadüfen, müthiş bir iş gücümüz vardı. Demek istediğim, rekabet dinamikleri dışında hiçbir şey işimizi bitirmemişti. Ve ben – yeni ekipman satın alırdık ya da taşınırdık – Manchester’daki bu fabrikayı eklerdik ve ‘Şu sinerjilere bakın’ derdik ve tüm bunlar. Hiçbir şey işe yaramıyor.
Ben… Aslında çekmecemde bir masam vardı. Ve eğer bu makineyi alırsak 14 kişinin hayatını kurtaracağız diye bana bu şeyleri göndermeye devam edeceklerdi. Bu makineyi alırsak 12 kişinin hayatını kurtaracağız. Onu çekmeceme koymaya devam ettim. Tüm bu makinelerle, başlangıçta sahip olduğumuzdan daha fazla insanı kurtarırdık; güya sıfır kişiyle çalışıyorduk. Ama bu şekilde çalışmıyor.
BECKY Çabuk: Dur bir dakika, ben bu yoldan daha önce geçtim diye düşündüğünüz için girmediğiniz bir iş var mı? Nerede baştan çıkarıldın ve bir nevi geri çekildin?
Warren Buffett: Her gün onları arıyorum. Biliyor musun, her gün değil, telefon alıyorum. Demek istediğim, bu bir abartıdır. Ancak çok zorlu işlerle ilgili sık sık telefon alıyorum. Ve – ve insanlar diyor ki, neden bunun üstesinden gelmiyorsun? Artık tüm bu kaynaklara ve iyi yöneticilere sahibim.
Ancak iş dünyasının ilginç tarafı olimpiyatlara benzememesidir. Olimpiyatlarda, bilirsiniz, eğer yüksek bir tahtadan biraz dalış yaparsanız ve aşağıya doğru dört ya da beş dönüş yaparsanız (KAHKAHALAR) ve suya biraz kötü girerseniz, bir derece zorluk faktörü vardır. Böylece, mükemmel bir şekilde balıklama atlayan bir adamdan daha fazla puan alacaksınız.
Olimpiyatlarda zorluk derecesi önemlidir. Bu iş hayatında sayılmaz. Artık bir şeyin yapılması çok zor olduğu için ekstra puan almıyorsunuz. Yani, yedi metrelik çubukların üzerinden atlamaya çalışmak yerine, bir metrelik çubukların üzerinden atlayabilirsiniz.
BECKY Çabuk: Bilirsiniz, insanlar şöyle diyecek: Peki, bir saniye bekleyin. Bazı insanların yok saydığı bazı işlerde çalışıyorsunuz: gazete işi. Bu nasıl farklı?
Warren Buffett: Haklısın. (Gülüşmeler) Ama — ama bunu satın aldık [The Buffalo Evening News] 1977’de. Ve – ve yıllar içinde çok iyi iş çıkardık. İlk başta pek iyi değildik. Ama sonra çok iyi iş çıkardık.
Ama ben, 2010’un gazete işi 1977’nin gazete işi değil. Yani tamamen farklı. [Berkshire sold the newspaper in 2020.]
Berkshire’ı işletme okullarında öğretilmeyen bir şekilde yönettiğimiz doğrudur ve bunu yıllık rapora da koyuyoruz. Çünkü işletme okullarında falan işletmelerinizi satıp yeni işletmeler almaya devam edin derler. Ben buna cin remi yönetimi diyorum.
Ve eğer 50 çocuğum olsaydı ve bunlardan birinin durumu diğerleri kadar iyi değilse, onu evlatlık vermeyeceğim. Bize kalıcı olarak para kaybettirmeyeceklerse ya da büyük iş sıkıntısı çekmezlerse, diğerleri kadar iyi olmayan işletmeleri elimizde tutuyoruz.
Yani eğer bu felsefeyi takip edeceksem, satın aldıklarıma çok dikkat etsem iyi olur, değil mi?
BECKY Çabuk: Kesinlikle. Peki ya iş ortağınız Charlie Munger? En büyük hatanın ne olduğunu söylerdi?
Warren Buffett: Muhtemelen bunu tekrarlayacaktı. Ve az önce konuştuklarım hakkında çok şey öğrendiğimi söyleyebilirim; Charlie’den çok şey öğrendim.
Charlie bunu bana 1959’da onunla tanıştığım ilk andan itibaren anlattı. Dedi ki – aynen söyledi – yapabilirdim – eğer onu dinleseydim kendimi birçok beladan kurtarabilirdim. Peki Charlie ne biliyordu? (Kahkahalar)
BECKY Çabuk: TAMAM. Warren, çok teşekkür ederim. Zaman ayırdığınız için gerçekten minnettarız.
Warren Buffett: Teşekkürler. Beni kabul ettiğin için teşekkürler.