Bir resimli fotoğraf, 30 Ekim 2025’te Çin’in Jiangsu Eyaleti, Suqian’da bir akıllı telefondaki Moore Threads logosunu gösteriyor.
Cfoto | Gelecek Yayıncılık | Getty Images
Çin’in en sıcak yapay zeka listeleri göz kamaştırıcı kazanımlar sağlıyor.
Çip üreticisi MetaX Integrated Circuits’in hisseleri neredeyse %700 arttı geçen hafta Şangay pazarına ilk kez çıktıklarında Moore Konuları Bu ayın başındaki ilk işlem gününde %400’ün üzerinde artış gösterdi.
Yerli yatırımcılar gelecek vaat eden Çin teknoloji listelerine girmek için çabalarken, yabancı yatırımcılar bu tür gişe rekorları kıran tekliflerden büyük ölçüde mahrum kalıyor.
Özellikle yabancı perakende yatırımcılar Çin’deki halka arzlardan dışlanıyor: Çinli finansal hizmetler şirketi China Fortune Securities Company’nin genel müdürü Chris Zhang, “Bu mümkün bile değil. Çinli bir komisyoncuda hesap açmadıkça” dedi.
Çinli bir menkul kıymetler firmasında kara aracılık hesabı açmak için bağlantılı bir Çin banka hesabı gerekir; bu hesap genellikle Çin’de ikamet kanıtı veya yeterli geçerliliğe sahip bir Çin vizesi gerektirir. Yabancıların ayrıca halka arz piyangosuna katılmaya hak kazanabilmeleri için anakarada listelenen diğer hisselere sahip olmaları gerekiyor.
Zhang, çoğu yabancı bankanın Çinli aracı kurumlarla hesap açılışlarını desteklemek için gerekli düzenlemelere sahip olmadığını, bunun da yurtdışındaki bireysel yatırımcıların büyük çoğunluğu için süreci işlemez hale getirdiğini söyledi.
Şangay şehir hükümetinin resmi rehberliği Çin ana karasında listelenen A grubu hisse senetleri için yalnızca dar bir grup yabancı kişinin doğrudan aracılık hesapları açabileceğini belirtiyor. Örneğin, daimi ikamet statüsüne sahip yabancılar, Çin’deki işçiler veya A hisseli şirketlerde sermaye teşvik planlarıyla yurt dışında çalışan yabancılar.
Birçok küresel yatırımcı için, Hong Kong ve Çin ana karasındaki borsaların birbirlerinin hisse senetlerine karşılıklı erişimine olanak tanıyan bir program olan Stock Connect, Çin hisse senetlerine yatırım yapmanın en uygun yoludur.
Bu, denizaşırı yatırımcıların, bir kara hesabına veya özel lisanslara ihtiyaç duymadan, Hong Kong brokerleri aracılığıyla A grubu hisseleri satın almalarına olanak tanıyor; ancak plan, halka arzlar ve hatta yeni listelenmiş hisse senetleri söz konusu olduğunda çok az yardım sağlıyor. Erişim aynı zamanda şunlara da bağlıdır: Hong Kong brokerlerinin uygunluk gereksinimleri, Asgari hesap bakiyeleri ve risk açıklamaları gibi.
Skybound Capital yatırım sorumlusu Theodore Shou, “Stock Connect çalışmıyor çünkü yeni listelenen hisse senetleri henüz Stock Connect’e dahil değil. Hisse senetlerinin uygun hale gelmesi genellikle birkaç haftadan aylara kadar sürer” dedi.
Şirketlerin dahil edilmesi Stock Connect şeması bir hisse senedinin, yeterli alım satım faaliyeti ve piyasa değeri gibi uygunluk kurallarını karşılayıp karşılamadığına bağlıdır; bu da genellikle kalifikasyon için bir alım satım süresi ve veri geçmişi gerektirir.
Kurumsal maruz kalma
Shou, yurtdışındaki ve Hong Konglu yatırımcıların Stock Connect ve diğer planlar aracılığıyla Çin ana karasındaki hisse senetlerini satın alması anlamına gelen kuzeye yönelik ticaretin, “tipik olarak herhangi bir listelemeden birkaç ay sonrasına” kadar mümkün olmayacağını söyledi. O zaman bile Moore Threads ve MetaX’in dahil edileceğinin garantisi yok.
Yurtdışı perakende yatırımcılar, A grubu hisselere yatırım yapan offshore fonlar aracılığıyla sınırlı risk elde edebilirler.
Shou, Moore Threads ve MetaX gibi STAR Market halka arzlarıyla ilgilenen yabancı perakende yatırımcıların, A grubu hisselere yatırım yapan Çin dışında yerleşik fonlara yatırım yapabileceklerini ve genellikle bu fonların halka arzlara katılabileceğini söyledi.
Çin’in STAR Market’i, yarı iletkenler, yapay zeka ve biyoteknoloji gibi stratejik sektörlere odaklanan, daha gevşek kârlılık gereksinimleri ve yabancı perakende yatırımcılar için daha sıkı erişime sahip, Şangay’daki Nasdaq tarzı bir teknoloji kuruludur.
Halka arz tahsisleri fonun toplam varlıklarına göre çok küçük olabileceğinden, “Ancak bu tür bir katılım dolaylı, çok sınırlı ve çoğunlukla anlamsız olacak” diye uyardı.
Yabancı perakende yatırımcıların Çin ana karasındaki halka arzlara erişimi büyük ölçüde engellenirken, bazı büyük kurumlar bunlara katılabiliyor.
Nitelikli yabancı kurumsal Yatırımcılara veya QFII’lere yönelik bir program, onaylı küresel kurumların halka arzlar da dahil olmak üzere doğrudan Çin hisse senetlerine yatırım yapmasına olanak tanıyor. Ancak bireysel yatırımcılar için değil, büyük varlık yöneticileri, devlet fonları ve bankalar için tasarlandı.
QFII’ler yüzlerce katılımcının yanı sıra Morgan Stanley ve Goldman Sachs gibi yatırım bankalarının yanı sıra merkez bankalarını da içeriyor.
QFII ve renminbi QFII programları, onaylı kurumsal yatırımcıların karadaki A hisselerinin ticaretini yapmasına ve halka arzlara katılmasına olanak tanıyan programlardır, ancak döviz kaydı ve takası Devlet Döviz İdaresi veya SAFE tarafından denetlenerek Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu’nun onayını gerektirir.
Çin’in QFII ve RQFII rejimleri açık varlık büyüklüğü veya faaliyet geçmişi eşikleri belirlemese de, başvuru sahiplerinin, sağlam mali durumilgili yatırım deneyimi, sağlam yönetişim ve uyumluluk sistemleri ve temiz bir düzenleme kaydı.
Ayrıca bir atama yapmaları gerekir kara sorumlusu ve SAFE’e döviz kaydını tamamlayın.
Çin’in CSI 300 kapsamındaki bilgi teknolojisi şirketlerinin performansını ölçen CSI 300 Bilgi Teknolojisi Endeksi, bugüne kadar %32 artış gösterirken, kıyaslama kriteri olan CSI 300 %17 artış gösterdi ve Hong Kong’un Hang Seng Tech Endeksi bu yıl şu ana kadar %24 artış gösterdi.