Disney’den bıktık. Jim Cramer Perşembe günü Kulüp üyeleri için Kasım Aylık Toplantısı sırasında “Bu nefret edilen bir hisse senedi” dedi. “Bazen gitmen gerekir. Ve artık Disney ile kavga etmek istemiyorum.” Jim’in yorumları, Disney hisselerinin karışık üç aylık sonuçların ardından neredeyse %8 oranında değer kaybettiği, yayın kaçırma ve şapka çıkaracak pek bir şey olmadığı bir dönemde geldi. LSEG’e göre şirketin 2025 mali yılının dördüncü çeyreğindeki geliri, geçen yıla göre büyük ölçüde değişmeyerek 22,46 milyar dolar olarak gerçekleşti ve 22,75 milyar dolarlık beklentilerin altında kaldı. 27 Eylül’de sona eren üç ayda hisse başına düzeltilmiş kazanç, LSEG’nin 1,05 $’lık konsensüsünü geride bırakarak 1,11 $’a ulaştı. Ancak yıllık bazda düzeltilmiş EPS %3 düştü. DIS 5Y dağ Disney YTD Perşembe günü Disney ticareti yapmamız kısıtlanmış olsa da, zaten bu kadar aşağıya çıkmak istemeyiz. Üç aylık sonuçlar pek iyi olmayabilir, ancak bu kadar düşüş aşırı tepki gibi görünüyor. Önümüzdeki seanslarda toparlanmaya doğru satış yapmayı deneyeceğiz. Sonuç olarak, hisse senedinin notunu 3’e düşürüyoruz ve hisse başına fiyat hedefimizi 135$’dan 115$’a düşürüyoruz. Jim, Çarşamba günkü 150 hisselik kesintinin bize 750 hisselik bir pozisyon ve %2,2’lik bir portföy ağırlığı bıraktığına atıfta bulunarak, “Dün biraz sattığımıza sevindim” dedi. Özetle Bu harika bir çeyrek değildi. Yıllardır mücadele ettiğimiz Disney’den artık ayrılmanın zamanının geldiğini düşünüyoruz. Disney’in harika bir varlık portföyü var. Ancak hisse senedi, son on yılda pek bir şey yapmayan bir değer tuzağı haline geldi. Çok fazla zihin paylaşımı alıyor. Jim, “Bu şey beynimi kiralıyor ve onu tahliye etmek istiyorum. Çok fazla bagajı var” dedi. “Daha iyi bir hisse senedi için yer istiyorum.” Açıklama Disney’in en büyük segmenti olan Eğlence segmentinde, doğrudan tüketiciye yönelik ürünler yatırımcıların odak noktasıdır. Hem Disney+ hem de Hulu için üç aylık yayın abone sayıları beklentileri aşarken, Disney+’da beklenenden biraz daha iyi olan kullanıcı başına ortalama aylık gelir (ARPU) sonuçları, Hulu’nun Canlı TV + SVOD teklifi için beklenenden daha zayıf ARPU’yu dengelemeye yetmediğinden, DTC geliri ve faaliyet karı sonuçları yetersiz kaldı. DTC’nin faaliyet karı yıllık bazda %39 oranında sağlam bir artış gösterdi. FactSet’e göre Disney+, çeyrekte 3,8 milyon abone ekledi ve beklenen 129,9 milyonun üzerinde toplam 131,6 milyon aboneyle çıkış yaptı. Disney+ ve Hulu, bu çeyreği 12,4 milyon artışla 195,7 milyon abonelikle tamamladı ve beklenen 193,7 milyon abonenin üzerindeydi. Bu net yayın eklemeleri, “Jimmy Kimmel Live!” programının geçici olarak iptal edilmesiyle sonuçlanan tepkiye rağmen geldi. Gösteri 17 Eylül’de yayından kaldırıldı ve altı gün sonra geri döndü. ABC, Freeform, FX ve aynı adı taşıyan Disney Channel gibi Disney’in doğrusal ağları baskı altında kalmaya devam ediyor ve üç aylık gelirler yıllık bazda %16 düşüyor. Doğrusal ağlar bölümünün işletme geliri %21 düştü ancak beklentileri aşmayı başardı. Disney’in tamamen ESPN ile ilgili olan Spor segmenti güçlüydü. Çeyreklik satışlar ve faaliyet geliri beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Ağustos ayının sonlarında başlatılan bağımsız amiral gemisi ESPN yayın hizmeti için henüz erken günler. Ancak kazanç sonrası görüşmede yönetim, karşılama konusunda coşkulu görünüyordu. Ekip, izleyicilerin uygulamayla birlikte gelen tüm ek özelliklerden etkilendiğini, reklamverenlerin ise doğrusal kabloya kıyasla uygulama etkileşimlerinden toplayabilecekleri artan verilerde gerçek değer bulduklarını belirtti. Şirket, mevcut reklam ortaklarıyla daha fazla iş yaptığını ve yeni ortaklar çektiğini söyledi. Disney CEO’su Bob Iger, yeni ESPN uygulamasına kaydolanların yaklaşık %80’inin yeni ESPN yayın aboneliklerinin yanı sıra Disney+ ve Hulu’yu bir araya getiren “üçlü pakete” kaydolduğunu söyledi. ESPN ağlarında ve ABC’de ESPN dahil olmak üzere canlı spor izleyiciliği yıldan yıla %25 arttı. Disney’in parkları ve gezileri içeren Deneyimler segmenti, gelirlerin beklentilerin altında kaldığını gördü, ancak yine de dördüncü çeyrekte rekor işletme geliri elde etmeyi başardı. Çeyrek boyunca tüketiciler, hükümetin kapanması nedeniyle ekonomi konusunda daha kötümserleşti. Tarihin en uzun kapanması Çarşamba gecesi sona erdi. Şirket, iki yeni yolcu gemisini hizmete açarak toplam filo büyüklüğünü sekize çıkarmayı planlıyor. Disney Destiny ilk yolculuğuna 20 Kasım’da çıkıyor. Mart 2026’da yola çıkacak olan Disney Adventure, şirketin Asya’da ana limanı olan ilk yolcu gemisi olacak. Parklar tarafında yeni olan World of Frozen Disneyland Paris’te önümüzdeki baharda açılacak. Yönetim, ileriye dönük olarak şirketin tüm tema parklarındaki genişleme çabalarına dikkat çekerek, 2026 mali yılından sonra beş ek yolcu gemisinin daha hizmete açılmasının planlandığını ve Abu Dabi için yeni bir tema parkının planlandığını ekledi. Rehberlik Geleceğe bakıldığında yönetim, 2026 mali yılı için ayrıntılı rehberlik sağlarken, 2027 mali yılında çift haneli düzeltilmiş hisse başı kazanç büyümesine ilişkin görünümü yeniden doğruladı. Ekip, 2026 mali yılı için, beklentilerle uyumlu görünen çift haneli hisse başına kazanç büyümesini ve işletme nakit akışında beklenenden daha iyi 19 milyar dolarlık bir büyüme tahmin etti. Tüm yıl için beklenen 9 milyar dolarlık sermaye harcaması da tahminlerin üzerinde gerçekleşti. Bununla birlikte bu, 10 milyar dolarlık zımni bir serbest nakit akışı kılavuzudur ve bu, beklenen 9,44 milyar doların biraz ilerisindedir. Yönetim aynı zamanda hisse geri alım faaliyetini ikiye katlamayı ve 2026 mali yılı boyunca 7 milyar dolar değerinde hisse geri almayı planlıyor. Ekip, artan geri alımın yanı sıra temettü ödemesini de %50 artırarak hisse başına 1,50 dolara çıkardı. Segmentlere bakıldığında yönetim, Eğlence’de yıldan yıla, 2026 mali yılının arka yarısına ağırlık verilerek, çift haneli segment işletme geliri artışı sağlamayı bekliyor. Spor’da düşük tek haneli segment işletme geliri büyümesi, “büyüme, hak giderlerinin zamanlamasını yansıtacak şekilde 4. çeyreğe ağırlıklandırılmıştır.” Deneyimlerde yıllık bazda yüksek tek haneli segment işletme geliri büyümesi de arka yarıda ağırlık kazandı. (Jim Cramer’s Charitable Trust, uzun DIS anlamına gelir. Hisse senetlerinin tam listesi için buraya bakın.) Jim Cramer ile CNBC Yatırım Kulübü’ne abone olduğunuzda, Jim bir işlem yapmadan önce bir işlem uyarısı alacaksınız. Jim, hayırsever vakfının portföyündeki bir hisse senedini satın almadan veya satmadan önce bir ticaret uyarısı gönderdikten sonra 45 dakika bekliyor. Jim, CNBC TV’de bir hisse senedi hakkında konuştuysa, işlemi gerçekleştirmeden önce işlem uyarısını verdikten sonra 72 saat bekler. YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ, SORUMLULUK REDDİ İLE BİRLİKTE HÜKÜM VE KOŞULLARIMIZA VE GİZLİLİK POLİTİKAMIZA TABİDİR. YATIRIM KULÜBÜ İLE BAĞLANTILI OLARAK SAĞLANAN HERHANGİ BİR BİLGİYİ ALMANIZ NEDENİYLE HİÇBİR MEMURİYET YÜKÜMLÜLÜĞÜ VEYA GÖREVİ MEVCUT DEĞİL VEYA OLUŞMAZ. BELİRLİ BİR SONUÇ VEYA KAR GARANTİSİ VERİLMEZ.