Federal Rezerv’in enflasyonla mücadele ve işsizliği sınırlamak arasındaki mücadelesinde, ikinci taraf Çarşamba gününü iyi değerlendirdi ve eğer iş gücü piyasasındaki zayıflık, iş sayılarının bariz bir şekilde fazla sayılması nedeniyle daha belirgin hale gelirse, 2026’ya girerken de avantaj elde edebilir.
Kısa vadede, istihdam durumuyla ilgili endişeler, 9’a 3’lük bir farkla da olsa, oylama anlamına geliyordu. merkez bankasının temel faiz oranını düşürmek çeyrek yüzde puan farkla. İlerleyen süreçte, işgücü piyasasının yumuşak kalması halinde politika yapıcıların daha fazla kesinti yapma eğiliminde olacağına dair göstergeler var.
Çarşamba günü düzenlediği basın toplantısında Başkan Jerome Powell Son aylarda muhtemelen negatif iş büyümesinin yaşandığını birkaç kez dile getirdi, bu da daha kolay para politikasını savunacak bir durum.
Powell, “İşgücü piyasasında kademeli soğuma devam etti” dedi. “Hanehalkı ve işyerleri üzerinde yapılan anketler, işçilere yönelik arz ve talebin azaldığını gösteriyor. Dolayısıyla, işgücü piyasasının yavaş yavaş, hatta düşündüğümüzden biraz daha yavaş bir şekilde soğumaya devam ettiğini söyleyebiliriz.”
Söz konusu olan, Çalışma İstatistikleri Bürosu’nun, işyerlerinin kapanması ve açılmasından işgücü piyasasının nasıl etkilendiğine ilişkin gerçekleştirdiği aylık tahmindir. Doğum-ölüm modeli olarak bilinen tahmin, açılışlarla kazanılan ve kapanışlarla kaybedilen işler hakkında bir tahminde bulunuyor.
Powell, modelin işleri muhtemelen Nisan ayından bu yana ayda yaklaşık 60.000 oranında abarttığını söyledi. O dönemde istihdam artışının ortalama 40.000 civarında olduğu göz önüne alındığında, bu boyuttaki abartı bir rakam ayda yaklaşık 20.000 maaş bordrosu kaybına eşit olacaktır.
Powell dikkatli olma çağrısında bulundu
Başkan, tutarsızlığı “sistematik bir fazla sayım” olarak nitelendirdi ve muhtemelen iş büyüme rakamlarında büyük revizyonlar görülecek.
Eylül ayında BLS, iş büyümesinin ön kıyaslama tahminini yayınladı. 911.000 fazla abartıldı Mart 2025’ten önceki 12 aylık dönemde. Son sayımın Şubat ayında yapılması planlanıyor.
Powell, “İstihdam yaratmanın olumsuz olduğu bir dünyada, bu durumu çok dikkatli izlememiz ve politikamızla istihdam yaratmayı baskılamayacak bir konumda olmamız gerektiğini düşünüyorum” dedi.
Fed’in 2026’ya girerken enflasyonu kontrol altında tutarak işgücü piyasasına verdiği desteği dengelemek politika oluşturmanın merkezinde yer alacak.
Bu haftaki Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısında yetkililer, oranların nereye gitmesi gerektiği konusunda geniş görüş ayrılıklarını dile getirdi. 19 katılımcıdan altısı en son faiz indirimine karşı olduklarını söyledi – bunlardan ikisi oy veren 12 kişi arasındaydı – ve yedisi gelecek yıl herhangi bir indirime ihtiyaç görmediklerini belirtti. “nokta grafiğine” göre bireysel beklentilerden kaynaklanmaktadır.
Diğer tarafta ise en azından daha fazla gevşeme için yer olduğunu düşünenler var. Bu, enflasyonun Fed’in %2 hedefinin üzerinde seyretmesine rağmen işgücü piyasasına ilişkin daha büyük endişelere işaret ediyor. Ancak Powell, enflasyon aşımının büyük kısmının Başkan Donald Trump’ın vergilerinden kaynaklandığını ve bunun etkisinin aylar geçtikçe azalmasının beklendiğini söyledi.
Piyasada daha fazla kesinti görülüyor
Eğer görüş enflasyonun düştüğü yönündeyse ve işgücü piyasası tökezliyorFed’in daha sonra, özellikle Powell’ın Mayıs ayında başkanlık görevinden ayrılmasıyla birlikte, gevşeme eğilimine yönelmesi beklenebilir.
“Fed’in en nüfuzlu üyelerinin işsizlik oranını yakından takip etmesiyle, işgücü talebi azaldığı sürece ve [the] Natixis ekonomisti Christopher Hodge bir notta, “İşsizlik oranı artarsa, şahinlerin sesli muhalefetine rağmen ek kesintiler için yol açılacaktır” dedi.
Hodge, “İşsizlik oranının 2026’nın ilk çeyreğine kadar yükseldiğini gördüğümüz için, Fed’in istihdam piyasasındaki daha fazla yumuşamayı durdurmak için kesintiye devam edeceğini düşünüyoruz” diye ekledi ve “Ocak ayında bir kesintinin yapılmama ihtimalinden daha yüksek olduğunu düşünüyoruz.”
Hisse senetleri Çarşamba ve Perşembe günü yükseldi FOMC’den çıkan retoriğin sona ereceği umutları arasında korkulduğu kadar şahin değildi.
Yine de vadeli piyasa fiyatlaması bir sonraki kesintinin en azından Nisan ayına kadar gerçekleşmeyeceğini gösteriyor. Yatırımcılar ayrıca 2026’da iki indirime ihtimal veriyorlar ki bu, CME Group’un raporuna göre noktasal grafikte gösterilen tek hamleden daha agresif, üç hamle ihtimali bile %41’dir. Fedİzle ölçüm.