Bizleri Qnity Electronics hikayesine inananlar olarak adlandırın. Yeni halka açık DuPont yan kuruluşu için satın alma eşdeğeri 1 notu ve hisse başına 110 dolarlık fiyat hedefi belirliyoruz; Qnity’nin yapay zeka ve yüksek performanslı bilgi işlem gibi uzun vadeli trendlere maruz kalması sayesinde ileride pek çok olumlu gelişme olacağına bahse giriyoruz. Qnity, yarı iletken ve elektronik üretiminde kullanılan kimyasalların ve malzemelerin önemli bir tedarikçisidir. Ne kadar çok çip ve elektronik cihaz üretilirse, Qnity ürünlerine olan talep de o kadar artıyor. Yöneticiler Perşembe gecesi, esas olarak “lite” olarak adlandırılan bir kazanç etkinliğine ev sahipliği yaptıklarında bunu bir kez daha açıkça ortaya koydular. DuPont Perşembe günü açılış zilinden önce üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklarken, yatırımcılar Qnity’nin Temmuz-Eylül dönemine ilişkin rakamlarını zaten görmüşlerdi. Perşembe akşamı yapılan çağrı, Qnity yönetimine, Pazartesi günü New York Menkul Kıymetler Borsası’nda normal ticarete başlayan ve S&P 500’e katılan ayrı şirket için sonuçlara ilişkin ek bilgi sağlama ve kendi bakış açılarını sunma fırsatı verdi. Hisse senedi, haftaya başlarken art arda günlerce güçlü kazançlar gördü, ancak daha geniş yapay zeka ticareti bir satış dalgasıyla darbe alırken, Qnity hisseleri de geri çekildi. Perşembe gecesinin en önemli olayı: Qnity, 2025 yılı satış görünümünün tamamını Eylül yatırımcı gününde sağlanan tahmine göre 100 milyon dolar artışla 4,7 milyar dolara çıkardı. Bu, bağımsız bir firma olarak hayatına oldukça iyi bir başlangıç. Bu arada yönetim, tüm yıl için düzeltilmiş FAVÖK tahminini yaklaşık %30’luk bir marjla 1,4 milyar dolar olarak destekledi. Faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazançların kısaltması olan FAVÖK, işletme kârlılığının bir ölçüsüdür. Akılda tutulması gereken bir nokta, Qnity’nin 1,4 milyar dolarlık hedefinin “pro-forma esasına göre” olması, yani Qnity’nin tüm yıl boyunca bağımsız bir şirket olsaydı düzeltilmiş FAVÖK’ünün nasıl görüneceğini gösterecek şekilde değiştirildiği anlamına geliyor. Bu, yatırımcılara değerlendirmeleri için finansal bir başlangıç noktası sağlayan, bölünmelerdeki standart uygulamadır. Aşağıda tartışılan kâr ölçümleri de pro-forma esasına dayanmaktadır. Üçüncü çeyrek sonuçları Eylül ayında sona eren üç ayda, Qnity’nin satışları geçen yıla göre %11 veya organik olarak %10 artış göstererek kur dalgalanmalarını destekleyerek 1,3 milyar dolara ulaştı. Düzeltilmiş FAVÖK, bir önceki yılın aynı dönemine göre %6 artışla 370 milyon dolar olarak gerçekleşti ve bu da kabaca %29’luk bir marj anlamına geliyor. Düzeltilmiş net gelir yıllık bazda yaklaşık %16 arttı. Bildirilen sonuçların ve rehberliğin, müşterilerin siparişleri bir an önce almaya çalışması nedeniyle üçüncü çeyreğe çekilen yaklaşık 40 milyon dolarlık satıştan etkilendiği unutulmamalıdır. Bu ileriye doğru düzeltme yapıldığında, üçüncü çeyrek organik satışları %7’ye yakın olurken, dördüncü çeyreğe ilişkin rehber biraz daha güçlü olacaktı. CEO Jon Kemp Perşembe gecesi yaptığı açıklamada, “Arka arkaya altı çeyrekte sürdürülebilir, güçlü bir organik büyüme sağladık” dedi. “Güçlü bir inovasyon hattıyla, gerçek bir rekabet avantajıyla ivme kazanmaya ve en hızlı büyüyen, en yüksek marjlı alanlara yatırım yapmaya devam ediyoruz ve bizi gerçekten önemli olan şeylere, müşterilerimize, inovasyona, hıza ve çalışanlarımıza odaklamamızı sağlayan ve müşterilerimizin ihtiyaç duyduğu hızda amaç ve çeviklikle teslimat yapmamızı sağlayan bir kültürü şekillendirerek anlamlı ilerleme kaydediyoruz.” Qnity, biraz daha derine inerek iki segmentin ortaya çıktığını bildiriyor: Yarı İletken Teknolojileri ve Ara Bağlantı Çözümleri. Yarı İletken Teknolojileri segmenti, karmaşık bir entegre devre imalatı sürecinde doğrudan kullanılan ürünlerin (örneğin, önde gelen dökümhaneler TSMC ve Samsung’un müşterileridir) yanı sıra belirli TV ekranlarında ve diğer elektronik ekranlarda kullanılan malzemelere ev sahipliği yapar. Koreli elektronik devi LG de Qnity’nin bir diğer müşterisi. Interconnect Solutions birimi ise yapay zeka işlemcilerin üretim sürecinde giderek daha önemli bir adım olan çiplerin gelişmiş paketlemesinde kullanılan malzemeleri sağlıyor. Aynı zamanda AI çiplerinin performans yetenekleri çok fazla ısı ürettiği için AI patlamasından da yararlanan termal yönetim kimyasallarına da ev sahipliği yapıyor. İki bölüm arasında pek çok benzerlik varmış gibi görünebilir, çünkü bunlar yakından ilişkilidir. Kemp, Qnity’nin ilk 10 müşterisinden yedisinin her iki iş segmentindeki çözümlere güvendiğini söyledi. Üçüncü çeyrekte Semiconductor Technologies, satış hacmindeki %9’luk artışa bağlı olarak kabaca %8’lik bir satış büyümesi gördü; bu, kârlılığı artırmak için fiyat artışlarına güvenmek yerine talebin arttığının bir işareti. CFO Matthew Harbaugh görüşmede, hacimdeki artışın “gelişmiş düğüm geçişlerindeki içerik kazanımları ve iyileşen müşteri kullanım oranlarından kaynaklandığını” söyledi. Harbaugh, Interconnect Solutions’ın bu arada, “yapay zeka odaklı teknoloji rampalarından gelen güç sayesinde” hacimdeki %15’lik artışın etkisiyle yıldan yıla yaklaşık %15 satış artışı elde ettiğini belirtti. Finans şefi ayrıca segmentin havacılık, savunma ve otomotiv gibi endüstriyel son pazarlardaki büyümeden faydalandığını da söyledi. Q ALL mountain Qnity’nin hisse senedi performansı. Yorum Daha önce de belirtildiği gibi, Perşembe gecesi yapılan görüşme, yatırım camiasıyla ilişkilerini kurarken Kemp ve Harbaugh’dan bilgi almak için harika bir fırsattı. Kemp daha önce DuPont’un Elektronik ve Endüstriyel bölümünün başkanıydı. Mayıs ayında ekibe katılan Harbaugh, spin-off’lar konusunda deneyimi olan dışarıdan bir işe alındı. Görüşme sırasında Kemp, işi yönlendiren trendler hakkında bazı düşüncelerini aktardı. “Yarı iletken pazarındaki toparlanma, gelişmiş mantık, yüksek bant genişlikli bellek, gelişmiş paketleme ve termal çözümler de dahil olmak üzere yapay zeka uygulamaları için ileri teknolojilerin benimsenmesiyle desteklenmeye devam ediyor.” Ayrıca müşteri kullanım oranlarının ardışık olarak hafif bir iyileşme gösterdiğini de belirtti. Harbaugh ise Qnity’nin özellikle Ara Bağlantı Çözümleri segmentindeki güçlü yönlerinden birinin, yarı iletken endüstrisinin en hızlı büyüyen bölümlerine erişimi olduğunu belirtti. Eski tarz çip üreticisi Texas Instruments’ın son kazanç raporunun gösterdiği gibi, AI çip pazarı analog çiplerden çok daha sıcak. Kulüp adı Broadcom’un segmentlerindeki farklı performans da bu dinamiği gösteriyor. Harbaugh, “Daha geniş yarı iletken pazarı hala toparlanırken, Interconnect segmentimizin çeşitli kısımlarında hızlı bir büyüme gördük, bu da yarı ve ileri elektronik değer zincirinin tamamındaki portföy çeşitliliğimizin gücünü vurguladı.” dedi. “İleriye baktığımızda temellerimiz güçlü kalıyor.” Karşılaştığımız küresel ticaret gerilimleri göz önüne alındığında, Qnity’nin beklentilerini beğenmemizin bir başka nedeni de onun küresel ayak izidir. Kemp, Qnity’nin yerel için yerel yaklaşımını “performansımızın altında yatan önemli bir stratejik avantaj” olarak nitelendirdi. “Üretim ve Ar-Ge tesislerimiz müşterilere yakın konumlanarak müşteri yakınlığını artırıyor, tedarik zinciri esnekliğini güçlendiriyor ve tutarlı, istikrarlı tedarik sağlamak için çevikliği artırıyor” dedi. “Bu ayak izi ve yerel etkileşim modeliyle, her iki dünyanın da en iyisini sunuyoruz; geniş ölçekte yeteneklerle desteklenen yakın müşteri iş birliğini sunuyoruz.” (Jim Cramer’s Charitable Trust uzun Q, AVGO. Hisse senetlerinin tam listesi için buraya bakın.) Jim Cramer ile CNBC Yatırım Kulübü’ne abone olduğunuzda, Jim bir işlem yapmadan önce bir işlem uyarısı alacaksınız. Jim, hayırsever vakfının portföyündeki bir hisse senedini satın almadan veya satmadan önce bir ticaret uyarısı gönderdikten sonra 45 dakika bekliyor. Jim, CNBC TV’de bir hisse senedi hakkında konuştuysa, işlemi gerçekleştirmeden önce işlem uyarısını verdikten sonra 72 saat bekler. YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ, SORUMLULUK REDDİ İLE BİRLİKTE HÜKÜM VE KOŞULLARIMIZA VE GİZLİLİK POLİTİKAMIZA TABİDİR. YATIRIM KULÜBÜ İLE BAĞLANTILI OLARAK SAĞLANAN HERHANGİ BİR BİLGİYİ ALMANIZ NEDENİYLE HİÇBİR MEMURİYET YÜKÜMLÜLÜĞÜ VEYA GÖREVİ MEVCUT DEĞİL VEYA OLUŞMAZ. BELİRLİ BİR SONUÇ VEYA KÂR GARANTİ EDİLMEZ.