Paramount Skydance CEO’su David Ellison, 9 Ekim 2025’te Los Angeles’ta düzenlenen Bloomberg Screentime konferansında konuşuyor. (Fotoğraf: Patrick T. Fallon / AFP) (Fotoğraf: PATRICK T. FALLON/AFP, Getty Images aracılığıyla)
Patrick T. Fallon | Afp | Getty Images
Bu tam olarak David Ellison’ın Eylül ayında planladığı şey değildi.
Sadece birkaç ay önce, Paramount Skydance CEO’ya mektup gönderildi Warner Bros. Discovery Yönetim kurulu, iki medya ve eğlence şirketinin birleşiminin mantıklı olduğunu savundu. Bu mektup, şirketi satın almak için giderek daha yüksek fiyatlar teklif eden birkaç mektubun ilkiydi. Varlıkların neden birlikte daha iyi olduğuna dair argümanlar.
Paramount’un ilgisi heyecan yarattı resmi satış süreci – getirmek Comcast Ve netflix bu da Warner Bros. Discovery hisselerinin değerini ikiye katladı ve en azından şimdilik Paramount’un başlattığı açık artırma savaşını kaybetmesiyle sonuçlandı.
Cuma günü, Netflix anlaşmayı duyurdu HBO Max’i ve ünlü Warner Bros. film stüdyosunu hisse başına 27,75 $ veya 72 milyar $ özsermaye değeri karşılığında satın almak. WBD, anlaşma tamamlanmadan önce CNN ve TNT Sports gibi ücretli TV ağlarını ayırma planıyla ilerleyecek.
Ellison, Skydance ile birleşme yoluyla şirketin kontrolünü ele geçirdikten sadece birkaç ay sonra Paramount’u güçlendirmek yerine, medya ve eğlence sektörünün değerli bir mücevherini etkili bir şekilde en baskın oyuncusuna devretti ve böylece Netflix’in erişim alanını güçlendirdi ve Paramount ile Comcast’in NBCUniversal’ini bariz bir birleşme hedefinden kurtardı.
Netflix eş CEO’su Ted Sarandos, Cuma sabahı anlaşmayı duyurduktan sonra yaptığı konferans görüşmesinde, “Daha önce satılık değildi ve kesinlikle şu anda olduğu gibi varlıkları temizlememiş veya varlıkları ayırmamışlardı” dedi. “Sanırım bu ‘neden şimdi’ sorusuna da gidiyor.”
Ellison, Warner Bros. Discovery CEO’su David Zaslav’a, WBD’nin yönetim ekibine ve hissedarlarına çok para kazandıran bir süreci hızlı bir şekilde başlattı.
Zaslav’ın payı
Zaslav şu anda Warner Bros. Discovery’nin 4,2 milyondan fazla hissesine sahip ve Equilar’a göre, daha önce verilen hisse ödülleri yoluyla gelecekte kendisine teslim edilecek 6,2 milyon hisse daha var. Equilar’ın tespitine göre Zaslav’ın ayrıca kullanım fiyatı 10,16 dolar olan yaklaşık 20,9 milyon opsiyon hibesi var.
Hisse başına 27,75 ABD doları tutarındaki Netflix-WBD işlem fiyatına göre, tüm bunlar WBD CEO’su için 554 milyon dolardan fazla bir rakama tekabül ediyor.
Hissedarlar için satış süreci de benzer bir beklenmedik sonuç getirdi. Warner Bros. Discovery hisseleri, The Wall Street Journal’ın Paramount’un şirket için bir teklif hazırladığını bildirmesinden bir gün önce, 10 Eylül’de 12,54 dolardan kapandı.
Cuma sabahı Warner Bros. Discovery hisseleri neredeyse %3 artışla adet başına 25 doların üzerine çıktı. Bu, Warner Bros. Discovery’nin etkilenmeyen satış süreci fiyatının iki katından fazla ve WarnerMedia ile Discovery’nin ilk birleştiği 2022 seviyelerine geri dönüş anlamına geliyor.
Bu, yaklaşık dört yıl boyunca Hollywood ve yatırımcıların hissedarlarına teslimat yapmadığı için ateş altında kalan Zaslav’ın haklılığının bir kanıtı. Cuma günkü duyuruyla, zaferi yenilginin pençesinden etkili bir şekilde kurtardı.
Ve yine de Paramount’un Warner Bros. Discovery’nin tamamını satın alma arayışı muhtemelen bitmedi.
Paramount’un düşmanca oyunu
Ellison hiç vakit kaybetmedi Paramount Skydance’in başında, şirketi anlaşmalar ve satın almalar yoluyla dönüştürüyor.
Birleşmenin Ağustos ayında tamamlanmasından bu yana Paramount, üst düzey yöneticileri ve Hollywood’un önde gelen yeteneklerini bünyesine kattı. Duffer Kardeşler. Activision’ın projelerini temel alan bir canlı aksiyon filmi geliştirme haklarını güvence altına aldı. Call of Duty video oyunu serisi ve vurdu UFC hakları için 7,7 milyar dolarlık anlaşma.
Ellison’ın Warner Bros. Discovery arayışı, şirketin kontrolünü eline aldığından beri yaptığı en büyük çabaydı.
Paramount’un avukatları bu hafta ilk olarak Warner Bros. Discovery’ye bir mektup gönderdiler. CNBC’nin bildirdiğisatış sürecine Netflix’in yönlendirmesiyle hile karıştırıldığını iddia etti. Paramount, Warner Bros. Discovery’yi tamamı nakit olan 30 dolarlık teklifini gerektiği gibi değerlendirmemekle ve bunun yerine önceden belirlenmiş bir sonuç olarak Netflix’e satış yapmakla suçladı.
Konuya yakın bir kaynağa göre Netflix, WBD’nin stüdyo ve yayın varlıkları için hisse başına 27 dolarlık ilk teklifte bulundu. Görüşmelerin özel olması nedeniyle isminin açıklanmasını istemeyen kişi, bunun o dönemde Paramount’un teklifini gölgede bıraktığını ve satış görüşmelerinin gidişatını Netflix’in yönüne çevirdiğini söyledi.
Paramount, WBD’nin tüm varlıklarını (film stüdyosu, yayın hizmeti ve TV ağları) satın almakla ilgilenen tek teklif sahibiydi. Teklifinin üstün olduğu iddia ediliyor.
Konuya aşina olan ve görüşmelerin özel olması nedeniyle isminin açıklanmasını istemeyen kişilere göre, Paramount’un yöneticileri ve danışmanları Discovery Global ağları portföyüne, tahmin edilen ticaret çarpanı ve tahmini kaldıraç oranına göre hisse başına 2 dolara yakın bir değer biçti.
Warner Bros. Discovery, konu hakkında doğrudan bilgisi olan diğer kişilere göre Discovery Global’in kamu piyasalarında iyi bir şekilde işlem görmesi halinde hisse başına 3 dolar veya daha fazla bir değere sahip olabileceğine inanıyor.
Paramount ayrıca hissedarlar için şirketin yalnızca bir kısmını satın almak yerine tamamını satın almanın vergi verimliliği sağladığını ve Netflix’in teklifinin daha yüksek düzenleme riski getirdiğini savundu. Trump yönetiminin önerilen kombinasyona ilişkin görüşü “ağır şüphecilik”tir. CNBC Cuma günü bildirdi.
Tanıdık kaynaklara göre Paramount, önerilen anlaşmanın yasal onay almaması durumunda 5 milyar dolarlık bir ayrılık ücreti teklif etti.
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun Cuma günü yaptığı başvuruya göre, Netflix’in teklifi, anlaşmanın yasal onay almaması durumunda 5,8 milyar dolarlık bir ayrılık ücretini içeriyordu.
Paramount şimdi, daha iyi bir teklifle doğrudan hissedarlara gidip gitmeme konusundaki seçeneklerini değerlendiriyor; belki de bu hafta WBD’ye sunduğu hisse başına 30 dolarlık, tamamı nakit tekliften bile daha yüksek bir teklif.
Eğer öyleyse, Netflix’in bu teklifi karşılama şansı olacak. Nihai sonuç, WBD hissedarları için daha fazla para ve Zaslav için daha fazla para anlamına gelecektir.
Açıklama: Comcast, CNBC’nin sahibi olan NBCUniversal’in ana şirketidir. Versant, Comcast’in planladığı Versant yan ürünü üzerine CNBC’nin yeni ana şirketi olacaktı.