Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun fon şirketlerinin geleneksel yatırım fonlarından ETF hisse sınıfları oluşturmasına izin vermeye başlaması yönünde yakın zamanda aldığı bir kararın, piyasada yeni ETF’lerin akınına yol açması bekleniyor, ancak Eyalet Caddesi‘nin fon yönetimi kolu State Street Investment Management’ın başka fikirleri var.
En eski ve en çok işlem gören S&P 500 borsa yatırım fonu da dahil olmak üzere SPDR ETF ailesinde yaklaşık 1,7 trilyon doları yöneten ETF devi, CASUSve en büyük altın ETF’si, GLD — SEC’e yeşil ışığı, emeklilik planı pazarına yeni bir ETF mücadelesi getirme fırsatı olarak görüyor.
SEC kararının tersine, ETF stratejilerinin yatırım fonu paylaşım sınıflarını, genellikle ETF’lere kapalı olan devasa ABD emeklilik planı piyasasında sunmayı planlıyor.
State Street Investment Management’ın baş iş yetkilisi Anna Paglia, Pazartesi günü CNBC’nin “ETF Edge” programında, 401(k) ve 403(b) piyasası da dahil olmak üzere, ETF’lerin bugüne kadar çekirdek endeks fon seçenekleri olarak temsil edilmediği emeklilik planı piyasalarının, 4 trilyon dolar büyüklüğünde tahmin ettiği bir fırsat olduğunu ve odak noktası olacağını söyledi.
ETF’lerin daha verimli vergi ticareti gibi faydalarından bazıları, vergi ertelemeli emeklilik planlarına yatırım yapan yatırımcılar için önemli olmayabilir. ETF’lerin gün içi değerlemesi (geleneksel yatırım fonlarının günde bir kez değerlemesinin aksine, hisse senetleri gibi gün boyunca gerçek zamanlı olarak işlem görürler) bazı plan sponsorları için de bir sorun olmuştur. Ancak State Street’in yönetim altındaki varlıklarının düşük ücretleri ve devasa ölçeği, yatırımcılara ve emeklilik planı sponsorlarına rekabetçi portföy teklifleri sunma konusunda ona bir avantaj sağlıyor.
Paglia, şirketin mevcut ölçeğini, hisse sınıfı ne olursa olsun daha rekabetçi bir teklif oluşturmak için kullanabileceğini açıklayarak, “Artık 1,7 trilyon dolarlık ETF varlığımız var” dedi. Paglia, “Verimliliğin düşmanı parçalanmadır” dedi.
İçinde bir Barron’un köşe yazısı Paglia’nın yakın zamanda şirketin düşüncesini açıklamak için kaleme aldığı makalede, pek çok yatırımcıyı ETF’lere çeken vergi verimliliğinin emeklilik planı piyasasında kopyalanamayacağını ancak ETF yönetiminde kullanılan “ayni akışlar” olarak adlandırılan şeyin emeklilik yatırımcıları için zaman içinde daha düşük maliyetlere ve daha iyi performansa yol açabileceğini belirtti.
Paglia, “Bunun nedeni, büyük kurumların ETF hisselerini satın aldığında, ETF’lerin yatırım fonları gibi nakit toplamak için yatırımları satmak zorunda kalmamasıdır. Bunun yerine, ETF ihraççıları, menkul kıymetleri bu büyük kurumlara, genellikle piyasa yapıcılara veya komisyoncu bayilere, ‘ayni’ ödemeler yoluyla doğrudan aktarabilirler. Açık piyasada satış yapmaktan kaçınarak, bu süreç, temel portföydeki cironun ve ilgili ticaret maliyetlerinin azaltılmasına yardımcı olur – tüm hisse sınıflarında yatırımcılara fayda sağlayan verimlilikler.”
State Street’in en büyük ETF’leri
- SPDR S&P 500 ETF Güveni (SPY)
Varlıklar: 698 milyon dolar
Gider oranı: %0,0945 - SPDR Altın Hisseleri (GLD)
Varlıklar: 132 milyon dolar
Gider oranı: %0,40 - State Street SPDR Portföy S&P 500 ETF (SPYM)
Varlıklar: 95 milyon dolar
Gider oranı: %0,02 - Teknoloji Seçilmiş Sektör SPDR Fonu (XLK)
Varlıklar: 95 milyon dolar
Gider oranı: %0,08 - Finansal Seçilmiş Sektör SPDR Fonu (45)
Varlıklar: 52 milyon dolar
Gider oranı: %0,08
Kaynak: Devlet Caddesi
SEC yakın zamanda ETF hisse sınıflarına yeşil ışık yakmaya başladı bir başvuru ile geleneksel yatırım fonlarının Boyutlu Fon Danışmanları. Yatırım fonu endüstrisinin bu yeni ETF hükmünü benimsemek için gruplar halinde hareket etmesi bekleniyor. 70’ten fazla fon sağlayıcının beklemede olan başvuruları var ve ana fon endüstrisi ticaret grubu olan ICI, yakın zamanda “ETF Edge” ile birlikte çalıştığını söyledi yüzlerce fon şirketi SEC muafiyet muafiyetinden yararlanmaya hazırlanmak.
Ancak mevcut hükümetin kapatılması, State Street’in ETF’lerin emeklilik piyasasında yatırım fonu olarak kullanıma sunulmasına yönelik planları da dahil olmak üzere diğer tüm eylemlerin ertelenmesine neden oldu. State Street Investment Management ilerleyebildiğinde, özellikle hangi ETF’lerin 401(k) pazarında öne çıkabileceği sorusu ortaya çıkacak. Birden fazla hisse sınıfında işlem yaparak daha fazla işlem ve maliyet verimliliği elde edilebilirken, ETF dizisindeki birçok temel strateji şu şekildedir: State Street tarafından zaten teklif ediliyor geleneksel fon portföyü paylarındaki emeklilik yatırımcılarına.
Ve Fidelity Investments ve Vanguard Group gibi devlerin ETF’lerinin ve endeks fonlarının sahip olduğu bir varlık yönetimi endüstrisinde ücretleri kelimenin tam anlamıyla sıfıra indirdiPortföyler arasındaki ölçek ekonomileri, yatırımcı varlıkları için rekabet etmede zaten kritik öneme sahiptir. Fidelity halihazırda dört adet sıfır komisyonlu çekirdek endeks yatırım fonu sunuyor. Vanguard’ın rekor kıran S&P 500 ETF’sindeki harcama oranı (UÇUŞBir ETF için yıllık akışlarda tüm zamanların en yüksek seviyesini belirleyen ), üç baz puandır (%0,03). SPY’nin yeni bir versiyonu olan State Street SPYM’nin gider oranı iki baz puandır (%0,02).
Ancak ETF’ler, birçok yatırımcının çekirdek özsermayeden tematik özsermayeye ve tahvil piyasasının giderek daha dar dilimlerine kadar her türlü piyasa stratejisine ve ayrıca değerli metaller ve kripto para gibi alternatiflere erişmesi için başvurulacak yol haline geldi.
VettaFi araştırma başkanı Todd Rosenbluth, “ETF Edge” hakkında “Yatırım fonları, ETF odaklı şirketlerin yatırımcılarla bulundukları yerde buluşmalarının yoludur” dedi.
State Street’in, ETF’lerin yatırım fonu paylaşım sınıfları oluşturmayı planlayan tek varlık yöneticisi olmadığını, F/M Investments’ın da SEC kararından yararlanmak için benzer bir yaklaşım planladığını belirtti.
401(k) planlarında dünyanın en büyük altın fonunu potansiyel olarak daha düşük bir maliyetle daha yaygın bir şekilde kullanılabilir hale getirmek, çok daha fazla yatırımcının yatırıma yöneldiği bir döneme denk geliyor. daha büyük bir tahsis olarak altın eklemek geleneksel bir portföyde, genellikle tahvil fonları pahasına. Ancak büyük fon şirketleri ve emeklilik planı sağlayıcıları arasındaki mevcut düşük maliyetli hisse senedi ve tahvil seçenekleri göz önüne alındığında Rosenbluth, State Street’in 401(k) piyasasında GLD’nin ötesinde bireysel portföy düzeyinde öne çıkma konusundaki en büyük fırsatının XLK ve XLF gibi Seçilmiş Sektör SPDR’leri ve piyasaya sürdüğü daha yeni alternatif ETF’ler olabileceğini söyledi. SPDR Bridgewater ALL Weather ETF (ALLW) ve SPDR SSGA IG Kamu ve Özel Kredi ETF’si (PRIV) perakende yatırımcılara genellikle yalnızca kurumsal yatırımcılara sunulan portföy stratejilerine erişim sağlar.
Küresel bir çok varlıklı tahsis fonu olan ALLW, alt danışman olarak milyarder hedge fonu yöneticisi Ray Dalio’nun Bridgewater Associates’ini içeriyor. PRIV ilk ETF’ydi Bazı tartışmalara rağmen SEC tarafından onaylanan önemli miktarda özel kredi riskine sahip.
Paglia, planların belirli bir stratejiyi pazarlamaktan çok, State Street’in fon işi için ETF yapısının en iyilerini daha fazla pazara taşıyabilecek bir yapı yaratmaya yönelik olduğunu açıkladı. CNBC’nin “ETF Edge” programında Paglia, “ETF teknolojisi bu pazardaki en verimli teknolojidir ancak ETF teknolojisi herkes için uygun bir paket değildir” dedi.
“Benim görüşüme göre emeklilik sektörü, ETF sektörünün pazara getirdiği ve faydalandığı yeniliklerden yararlanmıyor” diye ekledi.
Paglia’nın bahsettiği parçalanma, kolektif yatırım fonları, hedef tarih fonları, yatırım fonları ve ETF’ler de dahil olmak üzere, emeklilik planlarında kullanılan portföy stratejileri için birçok yasal ambalajın bulunmasından kaynaklanıyor.
“IRA’m ETF’lere yatırım yapıyor ancak 401(k) planım öyle değil” dedi. Paglia, “Bu, ETF’ler ile yatırım fonları arasındaki bir tartışma değil” dedi. Ancak SEC’in, hükümet yeniden açıldığında varlık yöneticilerine farklı hisse sınıflarına sahip olma olanağı tanımasıyla State Street’in ETF işinin boyutundan ve ölçeğinden yararlanabileceğini ekledi. “Ölçeklendirme gücüne sahibiz” dedi. “Ayrıca içeriğin gücüne de sahibiz, çünkü yüzlerce stratejimiz var. … ve içerik ile maliyeti bir araya getirdiğinizde yatırımcıların sonuçta faydalanabileceği bir şey elde edersiniz.”