Uzmanlara göre, değişkenliği nedeniyle sıklıkla ‘Şeytan metali’ olarak adlandırılan gümüş, bu yıl rekor seviyelere ulaştı ve arz sıkıntısına rağmen hala ilerlemesi gerekiyor.
Metalin büyüme değeri, fiyatla birlikte kendi yükselişini yaşayan altınınkiyle birlikte seyrediyor geçmişe doğru akıp gitmek Bu yıl ons başına 4.000 dolar.
Gümüş fiyatları Ekim ortasında ons başına 54,47 dolarla tarihi zirveye ulaştı. Bir önceki yıla göre yüzde 71 artış. O zamandan bu yana kazançlarını bir miktar azalttılar ancak düşük arz seviyelerine rağmen şimdi yeniden büyüyorlar.
Invesco’da EMEA ETF Sabit Gelir ve emtia ürün yönetimi başkanı Paul Syms, CNBC’ye şöyle konuştu: “Bazı insanlar teslimat talebini karşılamak için gümüşü kargo gemileri yerine uçakla taşımak zorunda kalıyordu.”
“Yükseliş görmemize rağmen fiyatın biraz düştüğünü de gördük. Uzun vadede, bu kez gümüşü makul yüksek fiyatlarda tutabilecek ve belki de bir süre daha yükselmeye devam edebilecek farklı bir dinamik var” diye ekledi.
Ekim ayıydı yalnızca üçüncü kez son 50 yılda gümüş fiyatlarının zirve yaptığı yer. Diğer gümüş fiyatlarının en yüksek olduğu dönemler arasında Ocak 1980 de yer alıyor. Hunt kardeşler dünyadaki arzın üçte birini topladı Gümüş ve altının güvenli liman varlıkları olarak benimsendiği ABD borç tavanı krizinin ardından 2011’de olduğu gibi piyasayı köşeye sıkıştırmaya çalışırken.
Gümüş fiyatları yılbaşından bugüne
Syms, “Gümüş, altın piyasasının yalnızca onda biri büyüklüğünde ve bu kısa süreli sıkışma açıkçası birkaç yatırımcıyı şaşırttı” dedi.
Önceki yatırım dalgalarından farklı olarak gümüşün 2025’teki yükselişi, Hindistan’dan gelen düşük arz ve yüksek talebin yanı sıra endüstriyel ihtiyaçlar ve tarifelerin bir karışımına dayanıyordu.
Syms, bir ons altın satın almak için kaç ons gümüş gerektiğini yansıtan altın-gümüş oranına atıfta bulunarak, “Kurtuluş Günü’nden sonra altın fiyatı yükseldi, ancak gümüş aslında biraz düştü. Ve altın-gümüş oranı 100’ün üzerine çıktı” dedi.
Düşük oran, altının nispeten ucuz olduğu anlamına gelirken, yüksek oran, gümüşün değerinin altında olduğunu ve muhtemelen artacağını gösterir. Nisan ayında bu oran tarihi yüksek.
Stone X EMEA ve Asya pazar analizi başkanı Rhona O’Connell, “Finansal ve endüstriyel kuruluşlardaki risk yöneticileri, örneğin %35 daha yüksek bir fiyatla geri gelebileceği korkusuyla herhangi bir metalin ABD dışına çıkmasına izin vermek istemediler” dedi.
Sonbahara doğru hızla ilerlerken, özellikle Hindistan’ın muson ve hasat mevsimlerinin sona ermesiyle gümüş talebi zirveye ulaştı.
O’Connell, “Çiftçiler bankalardan pek hoşlanmıyor, bu nedenle hasat geldiğinde ilk uğrak limanı altın ve son olarak gümüş oluyor” dedi.
Hindistan aynı zamanda dünyanın en büyük gümüş tüketicisiHer yıl yaklaşık 4.000 metrik ton çoğunlukla mücevher, mutfak eşyaları ve süs eşyaları için kullanılıyor.
Bu sonbahardaki gümüş cazibesi aynı zamanda refahı ve iyi talihi kutlayan beş günlük bir ‘Işık Festivali’ olan ve aynı zamanda Hindistan’ın en büyük resmi tatili olan Diwali’ye de denk geldi.
Arz sıkıntısı
Altın geleneksel olarak favori olsa da, bu yıl nüfusun yaklaşık %55’inin geçimini tarıma dayandırdığı bir ülkede uygun fiyatlı bir yatırım seçeneği olan gümüş diğer metalleri gölgede bıraktı.
17 Ekim’de Hindistan’da gümüş fiyatı keskin bir artış göstererek kilogram başına 170.415 rupi gibi rekor bir seviyeye ulaştı. Yılbaşından bu yana yüzde 85 artış.
Ancak Hindistan’ın gümüş arzının %80’i ithal edilmektedir. BAE ve Çin bu talebi giderek daha fazla destekliyor ancak Birleşik Krallık geleneksel olarak Hindistan’ın en büyük gümüş tedarikçisi konumunda.
Ancak Londra’nın kasaları son birkaç yıldır hızla boşalıyor. Haziran 2022’de Londra Külçe Piyasası Birliği’nin elinde 31.023 metrik ton gümüş vardı. Mart 2025 itibarıyla hacimler yaklaşık üçte bir oranında düşüşle 22.126 mt’a geriledi; bu, yılların en düşük noktasıydı.
O’Connell, “İnsanların pek de göremediği şey kasalarda olup bitenlerdir” dedi. “Ve bu, Londra’da temelde metalin kalmadığı bir noktaya ulaştı.”
Ekim ayındaki sıkışıklık, trader’ların pozisyonlarını kapatmak için çok daha yüksek borçlanma maliyetleri (veya kira oranları) ödemek zorunda kalmasına neden oldu.
O’Connell, “Bir aşamada, gecelik borç almanın yıllık bazda maliyeti %200’dü, bu nedenle pek çok insan bunu en hafif tabirle söylemek gerekirse çok stresliydi” dedi.
Diğer değerli ve nadir metallerde olduğu gibi gümüş için de arz sürekli bir sorundur. Gümüş Enstitüsü’nün 2025 Dünya Gümüş Araştırması, özellikle Orta ve Güney Amerika’da maden üretiminin son 10 yılda azaldığını tahmin ediyor.
O’Connell, “Geçtiğimiz on iki ay boyunca, temel fazlalık üç nedenden dolayı açığa dönüşmeye başladı: araç filosunun elektrifikasyonunun etkisi, yapay zeka ve fotovoltaikler” dedi.
Syms, “Şu anda standart bir elektrikli aracın yaklaşık 25 gram gümüşü var, belki daha büyük EV’lerin bileşenlerinin bir parçası olarak 50 gram gümüş var” dedi.
“Bu katı hal gümüş pillere geçersek, her elektrikli aracın bir kilo veya daha fazla gümüşe ihtiyacı olabilir” diye ekledi.
Gümüşün diğer metallere göre yüksek termal iletkenliğe ve daha yüksek elektrik iletkenliğine sahip olmasının yanı sıra elektrikli araçlara, yapay zekaya ve yenilenebilir kaynaklara olan talebin artmasıyla birlikte, metalin değerinin parlamaya devam etmesi muhtemel.
Syms, “Gümüş, değerli ve endüstriyel metaller arasındaki köprünün üzerinden geçiyor ve teknolojinin gidişatı, piller, güneş panelleri, biz daha elektrikli bir dünyaya doğru ilerlerken bazı harika kullanım senaryolarına sahip” dedi.